ROBOCO escribió:Hola jda, ok lo explico mejor, parece que no queda claro.
Las opciones que trabajas son "opciones sobre futuros", hay que diferenciarlas de las opciones sobre acciones.
Para obtener un rendimiento, digamos de un 10% anual recogiendo primas tienes que tener posiciones abiertas por lo general que consumen el 50% aprox del capital de faena, ya no digamos si vas a por un 20% o más. Esto implica varias cosas desde el punto de vista del inversor:
1.- El apalancamiento que lleva es muy alto y por tanto el riesgo potencial es muy alto. Si no puedes pasar del 15-20% de máximo DD, se hace realmente difícil
2.- No permite apalancar la operativa mediante notional funding porque el programa base ya requiere demasiadas garantías
3.- Existe la certeza de que tarde o temprano un movimiento de mercado provocará la ruina...otra cosa es cuándo y con qué probabilidad (esto es muy,muy importante y es lo que hace atractiva este tipo de operativa según qué gestores)...en realidad todos los sistemas tarde o temprano se rompen..el problema en este caso es que cuando falla se produce ruina.
4.- Es un tipo de operativa muy utilizada, se hace constantemente y se conoce al dedillo dentro del mundo institucional...
Ahora mira la diferencia con la gestión de futuros. Para conseguir ese mismo 10% anual no necesitan utilizar más de un 15-20% de garantías generalmente...ni que decir si es intradiario donde entonces no se necesitan apenas garantías porque los brokers ofrecen garantías intradiarias muchísimo más bajas....Esto implica mucho menor apalancamiento a final de día. Generalmente los futuros se gestionan con ratios win/loss altos, es decir se arriega poco para ganar mucho, mientras que en la venta de opciones es totalmente lo contrario, se arriesga mucho para ganar poco.
El escenario de un gap bajista un lunes por la mañana del 20% mata a todos (salvo a los intradía), eso está claro, pero si ese 20% se produce a lo largo de 1 mes, los gestores de futuros darán palmas con las orejas de felicidad y los vendedores de opciones sufrirán de lo lindo
Ambos modelos del ejemplo ganan un 10% pero para ello hacen un uso muy distinto del apalancamiento y por tanto del riesgo que corren. Normalmente las estrategias en futuros alcanzan los Drawdowns por acumulacion de trades negativos en un periodo (a lo mejor necesitan 15 o 20 trades malos en un periodo corto), no por un solo evento catastrófico como es el caso de la venta de opciones. Es por ello que un trader de futuros tiene potencialmente mucha más capacidad de generar retornos en caso de que quiera arriesgar más. Por esto en los concursos det trading con cuentas reales puedes ver a los ganadores con retornos anuales de 200% o más....algo que no puede conseguir la venta de opciones por el alto uso de garantías (lo cual es de cajón por otro lado porque sino esto sería jauja)...
Al final es lo de siempre, aquí no se regala nada...¿que uno quiere un "income trading" (un trading con un % de aciertos muy,muy alto)?..muy bien, te vas a tener que jugar hasta la camisa...es lo de la cuerda, si tiras de un sitio enocges de otro...simplemente es un modelo de inversión más, como cualquier otro dentro del espectro de estrategias posibles..
Hola roboco:
perdona la tardanza en contestarte.
En el escrito vienes basicamente a decir que se necesitan mas apalancamiento en las opciones que en los futuros para ganar en igual medida.Coincido contigo aunque voy a matizarlo.
Ganar en futuros a mi me parece muy muy complicado.Ya lo sabeis.Por eso yo vendo opciones.Tambien es verdad que la venta de opciones comparativamente ganara menos % que la inversion en futuros.
Yo dificilmente tendre años que doble la cuenta a no ser que me exijan menos garantias y me apalanque brutalmente,que es lo que pude hacer este año.Luego entra en juego el precio de las opciones y la volatilidad.
Para mi esta claro que un tio muy bueno en futuros siempre ganara en rentabilidad a un tio muy bueno en venta de opciones.
Tambien esta claro que la venta de opciones sobre acciones es otro mundo y yo ahi nunca participe.No me gusta ni las noticias sorpresa de una compañia ni que sean de estilo americano y te puedan ejecutar cuando quieran.
En lo que no estoy deacuerdo es en las premisas que partes para llegar a esto.
Lo primero yo no soy un vendedor de opciones al uso que venda opciones sistematicamente y las deje vencer.Quiza esos numeros que das son de este tipo de operativa.Yo en cambio siempre cubro parcialmente mi posicion en el lado que se dirije y eso me povoca perdidas latentes.Coincido que un aumento de volatilidad me hace sufrir e incluso perder mucho pero tambien es cierto que al siguiente vencimiento cobrare una buena prima y conseguire recuperar una parte.Tambien es verdad que un crash sin cubrir me echa del mercado.
Lo que no entiendo es como llegas a decir que para ganar un 10% expones un 50% de capital.A mi un 10% de ganancia me parece que si expones un 50% del capital es muy poco.
En un ejemplo del dax de alemania en eurex si tienes 50000 euros y abres 6 conos de dax te pediran unos 25000 euros de garantias.Y si valen 400 puntos,vas a recibir de prima 12000 euros,que se suma a tu capital.Esos 12000 euros los puedes usar para las coberturas.En tu ejemplo ese inversor ganaria 5000 euros al año,lo cual equivale a ganar solo 14 puntos al mes de los 400 que se cobran.Un 3,5% de la prima cobrada.Me parece muy poco y me hace deducir que hablas de venta sistematica de opciones sin cobertura.Yo cuando empece mi hilo llevaba una media ,incluido el dd del verano,de ganar un 9% de la prima y mi objetivo era subirlo al 20%.Me parece que esa ganancia del 10% se queda muy corta si cubres selectivamente tu cartera.
Un vendedor de opciones dificilmente doblara cuentas a no ser que se apalanque muchiiiiisimo y la volatilidad le acompañe.Un futurero si podria si es muy bueno,pero un vendedor de opciones si puede aspirar a rentabilidades sostenidas del 30 al 50% sabiendo que el riesgo de ruina esta a la vuelta de la esquina en cualquier momento y que tendra que lidiar con ella si o si algun dia.
Mi suerte,basicamente,desde que empece es que no me encontrado crash del 20% en un dia ,de apertura,si no crash continuados en varios dias.Y cuando hubo una superapertura o estaba cerrado(brexit) o lo capee como pude con otros indices(grecia)o estaba algo cubierto(lehman brothers)o estaba cubierto 100%(torres gemelas).
Para mi el dia que marco que me pudiese retirar fue las torres gemelas y por suerte para mi me pillo con mercado abierto y me salto un stop salvador que me cubrio toda la estrategia de cuna que llevaba.
El mañana no lo sabemos y seguro que algun dia me van a pillar,solo espero tener un apalancamiento aceptable,o una cobertura salvadora o lo que sea...pero bueno,ese dia llegara y me retiraran pero lo que no me quitara la ruina son los años anteriores que comi del mercado.
Moraleja:vender opciones es muy peligroso pero para mi es mucho mas facil ganar vendiendo opciones que comprando y vendiendo futuros.Solo debe saber cada uno lo que maneja y tiene entre las manos.Pero eso pasa con todos.
saludos
