IaM escribió:Hola a todos, es tarde y tengo sueño así que intentaré ser breve.
En primer lugar muchas gracias a Alberto por escribir el artículo sobre las ineficiencias de mercado y proponer este hilo. En segundo lugar, no me gusta ver como muchos de vosotros discutís en el foro y parece que os enfrentáis los unos a los otros. Pensad que estamos todos en el mismo barco y hay mercado para todos. Aunque se postee una estrategia ganadora creo que todos podemos ganar dinero de sobra, os pongo como ejemplo la que utiliza JDA, se pueden vender opciones en muchos subyacentes y no solo en el IBEX.
Bien, una vez aclarado esto vayamos al tema principal del hilo. Efectivamente las ineficiencias existen y me gusta que habléis de ello por una razón, todos empezamos por el análisis técnico, creando sistemas, metodologías, etc. Luego pasamos a otras cosas como el Value Investing, Quants, etc.
Si estudiamos la historia de la bolsa, vemos que a partir del crack del 29 fue cuando se estableció la eficiencia de los mercados, cuando los academicos llegaron a la conclusión de que el mercado era eficiente. Entonces me plantee: y si resulta que tienen razón y todo el Value que he leído, todos esos análisis durante horas que he hecho, sistemas de trading, etc, no sirven para nada?. Y si cuando he ganado he tenido suerte?.
Volví a releerme de nuevo el libro Un paseo aleatorio por Wall Street ¿Por qué? vais a preguntar. Pues por la sencilla razón de que: El análisis técnico lo utilizan para venderte acciones por teléfono y te dicen ves? pon una media mas pequeña ves que rompe ahora tienes que comprar! compra!!. El value investing lo utilizan fondos de inversión para poder venderte sus fondos. Necesitamos una opinión que no tenga intereses económicos detrás para poder fiarnos de ella. La única que veo que es más o menos decente es la académica por que los académicos no pierden/ganan nada publicando sus análisis.
Entonces a partír de aqui vi que la única forma para ganar era aprovecharme de una ineficiencia de mercado y me acordé de una gráfica que estaba en otro libro que tengo en mi estanteria: "The new finance, the case against efficient markets" donde el autor en las primeras páginas del libro se le ocurre ponerse a corto en las acciones que más bajan y a largo en las que más suben y obtiene una gráfica como esta (las barras representan la rentabilidad a lo largo de aguantar los meses empieza 1%, 2% etc):
El título del capitulo que dice eso se llama: ¿Cómo de largo es el largo plazo y como de corto es el corto plazo?. En ese gráfico como véis se tarda minimo 6 meses hasta que se equilibra todo y la ineficiencia deja de servir. Luego el mismo autor escribió otro articulo en PDF que adjunto aqui:
http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? ... id=1306523 (El titulo del mismo es Case Closed de Robert Haugen dadle a donde pone abrir como PDF en el navegador para leerlo vale la pena)
Bien en ese artículo en general habla de varias ineficiencias pero la que más me llamó la atención es la ineficiencia que hay en la página 20 (hay varias) pero la más interesante es la que pone: 12 month returns. Vemos como ha hecho un análisis estadístico con Z-scores etc. Mucho más currado que cualquiera de los que haríamos cualquiera de nosotros en este foro (con todo el respeto eh
. A lo largo de 80 años de bolsa.
Bueno pues el análisis es el siguiente: Vamos a invertia.com y ordenamos las acciones donde dice rentabilidad 52 semanas y vemos que las unicas acciones donde podemos invertir es Gamesa y Aena. Pues compramos esas, aguantamos 3 meses y ponemos un stop entre el 5-10%. Listo.
Lo llevo probando durante 4 meses o así y he realizado unas 20 operaciones, sobretodo con el NASDAQ también funciona bastante bien, Amazon, Blizzard, NVIDIA, etc. La que más éxito he tenido ha sido con Amazon +700 euros en una operación. Me da mucha verguenza que un Value como yo esté ganando aplicando esta chapuza pero el caso es que todavía no pierdo.
Después de esto, aqui viene lo bueno, resulta que me preocupaba, si tengo unos 10000 euros que porcentaje de mi capital tengo que apostar en cada una de las operaciones. Pues resulta que para eso tenemos la fórmula de kelly. En las apuestas a los caballos (no me llaméis ludópata, simplemente me gusta la probabilidad y todo eso, necesito mantener mi mente ocupada) se utiliza lo que se llama, proportional betting o fixed betting. Fixed betting es apostar lo mismo en cada operación por ejemplo 2000 euros y proportional betting apostar un porcentaje fijo de tu capital por ejemplo el 10%. Aqui viene lo bueno, KELLY nos permite deducir a partir de una serie de perdidas y ganancias que porcentaje de nuestro capital apostar en la siguiente tirada. Lo apliqué y como vi que apostar una %K entera era muy burro, aposté solamente media KELLY en cada operación.
Y este es el sistema, si podéis probadlo aunque sea en simulación/paper en labolsavirtual, no os arrepentiréis.
En el artículo que os he puesto hay más ejemplos de ineficiencias como el earnings to price y el cash flow to price que también tienen significancia estadística.
Realmente, el sistema es lo de menos, lo más importante que quiero haceros llegar es la lógica que me ha llevado al mismo, por ejemplo si buscáis articulos académicos sobre el efecto enero vais a encontrar muchos, pero si buscaís alguno que estadisticamente diga que el analisis técnico es una ineficiencia y puede ser explotada hay muy pocos.
Otro tema, respecto a Ercros, también posteado al inicio, si hacéis esto en el mercado continuo veréis como Ercros se pone la primera de todas y da orden de compra. (Para los que habéis hablado de ella al principio). Eso si, no olvidéis poner vuestro stop
. Eso si, no recomiendo chicharros para hacer esto, por que las horquillas pueden jugarte malas pasadas, hacedlo con empresas que capitalización grande. Tuve un susto con lingotes donde entre perdiendo 150 euros y me fastidió que no veas.
Os pego otras anomalias que tenía por aqui por si quereis investigarlas, las mas interesantes son los cambios en el S&P 500 y cuando una empresa publica beneficios inesperados que se dispara como un cohete, la tendencia sigue durante 60 dias (curioso no?):
Espero que tengáis unas buenas vacaciones.
PS: Siempre toma tu ganancia demasiado pronto (acordaos, tomad ganancias y a por otra acción)
PS2: Profesionalmente no me dedico a esto, no vayais a tomaros este post en serio, solo estudio los mercados para divertirme.
PS3: Lo más gracioso de todo esto , es que no requiere ni graficos ni nada, ordenais como os he dicho y comprais a mercado y esperais, cuando haya ganancias retirais. Así de simple.
. 
que nos escriba un artículo con todas esas técnicas para determinar causa-efecto y como se usan.
