El riesgo y la rentabilidad de las inversiones en moneda extranjera se puede separar en dos componentes distintos:
El retorno de la inversión generada por las inversiones subyacentes en moneda local
La ganancia o pérdida cambiaria al traducir la inversión de nuevo a la moneda base del inversor
Los perfiles de riesgo y retorno de capital, renta fija y las clases de activos alternativos son bien comprendidas por profesionales de la inversión. Hay una expectativa de tierra que en un promedio a largo plazo una cartera de inversiones bien diversificada obtendrá una rentabilidad positiva. Además, se puede esperar que en el largo plazo las inversiones de riesgo que tienen un rendimiento superior a la tasa libre de riesgo para compensar a los inversionistas para que lleven este riesgo y la varianza en los retornos de inversión.
Lo que es menos comprendido, y todavía se debate ampliamente, es el riesgo de impacto de cambio tiene sobre la rentabilidad de las inversiones. ¿Cómo los administradores de inversiones y los inversionistas se refieren a este riesgo a menudo depende de factores tales como:
la importancia absoluta del riesgo cambiario
la moneda de riesgo adicionales se suma a la rentabilidad de la inversión global
el plazo de inversión
El peso de estos factores variará en cada caso, pero es posible decir que en promedio, la contribución de riesgo de moneda extranjera al riesgo de retorno de la inversión total es:
Menos de una cartera de acciones bien diversificada a nivel mundial;
Superior de una inversión diversificada en moneda extranjera o concentrada. Un ejemplo podría ser un inversionista canadiense en la capital de Japón;
Aún mayor para un grado de inversión de cartera de bonos globales. Tanto es así que el riesgo de tipo pueden llegar a dominar el riesgo de la inversión total.
Hay muchos estudios en esta área, pero un inconveniente común es que los resultados son a menudo depende del período de observación y los pares de moneda elegida. Por ejemplo, un informe que analiza un período en que el dólar canadiense fue universalmente fuerte puede concluir que los inversionistas canadienses siempre debe cubrir completamente todas sus inversiones en el extranjero contra el riesgo cambiario.
La realidad es opaca con mayor frecuencia. El riesgo cambiario no se ve recompensado por los mayores rendimientos de la inversión esperado. La prima de riesgo a cambio de la moneda es casi inexistente, o al menos despreciable. Tampoco devuelve la moneda muestra correlaciones inversas lo suficientemente fiable y persistente con el rendimiento de otras clases de activos más importantes que se beneficiarían de la construcción de la cartera estándar de la media-varianza óptima.
Esto tiene implicaciones importantes para los gestores de inversión y los inversores finales al definir su estrategia de inversión y apetito por el riesgo cambiario. Una opción es simplemente ignorar el riesgo por completo, lo que puede decirse que es una decisión de inversión activa en sí mismo.
Las otras dos opciones son:
Pasiva o de forma sistemática cubrir todos o una parte del riesgo de moneda, y / o
Gestionar activamente el riesgo de tipo de perseguir rentabilidad ajustada al riesgo mejor en general.
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