Reflexión de Cárpatos

[frankcis]

Dados los excepcionales momentos que vivimos voy a intentar resumir un poco como veo personalmente la situación. Estaré acertado en unas cosas y equivocado en otras pero al menos espero que sirva para tener algunas referencias.

1- Creo que es evidente que está claro que estamos en una crisis muy grave y sin precedentes. No se había visto nada igual desde 1929. El germen el nuevo fraude monumental con las subprime, donde se crearon productos esotéricos, a trocitos, que luego se troceaban más aún, hasta que se perdió todo control, mientras los directivos se forraban, los auditores no auditaban y las compañías de rating debarían sobre el sexo de los ángeles.

2- También es evidente que los mercados están en una fase de exageración a la baja de cualquier cosa negativa, pero ni más ni menos que igual a algunas fases alcistas anteriores, que eran igualmente absurdas pero en dirección contraria. Si se hubieran tomado medidas en los momentos de vacas gordas, para no llegar al desmadre que llegamos, otro gallo nos cantaría, pero el ser humano es así y no va a cambiar.

3- Pero el hecho de que se esté exagerando a la baja, no significa que tengamos que entrar en mercado. Como ya demostró el otro día las fases de exageración suelen ser de aúpa y hay precedentes de que el PER del S&P llegue a niveles cercanos de 2 antes de darse la vuelta. Niveles de 5 son mucho más frecuentes. Este dato nos debe servir de advertencia y muy fuerte de que nunca se sabe donde está el suelo. Jamás. Ni en tiempo ni en duración, por lo que hay que olvidarse del mercado.

4- El miedo ha llegado a tal extremo que el mercado se ha salido de sus raíles, los soportes no funcionan, los fundamentales menos, las comparaciones históricas, las pautas estacionales, nada funciona, todo es un casino, enloquecido donde uno puede ganar o perder fortunas en instantes. Con un mercado así, ni largo, ni corto, fuera. Resulta más barato y menos arriesgado comprar un billete de lotería que entrar en mercado ahora mismo.

5- Por otro lado el mercado de crédito congelado desgraciadamente nos garantiza una seria recesión por delante que no hay quien la evite. Es imposible evitarla. Y esa recesión tiene su precio en mercado. Mientras no llevemos al menos el 50% de la misma pasada no habrá muchas posibilidades de vuelta.

6- Así que el inversor prudente solo puede sentarse con paciencia a esperar su momento, que casi con toda seguridad aún tardará una buena temporada. Es mucho mejor dejar pasar un buen tramo al alza y asegurarse bien antes de meterse en un charco. Y sobre todo no olvemos que va a ser muy difícil un giro definitivo a corto por un problema. Porque los que venden a estas alturas son las grandes entidades en proceso de desapalancamiento y se dice que aún queda el 30 o 40% como poco y los fondos que tienen cola pidiendo reembolsos. Hay 10.000 hedge por ejemplo en el mundo. Y les han pedido el dinero casi el 25 % de los partícipes, no porque pierdan sino por la ola de miedo y aversión al riesgo. Imaginen si hay 10000 de la cifra gigantesca de la que hablamos. El proceso aún va a llevar su tiempo.

7- Pero tampoco creo que dabamos esperar el fin del mundo. No todo es el apocalipsis, ¿por qué?

A- En 1929, se decidió que el mercado se autoregularía solo. En Japón casi lo mismo...eso fue el germen del desastre. En esta ocasión no ha sido así. Las medidas de los gobiernos en mi opinión son muy acertadas y muy contundentes, y el mercado no las ha valorado en lo que valen. Pero el tiempo lo pone todo en su lugar. Además espero y creo es imprescindible que se bajen bastante más aún los tipos de interés, y se intervenga en el mercado de divisas. El mercado se ha salido de los raíles y es incapaz de gobernarse por sí mismo y no queda más remedio. Pero insisto en que creo que no se valoran aún bien, y que se hará al final.

Con estas medidas de momento se han conseguido algo importantísimo, aunque no se note, y que es que los institucionales no tengan en realidad ya miedo a la quiebra de grandes bancos. Los credid default swaps de muchos bancos que están siendo rescatados en las últimas horas a niveles de poco más de 100 son una prueba irrefutable. Ya es algo, es mucho diría yo.

B- En algún momento terminará el proceso de desapalancamiento y de atención de reembolsos, entonces el mercado se encontrará con que todo el mundo ha vendido ya. Tarde o temprano el mercado intentará a volver a sus raíles.

C- La media histórica dice que las bolsas reaccionan al alza de media en el 58% de tiempo de duración de la recesión. Tarde o temprano llegaremos a ese momento.

D- El mercado de crédito aunque despacito, ya va mejorando. Pero es un proceso lento y con el que hay que tener paciencia, pero todo llegará.

Resumiendo.

Creo que no debemos tomarnos a la ligera la crisis. Es muy grave. Creo que tardaremos bastante en levantar cabeza más allá de los rebotes brutales al alza que los habrá, e igualmente pienso que tardaremos muchos años en volver a ver los máximos que hemos dejado atrás. Pero también pienso, que la intervención de los estados coordinadas tiene más poder del que ha recogido el mercado hasta ahora preso del pánico e impedirá que lleguemos a situaciones tan dramáticas como la del 29. Por ello creo que debemos mentalizarnos a una buena temporada de vacas flacas, pero en algún momento en los próximos tiempos, imposible predecir cuando tendremos una oportunidad histórica, con años de subida por delante. Como será imposible saber cuando será, no hay otra que perder un muy importante tramo al alza para estar seguros, aunque poco importará porque su duración será muy prolongada. Siempre hablando del medio plazo claro está. De momento no hay caso porque la tendencia es bajista y no hay más que hablar. La única postura lógica es estar fuera.

[TapeFighter]

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De momento no hay caso porque la tendencia es bajista y no hay más que hablar. La única postura lógica es estar fuera.

Psché...¿qué te parece entrar largo mientras se compra a su vez opciones PUT "at the money" de larga duración?
Si la bolsa se lateraliza o sube, las PUT te hacen de suelo artificial, y si la bolsa continúa cayendo, las PUT se revalorizan y te compensan por las molestias.

[Ananda]

Psché...¿qué te parece entrar largo mientras se compra a su vez opciones PUT "at the money" de larga duración?
Si la bolsa se lateraliza o sube, las PUT te hacen de suelo artificial, y si la bolsa continúa cayendo, las PUT se revalorizan y te compensan por las molestias.

Preferiria unas OTM, no muy OTM, digamos ligeramente OTM, PUTS, aunque como nos van hacer pagar mucha Volaitilidad, no estaria de mas vender futuro + calls eso si muy OTM .........

[charteista]

Y propone una vieja idea suya , una moneda universal EL COSMOS

Y se acabo el FOREX y la especulación salvaje en las divisas.

Me temo que ni puto caso a su propuesta, se lo planteó a OBAMA y le pidio a vuelta de correo 100 $ para la campaña...

http://blogs.periodistadigital.com/dine ... potec-5432