El simple hecho de poder comprar algo con riesgo limitado y al mismo tiempo poder obtener un beneficio ilimitado, nubla la vista del inversionista inexperimentado. Como dijimos en el mencionado articulo, las opciones---sean estas calls o puts---solamente deben comprarse como instrumento de cobertura financiera, como una alternativa al tradicional "stop", o como una inversión sumamente especulativa---pero de baja inversión monetaria---cuando el precio del subyacente logra precios máximos o mínimos históricos. Comprar opciones bajo la premisa de que son menos riesgosas que comprar el instrumento subyacente, es una fantasía difundida por los operadores profesionales con el fin de atraer víctimas.

Eso se debe a simple probabilidades matemáticas. Estadísticamente hablando, entre el 70% y el 80% de las opciones que se compran acaban expirando con un valor menor al precio pagado---e inclusive, valiendo absolutamente nada. Con probabilidades de esa magnitud a su favor, no es sorpresa alguna que el profesional gustosamente le vendera al incauto todas las opciones que éste desee comprar.

Para corroborar nuestro punto de vista, en febrero empezamos a publicar cada viernes una tabla listando las 5 opciones que más habían subido en precio desde el viernes anterior, bajo el concepto de que si la mayoría de las opciones pierden valor, entonces las mejores candidatas serían aquellas que más subieron en valor.

El análisis no tuvo mayor ciencia. Simplemente listamos las 5 opciones con mayor incremento porcentual en una semana. O sea, nunca analizamos el subyacente para determinar si este podría continuar ejerciendo una influencia alcista sobre el precio de la opción listada. Quizá haciendo semejante análisis podríamos haber aumentado el factor benéfico de vender las opciones listadas, o quizá pensar demasiado habría echado las probabilidades fuera de borda. Para que el análisis humano no tuviese influencia sobre el resultado, el estudio podría denominarse "anti-cerebral", o sea cada semana sólo listamos ciegamente las TOP 5---y el resultado fue el siguiente:

Llevamos a cabo el estudio durante 7 semanas consecutivas, pensando que eso era suficiente tiempo para que las probabilidades arrojaran resultados de acuerdo a las estadísticas. Asumiendo que cada semana un comprador invirtiera la misma cantidad de dinero en cada una de las 5 opciones, y que un vendedor asumiera el riesgo ilimitado de venderlas por la misma cantidad, ¿quién cree usted que acabo yendo al banco con el dinero?

3 de las 35 opciones en el estudio no califican y son eliminadas automáticamente porque expiraron precisamente el viernes que había que comprarlas o venderlas. Las incluímos en las tablas sólo para mantener el estándar de listar las 5 que más subieron.

De las 32 opciones restantes, 19 de ellas---el 59.4%---expiraron en valor CERO. O sea, el comprador de la opción, a pesar de que su riesgo estaba limitado a la prima que pagó por la opción, perdió precisamente eso---el 100% de su inversión. Mientras tanto, el vendedor se quedó con el 100% de la prima que le cobró. Negocio rotundo---para el vendedor.

Otras 5 opciones más no acabaron en valor CERO, pero sí expiraron a un valor menor que el precio de compra. En promedio, éstas declinaron 41.6%. Nuevamente, nada mal para el vendedor, ya que en promedio le regresa el 60% de la prima al comprador, pero se va al banco con el 40% del dinero ajeno.

O sea, 24 de las 32 opciones acabaron perdiendo todo o parte del valor que pagó el comprador. Curiosamente, eso representa el 75% de las opciones en el estudio. "Increíblemente", el resultado cayó precisamente dentro de las probabilidades.

Solamente 8 de las 32 opciones representaron una pérdida para el vendedor.

Porcentualmente hablando, el vendedor de las 32 opciones listadas---asumiendo todo el riesgo del mundo y aceptando lucrar solamente de las primas recibidas---logró una utilidad neta de 762.59%, o sea 108.94% por semana, equivalente a un rendimiento anual de 5,664.95%.

Que riesgoso es vender opciones, ¿verdad?

Edúquese y nunca permita que un inculto en el tema le meta conceptos erróneos en su cabeza. Las probabilidades matemáticas funcionan aquí y funcionan en la China. Remar contra la corriente sólo lo llevara en la dirección opuesta. Actuar por "corazonada" es tan inteligente como pararse ante un tren de carga. Si usted participa o piensa participar en bolsa, edúquese. Aprenda. Los números no muerden. Las probabilidades a favor no evitan "rachas" perdedoras, pero a la larga difícilmente dejarán de brindar beneficios.

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