agmageton escribió:Intervengo para hacer una reflexión al respecto, actualmente los mercados, últimos 5 años, están viviendo en baja volatilidad, en índices con un sesgo muy alcista y movimientos de señal débil sobre un ruido proporcionalmente mayor el 80% del tiempo, debido en parte por una mayor liquidez del sistema (tipos mínimos) y participantes de alta frecuencia que se aprovechan de esta liquidez. Esto explica que muchos productos tendenciales a pesar de tener el factor sesgo de su lado, presentan condiciones de rentabilidad al riesgo mediocres.
Esto es producto de que las oportunidades de timing son más explosivas pero menos presentes, y si no se es lo suficientemente eficiente, corre el riesgo de generar mucho menor alfa, si algo tenían los productos tendenciales, es que suplían su ineficiencia en el timing con dosis de múltiplos de R, en el beneficio.
Esta es una buena panorámica, a falta de tener claro, al menos por mi parte, si ha habido incremento de liquidez, y en caso de haberlo, si es eso lo que ha producido un panorama como el que describes, que sí me cuadra. Pero es harina de otro costal.
Además, efectivamente, introduce tu siguiente argumento.
agmageton escribió:Mi opinión personal, es que la base de cualquier promedio esta en conseguir delimitar la eficiencia del timing, y que el hecho matemático de una pirámide o promedio, esta en drenar volatilidad al timing como menor factor de error.
Todo lo que se aparte de este suceso, será una quimera probabilística, es imposible que un promedio o martingala o pirámide venza por si misma en la mayoría de ocasiones. (no hay fundamento matemático porque no hay ventaja).
Por lo que bajo mi punto de vista, este tipo de estrategias deben estar siempre subordinadas a la eficiencia del timing y la modelización de ese timing nos deben cubrir el tapete de la asignación de promedios.
Personalmente prefiero darle máxima prioridad al timing y no promediar, por lo complejidad de las variables probabilísticas que tiene este tipo de conceptos, otra cosa distinta es que te veas empujado a esto, por gestionar una cartera de valores.
Ultimamente, ya sabes que incluso con admiración por tí, tengo la impresión de que comentas cosas que no tienen que ver con lo que se trata. Dado que sabes de esto, suelo plantearme más que en otros casos, si estoy equivocado, si es que yo no lo pillo.
El timing marca los momentos de entrada (y de salida, pero en este momento estamos centrados en las tomas de posición). El promediado, es un negocio de múltiples entradas. Es una forma de diversificar una entrada única de volumen mayor.
Cuando el tiro es complicado (a larga distancia), ¿qué es más fácil; acertar al centro de la diana con N tiros, o con un único tiro de calibre xN?.
En primera aproximación, te diría que una cosa no tiene que ver con la otra; el timing es una cosa que afecta a TODA toma (o salida), forme parte de un negocio múltiple o de uno símple. Pero si afino, te diría que es al contrario de lo que dices; el promediado intenta, y aquí estamos intentando analizar y depurar la técnica, tener el resultado de un mejor timing sin tener que mejorar el timing; mejores resultados cualitativos a base de alguna técnica, no de mejorar la calidad directamente.
Evidentemente que el timing es importante, pero en cualquier caso.
Y sobre lo último del último párrafo; solo ves útil promediar para gestionar una cartera de valores, o sea; para asignar pesos a los activos, sistemas, etc., que no tiene que ver con el promediado de tomas de posición. Me da que este asunto te tiene muy ocupado, porque te sale frecuentemente en medio de cualquier otro, y lo digo sin segundas.
Un saludo.
Rafa7 escribió:Yo soy partidario de buscar la entrada más eficiente, más que promediar al alza o a la baja. Y este es un privilegio para nosotros los manos débiles.
En cambio las manos duras no pueden buscar realizar la entrada más eficiente, y tienen que hacer entradas parciales de su posición por dos motivos:
1.- Para no sufrir eslipages enormes debido al gran tamaño de sus posiciones y a los límites de liquidez de los activos.
2.- Para no mostrar sus intenciones.
Las manos duras no buscan el precio óptimo (o la entrada óptima) sino una zona óptima de precios. Y, en dicha zona, acumulan o distribuyen, buscando obtener un buen precio medio.
Te digo en parte lo mismo; tu verás, si buscar la entrada más eficiente a tiro campeón, o ayudarte de la diversificación y la técnica (cuando se den las condiciones).