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Chicos hoy voy a traer una estrategia de inversion de medio plazo 3/6 meses de risco medio y voy a explicar la analisis por de traz (analisys fundamental, estrategico, estatisctico, posicionamento, posicionamento fondos etc etc etc)

Dysclaymer: estoy dentro del titulo

Primeramente vamos hablar de kroger - es una retallista americana distribuidora alimentar com 2800 estabelecimentos distribuidos por USA:

Aqui e Site

https://www.thekrogerco.com/about-kroger/our-business/

Aqui los acionistas actuales:
PARTE 1 - ANALISYS FUNDAMENTAL

Lo que se quiere ver aqui sobretodo es la tendencia de los fundamentales y a my me gusta ver las cosas a largo plazo e a corto plazo por esso voy mostrar las tendencias de los ultimos 7/8 anos e los ultimos 5/6 trimestres para tentarmos percibir se algo solo ocurre de malo ou bueno por un solo trimestre o es algo estructural:

Tabla uno: Ratios de "income"
Como podemos reparar hubo una quiebra de la rentabilidad nieta en el 1º Quarter pero devido a factores no recurrentes (gastos ya considerados anteriormente y previstos en seguros de personal)

No obstante reparamos que huvo una recuperacion el segun trimestre.

El problema de Kroger es el esmagamiento de la rentabilidad en los ultimos 4 trimestres lo que hico que sus ratios se deteriorassen y hay perspectivas de un mayor esmagamiento de la rentabilidad devido a la compra de Whole foods por Amazon o sea poderemos encontrar aqui una guerra de precios. Pero esta perspectiva me parece que carece de fundamento porque whole foods esta virada por el seguimiento de comida biologica(con costos de producion mas cara) o sea un nicho de mercado diferente de Kroger

No obstante verificamos algunos puntos positivos que me icieron comprar esta companhia (com target que ya voy decir):

Recompra de aciones: no ay aumentos de capitales y la unica cosa que hay son los reverse stock splits y recompra anual de aciones por parte de Kroger como podemos ver en el quadro de arriba.

No e colocado en la hoja el price to sales esta en 0.15 tendencia descendente (el valor mas vajo desde 2012)
Hubo una recuperacion del ebit frente al ultimo trimestre (lo que demuestra que la quiebra del primer trimesre fue no recurrente)

Quanto al PER esta en 11 (valor mas vajo desde 2014) en que la media del sector esta en torno del 15
Quanto ao price to book esta en 3x en linea con el sector

Quanto al ROI: Tabla 2
Vemos uma recuperacion el el segun trimestre en el Return of Equyty e en el Roi e esta en torno de 28% en el segun trimestre

Tabla de deudas
Vemos una mejoria en el current ratio y un pequeno deterioro en el debt equyty ratio pero nada alarmante y esta muy abajo de la moda del sector

El Capex es un factor de riesgo pero vemos mejorias en el segun trimestre


(continua)

PARTE 2 - POSICIONAMENTO DE CORTOS Y FONDOS (correcion)

Como se puede ver desde abril hubo una entrada de fondos en el titulo pero los cortos estan en maximos historicos, lo que puede hacer con que haga short squeeze en el titulo si la perpectiva de mejoria en el 3ª trimestre se corrabora


PARTE 3 - POSICIONES CADENAS DE OPCIONES DE CORTO Y LARGO PLAZO

En el corto plazo ay una resistencia en los 22 USD y un suporte en los 19/19.5 (mirar la distibuicion normal del opien interest)

https://www.barchart.com/stocks/quotes/ ... 2017-10-27

En el largo plazo ay una resistencia en los 22/24 USd y un suporte en los 22/23 USd

https://www.barchart.com/stocks/quotes/ ... 2018-04-20

En la pratica se puede decir que en los proximos 6 meses los traders y fondos se estan pocicionando en la siguiente intervalo:

(la pratica de las opciones no es comprar pero vender opciones)

O sea el nuestro soporte esta muy cercano de la entrada optimizando la entrada
PARTE 4 - ANALISIS TECNICO

teniendo el soporte en el 17USD la resistencia en el 24 USD de corto plazo y piensando que puede haver mejoria en los fundamentales y acreditando que la tendencia fundamental puede mejorar vastante hasta que tenga un PER parecido a la moda del sector 50% lo que significa una valorizacion de medio plazo de 50% que resulta un alvo en la resistencia estructural de 29USD

O sea tenemos un risgo beneficio tecnico de 1/3

PARTE 5 - SAZONALIDAD


en el sector de retail el trimestre de octubre a diciembre tiene un factor positivo en las earnings del retail y segun la estatistica de Krogers los meses de octobre a diciembre son los mejores historicamente:

http://charts.equityclock.com/the-kroge ... onal-chart

PARTE 6 - EFECTO DESVALORIZACION MONEDA

Esta es la parte que puede acer que los europeos no entren en Kroger devido al inicio del bear market secular en el dollar:

COmo estamos en una expansion economica porque salimos de la recession en 2016 (que duro desde 2011 a 2016) el dollar se comporta inversamente a una expansion o sea: se debilita en expansiones y se fortalece en recessiones, y el euro se fortalece en expansiones y se retrae en recessiones lo que ace que el fluxo cambial sea favorable al euro

Em bajo el indice quantico del dollar e el indice quantico del euro

O sea lo que perpectivamos es que el euro se fortalesca asta 1.3 frente al dollar lo que contrastando com un alvo de 50% pueda dar un beneficio en euros de 20%

La alternativa eshacer una cobertura ....

Hoy vamos hablar del cierre de la estrategia de comprar Kroger.

Kroger fue una apuesta contrarian en octubre porque todo el sector de retail tenia miedo de AMAZON pero los fundamentales de Kroger estavan solidos y Amazon tenia comprado una companhia de comida biologica y esta companhia (whole foods) no entrava en el mercado de Kroger.

LAs metricas de salida inidcava que quando Kroger tuviesse un PER semejante del sectorial (15) que en grafico se quedava cerca de los 28USD en la zona de resistencia demarcada por las ventas de calls de los opcioneros.

Passados algunos meses kroger llego al los fundamentales alvo PER 15 e precio cerca de los 28 USD una movimentacion del 35%
VEamos como quedaron los fundamentales apues del los resultados trimestrales
Apos leer los resultados veimos que sus metricas de rentabilidad aumentaron significamente y hasta su metrica mas preciosa (margenes liquidas) mejoraron mujo...y piense mantener la posicion e colocar un stop loss de precio...

Pero este titulo tiene un gran incoviniente...esta cotado en dollars y my moneda madre es el euro...si coloco un stop de precio para mantener las ganancias en dollars piensando optimizar la salia, me voy a comer el riesgo moneda...

Tenia assi dos hipoteis:

Colocar un stop loss de precio por bajo del precio actual com una margen de segurança para que si el precio llegasse mas arriva ganava mas...pero me comia el risgo moneda para aguentar esta possible lateralidad asta los proximos earnings

O salir del titulo...

Pero para me decidir tendria que mirar a la perspectiva del EuroDollar

Como he dijo anteriormente estoy muy bullish en el euro devido a las condicionantes macros (maior balança comercial en europa significa maiores exportaciones que significa una divisa mas fuerte) y quando estamos en expansion economica el dollar tiende a debilitar-se frente a otras monedas y podemos ver esse fluxo en los indices de forex quanticos

continua parte 2

Parte 2

Pero para me decidir tendria que mirar a la perspectiva del EuroDollar

Como he dijo anteriormente estoy muy bullish en el euro devido a las condicionantes macros (maior balança comercial en europa significa maiores exportaciones que significa una divisa mas fuerte) y quando estamos en expansion economica el dollar tiende a debilitar-se frente a otras monedas y podemos ver esse fluxo en los indices de forex quanticos
Dollar index quantico
O sea vemos que esta a entrar pasta en el euro y el euro se esta a acer fuerte pero vemos un dollar lateral o sea :

Euro forte + Dollar lateral = Eurodollar favoravle al euro o sea desvalorizacion del dollar frente al euro o sea perdida por factor moneda...

O sea tube que cerrar la operacion por ter llegado a my alvo y porque no poderia mantener la operacion abierta devido al factor desvalorizacion de moneda