Continúa la polémica en torno a las nuevas comisiones impuestas por Eurex. Tras el alboroto organizado la semana pasada con el correo de IB a sus clientes acerca de las comisiones por modificar y cancelar órdenes (que yo he sufrido en mis carnes esta semana por desgracia…) el asunto continúa: tenemos un par de declaraciones en exclusiva respecto al asunto que seguramente sean de su interés:
Por un lado, Judith de IB nos indica que si bien la medida no va a ser eliminada a pesar del descontento de algunos clientes, «no habrá coste de envío de órdenes (transmisión de órdenes limitadas, mercado, stops, etc.) a EUREX, solo se cargarán 0.50 euros por órdenes de cancelación y modificación». Esto es importante dado que nos un poco más de margen en la operativa. Asimismo, como ya señalaba la semana pasada, «la ejecución de una orden proporciona un crédito en el día de 2.50 euros». Por ello, los ejemplos de la semana pasada deben quedar como siguen tras estas pequeñas modificaciones:
1 orden inicial + 1 modificación + 1 cancelación = 1 transmisión MÁS 2 órdenes de cancelación/modificación (@0.50€) =-1.00€ que paga el cliente
1 orden inicial + 1 ejecucion (@-2.50€) = +2.50 € de crédito para poder pagar otras transacciones en el día
1 orden inicial + 4 modificaciones + 1 ejecución = 1 transmisión MÁS 4 modificaciones (@0.50€) + 1 ejecución (@-2.50 €). Total = 0.50 EUR crédito en el día
Por último, (y esto es muy importante) «los Trailing Stop se mantienen en el sistema de IB, por tanto no cuentan como modificación de orden»
Asimismo, Chapulín (como sabrán, uno de los foristas más activos de nuestro Foro, felicidades por tus intervenciones, Chapulín ;-)), nos remite el siguiente correo que parece arrojar un poco de luz sobre el asunto:
«Hola X-Trader, he leído esta mañana tu comentario en tu web, titulado «Eurex, cero patatero», en el cual se comenta la decisión llevada a cabo por IB de incrementar el coste de las operaciones en Eurex por modificación/cancelación de órdenes. Por si resulta de tu interés y crees conveniente publicarlo, te envío la información exacta de la decisión de Eurex y la no total transparencia de IB en este caso.
Desde el mes de octubre, Eurex puso en vigor una limitación para sus miembros, mediante la cual se establecía, para cada miembro, un número máximo diario de «requests» diarios. Por «request» se entiende cualquier transacción (introducción, modificación, cancelación, consulta de órdenes vigentes, consulta de órdenes ejecutadas, solicitud de horquilla para opciones, etc..). Cada miembro tiene su limitación que viene fijada en función del volumen habitual de transacciones que cada miembro venía realizando.
El día que un determinado miembro sobrepasa ese límite diario de «requests», Eurex penaliza al miembro con una cantidad variable por «request» excedido. En el caso de IB, al parecer esa cantidad variable es de 0,5 € por request excedido, de tal manera que IB tendría que pagar a Eurex 0,5 € por cada request que exceda su número límite prefijado, pero no por todos los requests realizados. Lo más probable, es que durante los meses de octubre y noviembre IB haya recibido alguna penalización que otra por parte de Eurex por sobrepasar su límite máximo de requests, y por esa razón haya creído conveniente trasladar ese coste al cliente final.
Probablemente IB solo tenía dos opciones: o limitaba el número de transacciones que cada cliente realizaba o cobraban por el exceso. Al parecer han optado por lo segundo, pero según se desprende del comunicado de IB, no esperan a superar su cuota diaria como miembro para empezar a cobrar, sino que cobran siempre. Así pues, realmente IB ha incrementado en un 25% su coste de operar en Eurex, que sigue siendo muy competitivo, pero no como consecuencia de que Eurex le haya obligado a ello, sino porque quizás es la única manera que tienen de hacer frente a la limitación de requests que Eurex impone a cada miembro sin afectar en la operabilidad y flexibilidad de su plataforma, aunque ello haya llevado a un incremento del coste para el cliente.
El principal problema para el cliente final que quiera utilizar las APIs de IB o que quiera de alguna manera automatizar sus sistemas utilizando la plataforma de IB, es que no sabe realmente el coste que va a tener cada transacción, ya que hasta el momento este sobrecoste no se había tenido en cuenta y no existe tampoco una fórmula para determinar el coste de cada sistema por órdenes enviadas/modificadas/canceladas. Así que nos podemos encontrar con sistemas que operan en barras de 1 minuto y que pueden estar cambiando la orden cada minuto mientras que mantengan la posición abierta. Esto nos puede hacer incrementar nuestro coste en comisiones de manera alarmante, por lo que pierde el atractivo que pudiera tener el uso de las APIs de IB para la automatización de sistemas.
Un hecho más que confirma el hecho de que no es Eurex la que impone el sobreprecio al cliente final sino que es IB el que traslada ese coste a su cliente para poder hacer frente al límite de transacciones diarias que tiene, es que otros brokers no han incrementado el coste para el cliente final, probablemente porque sus clientes no hagan un uso tan intensivo de la plataforma con Eurex. Te puedo confirmar al menos dos brokers que eso no lo han hecho: uno de ellos es GNI Londrés, broker que utiliza la plataforma JTrader, similar a la de IB pero con tecnología de Patsystems; e Interdín, que a través del servicio desarrollado con TradingMotion (el cual ofrezco yo también con mis propios sistemas a través de FuturosEurex), opera de forma automática sistemas de inversión»
En definitiva, personalmente opino que la medida no es tan terrible (al fin y al cabo los 0.50 euros es raro que los paguemos si no hacemos demasiadas modificaciones o cancelaciones; y recordemos que tenemos las comisiones más competitivas de Europa y con una calidad de ejecución imposible de igualar por ahora), si bien es cierto que IB debería haber sido un poco menos escueto con las explicaciones ofrecidas en el correo que mandaron a sus clientes. Eso sí, no debemos olvidar que esta penalización por excesiva transmisión de órdenes no es nada nuevo y otras Bolsas las cargan a sus miembros (sin ir más lejos, Bolsa de Madrid o CBOE) sin traspasarlas a sus clientes (en parte, porque tampoco exceden en demasía las cuotas de uso del sistema).
X-Trader
