1- "Deseará preservar la flexibilidad política, manteniendo la previsión de una subida en los tipos de interés a mitad de año sobre la mesa. En la consecución de este primer objetivo, Yellen puede que sea percibida como ligeramente agresiva, sobre todo considerando las pesimistas actas de la reunión de enero del FOMC publicadas recientemente" proyecta CS.
2- "Yellen insistirá en la independencia de la política monetaria, resistiendo con firmeza los llamamientos de algunos miembros del Congreso para realizar una supervisión más estricta del proceso de toma de decisiones de la Fed. De hecho, consideramos que la amenaza creciente de la politización de la política monetaria es una motivación importante para que la Fed inicie el ciclo de subidas de tipos," añade CS.
Si esto es correcto, CS espera que la reacción del mercado será la siguiente:
1- Ventas contenidas en los tipos estadounidenses. El aumento de las probabilidades asociadas con un inicio más precoz del ajuste monetario debería provocar una extensión del aplanamiento de la curva en los vencimientos a 5 y 30 años.
2- Mayores subidas en acciones europeas y japonesas ya que la subida del dólar les proporciona un mayor apoyo frente a la renta variable estadounidense, reafirmándose además la divergencia entre las políticas monetarias de cada región.
3- Fuertes subidas del dólar lideradas por USDJPY y USDCHF.
4- Una respuesta relativamente limitada en volatilidad, lo que reflejará lo modesto de la innovación en política monetaria.
En este cuadro podéis ver todos los escenarios considerados por Credit Suisse:
Actualmente Credit Suisse está comprado en USDJPY a 118.30, con stop loss en 117.90 y objetivo en 119.80. También tiene una orden de compra limitada en USDCHF a 0.9430, con stop loss en 0.9370 y objetivo en 0.9615.
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