Oi va a ser un dia interessante en el comunicado del Statment de la FED, no porque poderá subir tipos(esto toda la gente lo sabe), pero lo que queremos saber es la perpectiviva de subida de tipos para 2017 e 2018.
Desde 2014 que el FOMC tiene casi una vez por trimestre bajado las espectativas de subida de tipos; veamos las seguintes imagenes:
Como puedem obsevar la espectativa creada por la propria FMOC tiene bajado durante, lo que pressiono los tipos de referencia hacia abajo o sea, un pais solo se baja las espectativas de subida de tipos si la expansion economica real no existe!
Tambiem bajo las espectativas porque en los restantes paises an comencado politicas quantitativas (europa de norte, EU, Japon, China, ect) (o sea Estados Unidos seria la unica virgem en una isla llena de de naufragos que no veian una muchaha hace muchos anos) - o sea los costes de financiacion aumentava drasticamente e las exportadoras serian menos competitivas e las empresas internas seriam menos competitivas en el mercado local - exemplo: mirar sector pasta e papel
O sea durante estes 2 anos era previsible que Yellen mantiviesse una postura de "ya vere si subo los tipos en el futuro"
Otra condicionante para bajar las espectativas (e assi diminiur la curva de Yiels) es que necessitavam pagar la divida e la unica manera de seren solventes era tener los tipos bajos.
O sea la historia de la inflacion era una escusa (las formulas de calculo de inflacion fueron alteradas drasticamente en los 80 e 90 para que pudiessen no dar aumentos salariales a la funcion publica e aumentar drasticamente los pagos de las reformas de las personas - el famoso programa economico de Bill Clinton
Ahora estamos en un paradigma interessante:
La union Europea a comencado un Tapering (pressiona acia arriva la curva de largo plazo - lo que es benefico para la banca porque assi sus espectativas de rentabilidad aumentan o sea la probabilidad de sus cotaticaciones aumentar es grande - como pudimos ver en las ultimas semans)
Japon no va pressionar aun mas el QE (va a fixar por decreto la Yield del bono de 10ano - para mi va a obligar a los bancos comprar los bonos porque ninguna persona quiere pagar a los estados por detener su duvida- las ultimas subastas fueron casi deserticas en japon)
O sea la FOMC ve que sus maiores parceros economicos (representam mas del 60% de las transaciones) ya pararon con la pression en las yiels) lo que significa que puede subir las yiels com mas fuerca
Otra cosa interessante fue la ultima minuta que considero el factor mas importante de los ultimos 10 anos:
La FOMC va a diminuir drasticamente el balance de sus activo (pero va a mantener los niveles arriba de 2007) lo que significa que la pression de las Yiels por factor de recompra de bonos va a diminuir!!!!
Tambien indico que pretende realyzar un tipo de Swap liquidity o sea en vez de no renovar la compra, puede fornecer liquidez atraves de bonos a paises com necessidades de Liquidez en los momentos criticos (exemplo: Brexit, Deutsch bank e claro la crisis de la divida periferica los niveles de Swap Liquidity entre bancos centrales aumentaron mucho)
Um parentisis:
Desde 2011 asta inicios de 2016 el mundo estava en uma recession (la bolsa mostrava el contrario porque estava mantenida por recompras)
Pero en 2016 los inicios de expansion economica fueron visibles:
EL precio de transporte maritimo (baltic Dry index) sube
Las materias primas de expansion suben (ierro)
Las materias primas de maturidad dejan de cair (cobre)
Las moneas commodities suben
O sea se ve el inicio de la expancion : para aumentar los precios de transporte maritimo tiene que haver mas mercadorias para transportar, isso significa maior consumo de commodities, isso significa maiores prespectivas de expansion industrial, isso significa maiores consumos de energia electrica (asta 2016 el consumo en europa estava caiendo) e significa maiores perpectivas de ventas!!! o Sea maiores perpectivas de inflacion o hiperinflacion
O sea la FED ya esta comoda para aumentar los tipos e no se serem llamados de "pedro e el lobo"
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Bien...
Si la FOMC indica que sube sus perpectivas de subidas de tipos para 2017 e 2018, juntando la tematica de "esvaziar" el balance, com la tematica de expansion economica real, entonces la perpectiva de Yiels de corto e largo plazo aumentan drasticamente y isso tiene grandes implicaciones de curto:
Caida de las high Yields
Caida de las utilities
Subida de las financieras
Pero como extamos em expansion economicas, la correcion de los sectores em cima será temporario o sea una oportunidad de experimentar compras.
Vision de los mercados:
Lo que estoy a ver es muchas posiciones de Iron condor em emergentes: o sea pueden sufrir un poco devido a la correcion temporaria de las monedas e commodities pero se perspectiva que continuem su valorizacion frente al dollar, o sea la correcion es temporaria
Las financieras estou a ver muchas posiciones de Credit call spread, o sea piensam que van a subir um poco pero que no van a continuar las subidas.
Quanto al oro e plata la mejor forma de ver es mirando su relacion: Oro versus plata que indica la continuacion favoravle a la plata o sea como la plata es una materia prima industrial (al hacer el ratio eliminamos de la equacion el factor refugio e metal precioso) entonces da confiança que la industria continuara acia arriba.
Bien....mucha tinta e escrito
