Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A o BRK).
BRK se puede decir que la llevan (gestionan) desde hace muchos años, Warren Buffett y Charlie Munger, actualmente de muy avanzada edad ambos, y todavía al pie del cañón, ojalá que por mucho más tiempo por varias razones, entre ellas, por ver cómo las mismas "manos" gestionan en entornos macroeconómicos, financieros, y de Mercados, con importantes novedades y cambios en diversos aspectos.
Fundamentalmente son gestores "Value". Basan la toma de posiciones sobre empresas que consideran tienen proyección (desarrollo de su valor, de su cotización) en función de la fortaleza del negocio que desarrollan y por la buena gestión de las empresas. Además, incorporan in criterio o filtro muy particular, si bien no a todas las inversiones que hacen: les gustan especialmente las empresas con "foso", se refieren al foso de los castillos, o sea; con red especial de seguridad.
¿A qué se refieren con eso?. Pues que por mal dadas que vengan en la economía, muy catastrófica tendría que ser la situación, o sea, en la práctica; impensable, para que la gente deje de tomar Coca-Cola o tomate Ketchup, por ejemplo. Por tanto, son valores con foso de seguridad, contando además con que el producto tiene amplísima aceptación y se gestionan bien. Esas son las empresas "guinda" que les gustan.
No obstante y además, buscan con otros criterios basados en el valor. P. ej., una empresa de baterías, relativamente pequeña, con fabricación novedosa, con proyección y buena gestión. También les gusta. Toman una buena participación en estos casos para influir incluso en la gestión (para influir positivamente, no como Gordon Gekko con la Bluestar en la peli Wall Street).
Tienen también sus, entre incongruencias, secretos, globos sonda, etc. Hace un tiempo vi un buen documental sobre Warren Buffett, con él de protagonista. Al final, el narrador decía: "tengo la sensación de que me han contado una película, pero que detrás de una cortinilla hay gente trabajando de otra forma a la que me han contado". Ejemplos: Buffett dijo que empresas como Apple no eran para él, y después la hizo una posición importante en su cartera. Dijo que no operaba en derivados y sí lo hace. Etc.
Buffett y Munger aplican excelentemente la clave común a toda la técnica Value: compran a buenos precios, si no, prefieren acumular liquidez y esperar. Compran cuando hay fuertes correcciones, cuando quedan precios de ganga, y con los criterios de "stock picking" comentados.
Cuántas páginas se escriben sobre "¿Value o Growth?", sobre todo en esos sitios web o redes sociales dedicados a engatusar a la gente que no sabe mucho, para venderles de todo, en todo momento. Pues el "¿Value o Growth?", se despacha en uno o dos tuits. El Value, si no se hace en situaciones de precios bajos o muy bajos, solo queda encontrar agujas en un pajar (grandes oportunidades que otros no descubran), y las agujas son del tamaño que son. No dan para tomas de posiciones de grandes fondos.
La evolución del Valor Liquidativo de Berkshire Hathaway Inc.,
desde el 17 de Marzo de 1980 (Buffet ya la gestionaba por lo menos diez años antes) hasta el
12 de Febrero de 2019 (anteayer literalmente), es:
bastante brutal.
El drawdown:
Creo que cuando vemos unos cuantos datos, vamos a terminar concluyendo que se lo ha podido permitir, pero no se puede decir que BRK haya tenido DDs bajos: dos veces, del treinta y muchos por ciento, y otras dos de casi el 50 y algo más del 50%, concretamente, su
Max DD es del 51,47%. Esos últimos fueron en las crisis de 2000 y 2008. Probablemente les faltó hacer coberturas si no querían desprenderse de la cartera. En vez de eso; aguantaron la cartera y se comieron las pérdidas. Lo cual ahora vamos a ver cómo se refleja perfectamente en una métrica de gestión.
La duración media de los DDs es aprox de año y medio, pero tiene su
record en más de cinco años; desde Junio de 1998 hasta Noviembre de 2003.
BRK tiene una
fiabilidad en base diaria, del 51%.
El Ratio de Sharpe funciona mal en un VL que ha variado tanto en el conjunto de datos. Aunque lo normalicemos, no sale nada alto; de centésimas. Vamos a utilizar otra métrica más potente para medir la rentabilidad y la calidad de la gestión.
PayOff Ratio = 1,07
Profit Factor = 1,10
Esperanza matemática = 0,05
Como métrica más potente, voy a introducir el
PQM.
BRK tiene actualmente y sobre todo el histórico que estamos considerando, un PQM = 48,53 , que está MUY bien. Quiere decir que BRK es un tanque en cuanto a gestión.
La evolución en el tiempo del PQM es:
Las jorobas de montaña rusa se produjeron en los grandes DDs comentados.
¿Habrán aprendido a hacer coberturas, a ser más activos ante las correcciones?.
).