Creo que estamos hablando de cosas diferentes.Resumiendo, para mi, esta estrategia es aplicable si el subyacende no se va a mover durante un tiempo cercano y luego va a moverse bastante, pero quién me dice que no va a ser al revés, primero moverse bastante para luego volver al 100 (caso peor).
Lo que aquí se propone es una estrategia delta neutral, con ajuste dinámico de la posición. Se pretende especular sobre la evolución futura de la volatilidad a la que cotizan las opciones, que ahora es anormalmente baja. Acertemos o no, ese es el objetivo planteado, porque una estrategia delta neutral implica neutralidad respecto a la evolución del subyacente a cambio de tomar posición sobre alguna de las otras variables, en este caso la volatilidad. De no ser así no tendría sentido esta estrategia en los términos en los que se ha planteado.
Neutralizar deltas sin más es como meterse en una piscina llena de pirañas por el simple placer de disfrutar de un refrescante baño estival.
El que tu haces sería un análisis acertado si se pretendiera llevar esta estratégia a vencimiento, cosa que yo por lo menos no he planteado.
Fijate en las griegas, todas tienden a la neutralidad menos la vega, que es claramente positiva. Es como si hubieramos comprado un futuro cuyo subyacente fuera la volatilidad de las opciones. Para mantenerlo así deberemos ir ajustando la posición a medida que cambien las condiciones del mercado y el tiempo vaya pasando.
Un saludo
Sugar
