Publicado: 16 Mar 2006 17:43
En una ocasión leí un articulo que aunque tenía un tono bastante “panfletil” si escondía ciertas verdades o que a mí al menos me lo parecieron. Equiparaba la situación de la economía Usa a la de una persona que tenía la capacidad de emitir todos los cheques sin fondos que quisiera, ya que sus acreedores nunca reclamarían el cobro. Evidentemente esta persona era profundamente derrochadora. La comparación la establecía porque EEUU importa cada vez mas mayor volumen de bienes (deficit comercial) que paga emitiendo dolares. Los acreedores que los reciben los destinan a la compra de la cada vez mayor deuda americana (deficit fiscal).
La cuestión me dejó bastante perplejo, pero parece que, a grandes rasgos, así es como está funcionando el sistema. A mi entender, en las cuestiones economicas los desequilibrios ciertamente pueden mantenerse mucho tiempo, pero siempre llega un punto en que la balanza busca recuperar su punto neutro de forma mas o menos brusca. En bolsa hay cantidad de ejemplos. Pudiera ser que el que las economías asiáticas decidieran reducir parte de su cartera de deuda, fuese el pistoletazo de salida.
Si no entiendo mal la situación, los tenedores de activos en dolares que decidan convertirlos en liquidos acudirán al mercado y los venderán, recibiendo dolares a cambio, para convertirlos en euro. Esos dolares emitidos se cambiarán por euros y ello provocará la devaluación del $.
¿Se puede producir un efecto bola de nieve? La devaluación y – quizá mas aun – la percepción de una posible devaluación haría que los tenedores de activos en dólar buscaran deshacerse de ellos, generando mas presión a la baja sobre el valor del dólar retroalimentando el circulo....Supongo que nos encontraríamos entonces en medio de una tormenta en los mercados de deuda y divisas parecida a la del 87.
En todo caso, este es un ejercicio de economía-ficción y ciertamente “me se” están recalentando las valvulas. ¿No son eficientes los mercados? Pues entonces los posibles peligros estárán ya descontados. Dudo mucho que vaya yo a descubrir nada que no esté estudiado y medido por miriadas de analistas.
Pero diría de andar con pies de plomo no sea que la combinación de la sobrecompra bursatil en una tendencia tan pronunciada como llevamos en nuestro mercado con la aparición de alguna incertidumbre añadida, produzca algún susto. Especialmente a los que trabajen en derivados sobre bonos y divisas: que procuren estar del lado correcto en caso de que se produzca.
La cuestión me dejó bastante perplejo, pero parece que, a grandes rasgos, así es como está funcionando el sistema. A mi entender, en las cuestiones economicas los desequilibrios ciertamente pueden mantenerse mucho tiempo, pero siempre llega un punto en que la balanza busca recuperar su punto neutro de forma mas o menos brusca. En bolsa hay cantidad de ejemplos. Pudiera ser que el que las economías asiáticas decidieran reducir parte de su cartera de deuda, fuese el pistoletazo de salida.
Si no entiendo mal la situación, los tenedores de activos en dolares que decidan convertirlos en liquidos acudirán al mercado y los venderán, recibiendo dolares a cambio, para convertirlos en euro. Esos dolares emitidos se cambiarán por euros y ello provocará la devaluación del $.
¿Se puede producir un efecto bola de nieve? La devaluación y – quizá mas aun – la percepción de una posible devaluación haría que los tenedores de activos en dólar buscaran deshacerse de ellos, generando mas presión a la baja sobre el valor del dólar retroalimentando el circulo....Supongo que nos encontraríamos entonces en medio de una tormenta en los mercados de deuda y divisas parecida a la del 87.
En todo caso, este es un ejercicio de economía-ficción y ciertamente “me se” están recalentando las valvulas. ¿No son eficientes los mercados? Pues entonces los posibles peligros estárán ya descontados. Dudo mucho que vaya yo a descubrir nada que no esté estudiado y medido por miriadas de analistas.
Pero diría de andar con pies de plomo no sea que la combinación de la sobrecompra bursatil en una tendencia tan pronunciada como llevamos en nuestro mercado con la aparición de alguna incertidumbre añadida, produzca algún susto. Especialmente a los que trabajen en derivados sobre bonos y divisas: que procuren estar del lado correcto en caso de que se produzca.