theta positiva antes de festivos

[jogomax]

Excelente sharkOpciones. En planteamiento, nudo y desenlace. Gracias por compartirlo. Por más pruebas (y errores) que hago, mi experiencia personal va en que los mejores resultados vienen con los "calendar". Pero será cuestión de gustos, supongo.

[Sugar]

Felicidades por la operación, Shark. La subida no ha venido acompañada de un bajón importante de la volatilidad (de hecho ayer subió) y eso a beneficiado de forma algo sorpresiva a la posición. Muy bien visto.

Jogomax, a mi los calendar (los pocos que he trabajado) también me han dado buen resultado, pero creo que el ratio rentabilidad/riesgo es más pobre que en según que tipo de verticals. La diferendcia creo que estriba en las posibilidades de gestión de la posición que da este tipo spreads, mucho más flexibles... pero esto también tiene su peligro.

Una opinión +

[santiagoo]

Pues eso...

Estrategia Delta neutral y chupar theta antes de un largo fin de semana... ¿Es buen momento hoy? ¿Mejor mañana? ¿Deshacer posiciones el martes? ¿Dejarlas hasta vencimiento? ¿Ni de coña debe perseguirse eso?

Intentando centrarme en tu pregunta, te diré que soy uno de los que desobedecen las indicaciones de los que saben, y hago una cuna vendida continua, con dos oo, con el único objetivo de chupar theta. Siempre estoy abierto, sólo con naked, y con varios vencimientos a la vez. Ya, ya sé que llegará Lehman, pero aún no ha llegado. De momento, para este año, que es cuando realmente he comenzado a hacerlo de forma disciplinada, los resultados son modestos, aunque positivos. Un 6.4% de beneficios en 103 días, lo que nos da una proyección de un 22.7% anual, haciendo el cuento de la lechera. Con corrección de la posición una vez al día, antes del cierre, aunque a veces también corrijo a media sesión. Cosas negativas: he abierto hasta el momento 118 posiciones, más de una al día. Bastante caro en cuanto a comisiones. No estoy descontento, pero espero para sentirme satisfecho el comportamiento de la cuenta, ver el comportamiento con unos meses de mercado bajista.

Por eso todos los viernes estoy abierto para los lunes. Al principio creía que con eso me forraría, pero claro, eso no es así. Sin embargo, como norma general, los lunes sueles haber ganado por la theta del finde, pero una caída de, pongamos, el 0.6%, ya te neutraliza los beneficios de la theta, por la subida que suele haber de la volatilidad. Con una diferencia del 1%, la posición es perdedora respecto al viernes seguro.

Eso sí, si el mercado sube, pero sólo un poquitín, (je, je), entonces ganas mucho y te pones contento porque añades a la theta la bajada de vola, y todas las series pierden valor ese día.

Otra cosa que he observado, y es que, ante una delta teóricamente 0 el viernes, con un +1% de subida en el subyacente el lunes ganas, y con un -1% pierdes.

Sería interesante llevar una estadística de lo que ha pasado los lunes. No la llevo, pero creo que se gana más dinero del que se pierde, aunque menos que la theta teórica. Esto en una operativa continuada. Si la haces de forma puntual, puedes tener mala suerte y perder ese día.

[jogomax]

Interesante Santiagoo, básicamente a eso me refería. Sería cuestión de echarle paciencia e ir mirando...

Yo no soy muy partidario de las naked. Creo que podríamos mejorar nuestra salud haciendo una diagonal como shark, y así aprovecharnos de tener la vega positiva... O quizás ratios, aunq esto me ha dado dolores de cabeza últimamente, sobre todo pq he sido egoísta a la hora de deshacerlos... Dichosa disciplina.

Con las conclusiones y experiencia sobre tu operativa, me da por pensar que tal vez te mejoraran los resultados si te quedaras vendido con una delta ligeramente negativa. De hecho, al respecto siempre he pensado que no es lógico buscar una delta 0. Aunque veamos un mercado lateral, podemos intuir que el siguiente movimiento será para un lado u otro.

Saludos

[santiagoo]

Con las conclusiones y experiencia sobre tu operativa, me da por pensar que tal vez te mejoraran los resultados si te quedaras vendido con una delta ligeramente negativa. De hecho, al respecto siempre he pensado que no es lógico buscar una delta 0. Aunque veamos un mercado lateral, podemos intuir que el siguiente movimiento será para un lado u otro.

Saludos

Efectivamente jogomax, la delta siempre aspiro a mantenerla en -1 o -2. La experiencia me ha dicho que es lo mejor.

Con delta +2, una caída del 1% en el subyacente te hace perder algunas unidades.
Con delta -2, una subida del 1% en el subyacente te hace perder menos unidades, incluso puedes ganar.

Otra cuestión sería con qué software calculas la beta, porque todos los programas no la calculan igual. En mi caso, es el risk navigator de interactive brokers.

Pero en general es mejor mantenerla ligeramente negativa, por aquello de que cuando el mercado cae, tienes en contra, además del movimiento del subyacente (a ese siempre lo tienes en contra), el incremento de la vola, y viceversa.

Supongo que todo se puede mejorar, pero lo cierto es que mantener la delta a raya tiene un coste bastante grande y por ahí se te escapan muchos euros. Pero es el precio que hay que pagar por la tranquilidad que obtienes al saber que al día siguiente, si pierdes, nunca perderás demasiado. O perderás menos que si no hubieras neutralizado la delta.

Lo que más perjudica a estas estrategias, más que los movimientos direccionales prolongados, son las idas y vueltas bruscas del precio en uno o dos días, que te machacan vivo.

Además, está el riesgo del cisne negro. Con eso hay que vivir. He hecho algún stress-test casero y he evaluado las pérdidas en el caso de jornada catastrófica en un 15-20% de la cuenta. Es mucho, ya lo sé, pero tengo la intuición -sólo la intuición-, de que compensa.

Lo de introducir opciones compradas en estas estrategias sinceramente no lo veo, o no se adapta a mi forma de ser por el sobrecoste que supone en cuanto a incremento de operaciones. Sugar tenía un post bastante bueno sobre spreads verticales. En fin, se conseguiría acotar el riesgo, pero el ajuste de posiciones se tornaría más farragoso, y la theta total de la posición bajaría, obviamente, o de lo contrario, estaríamos haciendo una posición más gorda, con lo cuál no sé yo cómo nos iría en caso de jornada negra.

Estas cosas creo que entran ya en el terreno de los gustos personales o de la situación en que cada uno se encuentre más seguro o más a gusto.

[Sugar]

Felicidades Santiagoo por lo resultados, nunca es fácil ganarle dinero al mercado. Aquí no se regala nada.

En una perspectiva más a largo plazo, diría que tus resultados dependerán de la capacidad que tengas de adaptarte a un entorno de volatilidad creciente -no olvides que has estado vendiendo vola en un contexto de caídas de volatilidad

En cualquier caso el debate sobre dónde esta el edge, en la venta o en la compra de opciones, siguie vivo. Os dejo el link donde se está debatiendo, una vez más, en elitetrader

http://www.elitetrader.com/vb/showthrea ... genumber=7

Fijaos en los resultados de ese CTA... chungo, eh?

Personalmente creo que es un debate inutil, tanto como preguntar quien posee ventaja, el comprador o el vendedor de futuros?

Saludos

[jogomax]

Felicidades Santiagoo por lo resultados, nunca es fácil ganarle dinero al mercado. Aquí no se regala nada.

En una perspectiva más a largo plazo, diría que tus resultados dependerán de la capacidad que tengas de adaptarte a un entorno de volatilidad creciente -no olvides que has estado vendiendo vola en un contexto de caídas de volatilidad

En cualquier caso el debate sobre dónde esta el edge, en la venta o en la compra de opciones, siguie vivo. Os dejo el link donde se está debatiendo, una vez más, en elitetrader

http://www.elitetrader.com/vb/showthrea ... genumber=7

Fijaos en los resultados de ese CTA... chungo, eh?

Personalmente creo que es un debate inutil, tanto como preguntar quien posee ventaja, el comprador o el vendedor de futuros?

Saludos

Pues un poco pobre los resultados del CTA, sí señor. He llegado a otro post, en que ponían de ejemplo un fondo (PUT), que se limita a vender una put ATM del SP y a invertir en renta fija, batiendo consistentemente al índice y con una desvación típica mucho menor, pero en thinkorswim me sale q no es tradeable ¿pq es esto?

[santiagoo]

Felicidades Santiagoo por lo resultados, nunca es fácil ganarle dinero al mercado. Aquí no se regala nada.

En una perspectiva más a largo plazo, diría que tus resultados dependerán de la capacidad que tengas de adaptarte a un entorno de volatilidad creciente -no olvides que has estado vendiendo vola en un contexto de caídas de volatilidad

En cualquier caso el debate sobre dónde esta el edge, en la venta o en la compra de opciones, siguie vivo. Os dejo el link donde se está debatiendo, una vez más, en elitetrader

http://www.elitetrader.com/vb/showthrea ... genumber=7

Fijaos en los resultados de ese CTA... chungo, eh?

Personalmente creo que es un debate inutil, tanto como preguntar quien posee ventaja, el comprador o el vendedor de futuros?

Saludos

Sugar, gracias por tus palabras pero estamos en plena fase de I+D. Además, mientras el dinero no salga de la cuenta del broker, no es dinero. Son fichas de casino.

Miré la tabla del link ese que has enviado y sí, el tema es chungo, aunque los días fatídicos de 2008 fueron también excepcionales dentro de la excepcionalidad.

Bien, estos son los datos que daba de mi cuenta este año unos posts más arriba:
103 días, +6.4%, +22.7% de proyección anual. Y ahora son...
106 días, +3.7% +12.75% de proyección anual.

Todo por un 2% de caídas ayer, pero sobre todo por un 2% de incremento de la volatilidad. Casi la mitad de las ganancias del año a tomal pol saco, y un 2.5% de la cuenta a tomal pol saco también.

Pero claro, estas cosas ya se sabían. Y hasta ahora las pérdidas son "sólo" latentes .

Así que habrá que ver cómo transcurre esta previsible fase de volatilidad creciente, como tú dices. El año pasado tuve alguna situación de estas y aunque se producen pérdidas latentes temporales, las aguas pueden volver a su cauce, las primas a cobrar también aumentan... en definitiva, que no veo por qué no tiene por qué seguir saliendo, aunque con más sustos, y más correcciones de la posición.

Pero tengo un temor, y es que no sé situar un escenario donde el bróker me cerraría posiciones. Es decir, puedo hacer una simulación de una caída de, por ejemplo, un 8% en un día, pero no puedo cuantificar el incremento de la volatilidad y tampoco sé cómo quedaría la historia en cuanto a las garantías. Así que tengo un par de dudas, a ver si alguien puede arrojar algo de luz. Recuerdo que hablo de cunas naked que intentan la delta neutral, y que el stop lo salto a un 5% del precio, aunque las call las aguanto algo más.

¿Qué porcentaje de la cuenta no es aconsejable sobrepasar en garantías en previsión de jornada de crack? Yo suelo andar entre el 25 y el 50% (ahora mismo en el 50%), pero tengo la sensación de "ir algo fuerte".

¿Puede establecerse alguna relación entre las unidades de vega negativa y el tamaño de la cuenta que se debe poseer?

Es que son cosas que me sobrepasan. Llegado el momento de desastre, al menos una pata quedaría algo alejada del peligro, y con la otra, que casi seguro sería la put, se podría intentar medicina de guerra comprando puts o con futuros, pero claro, todo eso no se puede hacer si el broker te cierra.

[jogomax]

Pero tengo un temor, y es que no sé situar un escenario donde el bróker me cerraría posiciones. Es decir, puedo hacer una simulación de una caída de, por ejemplo, un 8% en un día, pero no puedo cuantificar el incremento de la volatilidad y tampoco sé cómo quedaría la historia en cuanto a las garantías. Así que tengo un par de dudas, a ver si alguien puede arrojar algo de luz. Recuerdo que hablo de cunas naked que intentan la delta neutral, y que el stop lo salto a un 5% del precio, aunque las call las aguanto algo más.

¿Qué porcentaje de la cuenta no es aconsejable sobrepasar en garantías en previsión de jornada de crack? Yo suelo andar entre el 25 y el 50% (ahora mismo en el 50%), pero tengo la sensación de "ir algo fuerte".

¿Puede establecerse alguna relación entre las unidades de vega negativa y el tamaño de la cuenta que se debe poseer?

Es que son cosas que me sobrepasan. Llegado el momento de desastre, al menos una pata quedaría algo alejada del peligro, y con la otra, que casi seguro sería la put, se podría intentar medicina de guerra comprando puts o con futuros, pero claro, todo eso no se puede hacer si el broker te cierra.

Estas dudas yo también las tengo, y no te sé dar una respuesta, a ver si nos ayudan los más expertos. Por experiencias propias sé que un 50% es desproporcionado, y probablemente también un 25%, pero la cosa cambia mucho dependiendo de como de lejos esté el vencimiento. Además varía también según el mercado, ya que no todos aplican el mismo cálculo de garantías (aunque creo que en esto el MEFF es el más diferente y benévolo, creo).

Mi visión de tu estrategia, es que la cuna vendida está bien en ocasiones, pero no puede o debe ser la estrategia para todas las situaciones porque estás muy expuesto a la volatilidad. De hecho tu experiencia de mejorar partiendo con una delta ligeramente negativa, tal vez no sea tal, y lo que haya provocado la mejora sea la variación en la vega(pienso en voz alta). En mi experienca, spreads o calendars mejoran esa gestión de garantías. Pero volvemos a los gustos personales, yo personalmente me fijo menos en potenciales beneficios y más en gestionar si vienen mal dadas y creo que gano en versatilidad con esas tácticas, pero puedo aportar pocos números y más "sensaciones".

Saludos