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Perspectiva Semanal (24 al 28-Sept-2007)
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Buenos días y bienvenidos nuevamente a este resumen semanal del Mercado de Divisas. Muy intensa fue esta última semana que hemos vivido. Para situarnos en contexto vemos que la divisa hegemónica europea ha llegado a sus máximos históricos superando la barrera de 1,41 el día viernes y tanto el oro como el petróleo están tocando precios que nunca antes habían tocado o que hace más de 25 años no tocaban.

Como anticipáramos el lunes pasado y en nuestro informe especial de mitad de semana, la FED redujo las tasas de interés en medio punto brindando claras señales del momento por el que pasa la principal potencia económica mundial. Los claros riesgos de desaceleración económica, precipitaron la decisión y provocaron grandes oleadas de ventas del billete verde, que por un lado favoreció a todas las bolsas del mundo llevando tranquilidad pero que en el mercado de divisas marcó un derrumbe que marca un hito histórico. Llegado el jueves otro nuevo evento marcó la semana. El presidente de la FED, Ben Bernanke, admitió ante el congreso que la crisis hipotecaria ha superado hasta las previsiones más pesimistas y que no se solucionará en el corto plazo, aunque esta medida del descenso de tasas está destinada a poner paños fríos sobre la situación. De todas maneras el mismo Bernanke dejó en claro que no puede garantizar que las ejecuciones hipotecarias sigan su curso y que los bancos actúen en función de la morosidad de sus deudores, pero espera que los bancos puedan llegar a dialogar con sus clientes más débiles antes de tomar decisiones que alarguen el caos.
Toda esta situación de incertidumbre a nivel mundial ha llevado a muchos inversores a refugiarse tanto en el Oro como en el Petróleo. Haciendo referencia al histórico refugio de los inversores, podemos ver que ha llegado a su valor máximo en 27 años. Dentro del mercado de commodities y teniendo también su momento de gloria, el petróleo tocó un techo 82,5 dólares por barril. Esta suba terminó repercutiendo en el incremento del precio del Euro frente al dólar ya que según los analistas, los exportadores del oro negro siguen comprando en Europa, presunción que se basa en que la economía de la zona Euro puede verse menos afectada por el encarecimiento del valor del crudo que la economía estadounidense. En este sentido, los grandes inversores prevén que la FED podría reaccionar ante este aumento del precio del brent con otro recorte de tasas para poder evitar el crecimiento, y que por su lado el BCE reaccionaría subiendo las mismas para poder controlar la inflación de la eurozona.

Los datos macroeconómicos que marcarán la semana de Estados Unidos comienzan el martes a las 10 hora del este donde conoceremos la Confianza del consumidor del mes de agosto, dato que se presume descenderá hasta 104.5 puntos. El miércoles a las 8.30 horas se publicará las Ordenes de mercancías duraderas de agosto también, cuyo consenso se ubica en -3% frente a los 5,9% del mes de julio. Así llegamos a los últimos dos días de la semana que serán los más ricos en datos macro. El jueves a las 8.30 se dará a conocer el PBI anualizado y el Índice de precios del PBI. El primero de ellos se espera que tenga una baja del 0,1% ubicándose en el 3,9%, mientras que el otro se supone se mantendrá en el 2,7%. A las 10 el dato de la jornada estará centrado en las Ventas de Viviendas Nuevas de agosto. Analistas opinan que este dato dará como resultado 830k. El viernes si bien tendremos índices menores como el de Gastos Personales, Ingresos Personales y Gastos de consumo Personal, el más importante de la jornada será el Índice de Confianza del consumidor elaborado por la Universidad de Michigan que se estima se ubicará con un leve incremento en 84 puntos.

La Europa por su parte, tendrá su primer dato importante el día martes a las 4 a.m. hora del este cuando se publicará el IFO Alemán para el mes de septiembre dándonos una perspectiva de cómo van los negocios de ese país tan importante para la unión europea. Las previsiones indican que descenderá a 105 puntos frente a los 105,8 del mes anterior. El miércoles a las 2.10 a.m. conoceremos la Confianza al consumidor también de Alemania que siguiendo en la misma tónica se espera con un descenso de 0,6 para ubicarse en 7 puntos. A las 4.30 de ese mismo día se espera el PBI de Reino Unido que se prevé se mantendrá igual a su medición anterior tanto mensual como desestacionalizado. El jueves temprano, a las 2 a.m. se conocerá la variación en precios de viviendas del país anglosajón. Las previsiones indican que ha descendido un 0,3% con respecto a julio. Luego, ya cerca de las 4 a.m. de publicarán los datos de desempleo y la Tasa de Desempleo de Alemania. Esta última volverá a ser del 6.2% según opinan los expertos. El viernes tenemos dos datos de importancia. Uno de ellos ligados a Alemania, ya que se darán a conocer las Ventas Minoristas del mes de Agosto con un concenso del 0,3%. A las 5 a.m. se publicará el índice de Confianza del Consumidor de la Zona Euro. Las expectativas son que el resultado de este indicador sea de -4, es decir 1 punto menos que el mes anterior.

Japón presentará el lunes una agenda tranquila debido a su feriado de este día. A las 23.50 p.m. hora del este el BoJ leerá las minutas de su política económica. El martes a la misma hora se publican la Balanza Comercial ajustada y Total de mercancías. Esta última se estiman seguirán siendo positivas, pero con un descenso importante con respecto al mes anterior. Los resultados consensuados es que se ubicará en 230B de yenes, casi 400B menos que el mes anterior. El jueves entre las 19.30 y las 19.50 se publicará una batería de índices. El primero de ellos será el IPC de agosto de Japón que se espera sea del -0,1%. Acto seguido se conocerá la producción Industrial de Agosto cuyos resultados se prevén superiores a los de julio, proyectándose estos en el 3,1%. Las Ventas Minoristas será el dato que cierre la semana con un incremento en las mismas cercano al 2%.

Técnicamente hablando, el Euro frente al dólar está cotizando en 1.4110 en estos momentos cerca de su máximo histórico del día viernes 21. Consideramos que habrá en las próximas jornadas toma de ganancias por los operadores y viendo la sobre compra en los índices de gráficos de 4 horas y diario esperamos un retroceso de la divisa europea. Los soportes a considerar para estas primeras jornadas son 1.4051, seguido por 1.4007 y finalmente 1.3974.

La Libra frente al dólar está cotizando en 2.0256 dentro de un banderín demarcado por la línea de tendencia alcista y una línea de tendencia bajista trazada desde el punto 2.0650 máximo que tocara en el mes de julio. Tal como comentamos en nuestro informe anterior, la tendencia alcista de la libra parece estar en sus últimos momentos pero podemos llegar a ver dentro de los próximos días algún repunte más en su apreciación frente al dólar. La divisa se encuentra cotizando alrededor de su EMA de 200 períodos (2.0130). Si la libra logra consolidarse por sobre este punto, tenemos garantizado un recorrido con la mira hacia el norte hasta niveles de 2.0360, pasando previamente por las resistencias de 2.0285 y 2.0325. A la baja los soportes, están ubicados en 2.0245, 2.0197 y 2.0154.

Para terminar, el USD/JPY, se encuentra actualmente en 115.08. La semana pasada se ha movido en un rango de 200 puntos tocando un máximo de 116.35 y un mínimo de 113.98 para cerrar la semana en 115.40, apenas unos puntos más arriba del cierre de la semana anterior. Las resistencias para el par se encuentran ubicadas en 115. 25, seguidas por 115.65 y 116.33. Los principales soportes están ubicados en 114.76 y 114.05.

¡Esperamos que tengan una buena semana!

Para PuntoForex.com

Darío R. Canelo
CONTADOR PÚBLICO | CONSULTOR

Contacto a [email protected]

Perspectiva Semanal (01 al 05-Oct-2007)
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Buenos días y bienvenidos a este informe semanal de la primera semana de Octubre. La semana pasada siguió con los record históricos. El Euro llegó a su máximo el día viernes tocando el valor de 1.4280, el Dólar Canadiense y el Australiano superaron niveles que hacía más de 31 y 18 años que no superaban respectivamente, el petróleo por su parte sigue en el mismo camino que el Euro y llegó a cotizar a 84 dólares el barril. Y ahora… ¿qué es lo que vendrá? ¿Seguirá todo en ascenso? ¿Cuáles son los puntos hasta los cuales las economías mundiales podrán soportar?

La verdad que no podemos decir con certeza nada en estos momentos. Sólo analizar la situación coyuntural para tratar de dilucidar el impacto de todos estos sucesos y record semanales que se vienen dando en forma consecutiva desde hace más de un mes.

Mirando los datos de USA del viernes, vimos con sorpresa que el PMI de Chicaco y los gastos de construcción mostraron resultados al alza. Aunque estos datos fueron positivos, no podemos ser ingenuos y creer que todo va a mejorar en el corto plazo. Otros indicadores del viernes concluyeron que los consumidores estadounidenses siguen consumiendo más (el gasto aumentó el 0,4%) a pesar de que el ingreso promedio ha crecido más lentamente (un 0,3%). Un dato a considerar relacionado con el consumo, es el IPC que aumentó el 0,1% y acumula en el año el 1,8%, la inflación más baja en los últimos 3 años.

Analizando conjuntamente estos datos económicos, no sería de extrañarse que la FED reduzca en un cuarto de puntos las tasas en octubre, pero creemos que no lo hará por más de eso, ya que los elevados precios de los commodities a nivel internacional y el bajo valor del dólar contra las principales divisas pueden poner en riesgo inflacionario al país del norte. Un crecimiento económico lento y la presión inflacionaria pueden culminar en una severa recesión. Así opina el ex titular de la FED, Alan Greespan, que da por sentado que ya existe un 50% de posibilidades de que esto suceda. Muchos analistas se encuentran prediciendo de un Euro a 1.50 dólares. Como opinión personal creo que el Euro puede buscar ese objetivo en el corto plazo, pero es mucho más razonable hablar de una paridad de 1.45, sobre todo porque también se está viendo en forma gradual el impacto de esta sobre valuación del Euro sobre la economía europea. En Alemania, por citar el caso del principal motor industrial de la Eurozona, se puede observar que han caído las ventas minoristas y los informes de confianza no han sido lo suficientemente sólidos, sobre todo tomando en cuenta que el desempleo llegó a su mínimo en 14 años. Con esto no queremos decir que el BCE vaya a tomar la decisión de cambiar por lo menos este mes la tasa de interés, pero deberemos prestar mucha atención a sus dichos en la conferencia de prensa que se brinda posteriormente al encuentro de esta semana con el resto de los integrantes del organismo.

Observando la agenda económica para esta semana en USA, a las 10 hora del este del lunes se conocerá el dato del ISM Manufacturero del mes de Septiembre que se estima sea de 52.8 puntos, descendiendo 0,1 con respecto al mes anterior. El dato más importante del martes 2 será el de las Ventas de viviendas pendientes del mes de agosto a las 10 horas y que se prevé en un -2% frente a un -12,2% de Julio. Ya el miércoles a las 10 y 10,30 horas se emitirá el Indice ISM no Manufacturero del mes de septiembre y las reservas de petróleo respectivamente. El primero se espera descienda 0.8 para ubicarse en 55 puntos mientras las reservas marcarán el nivel de crudo en poder de las empresas norteamericanas que la semana pasada fue de 1.8 millones de barriles. El jueves a las 8.30 se anunciarán las Peticiones semanales de Desempleo que se cree se incrementarán hasta 310k, ya que el dato de la semana anterior fue revisado a 298K. A las 10 horas de ese mismo día también se publicarán las Órdenes de Fábricas con una expectativa de descenso del -2,6%. El viernes tendremos una batería de datos económicos importantes en USA, entre los cuales se destacarán principalmente los relacionados con los datos laborales. A las 8.30 horas conoceremos el dato del Nonfarm Payroll que medirá los empleos creados en el último mes sin considerar el sector agropecuario. Se espera que en este último período se hayan acumulado 110k de nuevos empleos. A la misma hora se informará la Tasa de Desempleo que será de un 4,7% si las predicciones son las correctas concretando así un crecimiento de un 0,1% con respecto al mes anterior. Para finalizar la semana a las 15 horas el índice de Crédito al Consumo nos indicará la situación financiera de la mayoría de los pobladores estadounidenses que prevé aumentará hasta 10 billones.

Europa por su parte comienza el lunes a las 3:55 horas con el PMI Manufacturero de Alemania del mes de septiembre con un consenso de los analistas de 55 puntos, descendiendo así solamente un punto con respecto al mes anterior. A las 4, tendremos el PMI Manufacturero de la zona Euro y a las 4.30 el mismo dato de Reino Unido también con respecto al mes finalizado en el día de ayer. En Europa se espera que el índice se mantenga en 53.2 puntos mientras que en Reino Unido se espera un retroceso menor a un punto, ubicando al dato en 55.5. A las 4.30 también, en el país anglosajón, se publicará el índice de Hipotecas aprobadas y los préstamos netos otorgados a individuos durante el último mes. Estos datos son de importancia debido a la crisis hipotecaria que llevó a bancos londinenses a trabar un corralito de los depósitos de sus clientes. Las opiniones al respecto dicen que ambos índices tendrán un retroceso pero que no serán lo suficientemente importantes como para inquietar al mercado. Ya en el día miércoles a las 4.30 horas, el PMI de la Construcción de Reino Unido se dará a conocer estimándose un leve descenso hasta los 63.2 puntos. En la zona Euro por su parte a las 5 a.m. se informará el resultado del Índice de Precios a la Producción y la Tasa de Desempleo. El primero de ellos se ubicará en valores cercanos al 0,1%, mientras que el desempleo permanecerá en el 6.9% tal cual el dato anterior. A las 19 horas de ese mismo día, la Confianza al Consumidor de Reino Unido será publicada y veremos si realmente desciende hasta 91 puntos como lo estima la mayoría de los expertos de mercado. El miércoles cerca de las 4 a.m. del este, tendremos datos del PMI de Servicios correspondientes al mes de septiembre tanto de Alemania como de la Zona Euro. El índice Alemán se estima en 56 puntos y el Europeo en 54, permaneciendo tal cual el dato anterior. Las ventas minoristas de Europa llegarán a las 5 horas con un incremento esperado del 0,4%. El jueves por su parte y ya cerrando la semana, se espera a partir de las 7 horas el plato fuerte en cuanto a importancia de datos se refiere, la Decisión del BoE y del BCE sobre las Tasas de Interés. Si bien se espera que ambas permanezcan en el 5,75% y 4,0% respectivamente, tendremos que poner mucha atención en los comentarios que darán en conferencia de prensa los titulares de ambos bancos centrales, ya que nos pueden brindar señales claras de cuáles serán los pasos que seguirán en el corto plazo y que pueden tener una impacto inmediato en el mercado.

Por el lado de Japón, conoceremos ni bien abra el mercado el Informe del Índice Tankan tanto del sector Manufacturero como del No Manufacturero. Las estimaciones prevén que el indicador puede llegar a tener un leve descenso y ubicarse ambos en 21 puntos. La Base Monetaria del país asiático la informarán el día lunes a las 19.50 horas proyectándose una baja hasta el 0,2%. El último dato de importancia que conoceremos esta semana será el índice Principal que nos marcará la salud de la economía japonesa. Las expectativas del resultado de este índice de difusión es que llegue a ubicarse en un 30% respecto del 72,7% del dato anterior.

Técnicamente hablando, el Eur/Usd cotiza en estos momentos a 1.4261 y como mencionábamos al comienzo hizo historia la semana pasada cuando llegó a su máximo de 1.4280. Si bien en todos los gráficos se observa que el par está sobre comprado de forma importante, mantiene su sesgo alcista donde deberíamos considerar como primera resistencia la zona de 1.4315/20. Los soportes a observar serán 1.4230, 1.4196 y 1.4160.

Con respecto a la Libra/dólar, en estos momentos cotiza en 2.0445 después de haber realizado la semana pasada un rally alcista y tocar un máximo el día viernes cercano a 2.05. En el gráfico de 4 horas podemos ver que varios indicadores nos muestran un estado de sobre compra del par, pero no podemos decir que la tendencia alcista esté agotada. Por lo pronto seguramente veremos correcciones en las próximas horas provocadas por la toma de ganancias de la semana anterior. Los soportes a vigilar serán 2.0402, 2.0363 y 2.0322. A la inversa, las resistencias a considerar serán los puntos de 2.0495, seguido por 2.0550 y luego por 2.0589.

El Yen cotiza ahora en 115.00 por debajo de su EMA de 200 sesiones en el gráfico de 4 horas lo que nos indica que el par aún mantiene un perfil bajista en este gráfico horario. Los soportes a tener en cuenta serán 114.73 en primera instancia, seguido por 114.37 y luego por 114.05. Al alza consideraremos el punto 115.40, 115.80 y 116.15

¡Buena semana de trading para todos!

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Darío R. Canelo
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Perspectiva Semanal (08 al 12-Oct-2007)

Bienvenidos a este panorama semanal del Mercado de Divisas.

Tal como adelantamos en nuestro informe anterior, la primera semana de octubre estuvo repleta de datos económicos que marcaron el ritmo de los diferentes pares de divisas, teniendo como estrellas estelares al BCE, el BoE y al Departamento de Trabajo de USA.

Resumiendo lo ocurrido, vimos el día jueves que tanto el BoE como el BCE decidieron mantener sus tasas de referencia en el 5,75% y 4% respectivamente como estaba previsto. Trichet en la rueda de prensa posterior al anuncio de las tasas en Viena, hizo hincapié en que la política monetaria de la institución esta preparada para hacer frente a los riesgos inflacionarios, ya que como es de público conocimiento es el principal objetivo del organismo europeo. Por otro lado dejó entrever que la economía de la zona Euro es robusta y que los principales indicadores son alentadores a su entender, pero que deben vigilar de cerca el desarrollo de los acontecimientos financieros porque ha quedado demostrada la volatilidad y el riesgo basados en la creciente incertidumbre que rodea la crisis que afecta a USA. Por este motivo dejó en claro que el organismo estará abocado al control y a conseguir “información adicional” antes de tomar cualquier decisión que afecte a la política monetaria de mediano y largo plazo. Con esta decisión de mantener los tipos de interés, ya sea tomada bajo presión o no, el BCE no mejora la situación de liquidez de la Zona Euro, y un pequeño descenso de la misma hubiera sido tomada por los mercados como una señal de confianza.

El día viernes también tuvimos alta volatilidad en el mercado, pero esta vez de la mano de los datos norteamericanos. El dato de la nómina de empleo de septiembre mostró un incremento de 110 mil nuevos puestos de trabajo, mientras que lo más impresionante fue la revisión del dato de agosto que había sido de -4 mil puestos laborales y resultó rectificarse a 89 mil puestos, lo que implica una creación de 93 mil nuevos puestos en agosto. Este dato cambió radicalmente las expectativas de una inminente recesión en USA, que pasó en una semana a tener menos de un 50% de probabilidades de ocurrencia según el mismísimo ex – presidente de la FED, Alan Greespan. De todas maneras la tasa de desempleo se incrementó y se ubicó en el 4,7% en septiembre, un 0,1% más que en el mes anterior. Todo esto ha hecho que se torne improbable que la FED vuelva a retraer sus tasas este mes, por lo cual los mercados respondieron en consecuencia y todo lo que el terreno que el dólar había recuperado durante la sesión del viernes se le volvió en contra y la divisa europea cerró en 1.4134 luego de haber tocado los mínimos del 20 de septiembre en 1.4030.

Esta semana en USA se inicia con calma ya que el lunes es día festivo. El primer hecho relevante de la semana serán las minutas del FOMC el día martes a las 14 horas del este. El miércoles por su parte conoceremos los Inventarios de Distribuidores al por mayor del mes de agosto que se estima será del 0,3%, lo que significa que probablemente los pedidos manufactureros desciendan ya que los inventarios han crecido desde el último mes. Ya el jueves tendremos datos relevantes tales como la Balanza Comercial a las 8.30 a.m. que se estima descenderá a -58.7 billones frente a los -59.2 billones del mes de julio. A la misma hora se publicarán los datos de las Peticiones Semanales de Desempleo, donde el consenso de los analistas apunta que llegarán a 315 mil, disminuyendo en 2 mil el dato de la semana anterior. A las 10,30 hora del este se dará a conocer el dato semanal de los Inventarios de Petróleo. Cerrando la semana el día viernes conoceremos varios índices de la economía norteamericana. A las 8.30 horas, el Índice de precios al Manufacturero (PPI) de septiembre se estima será del 0,4%, mientras que el PPI base (excluidos energía y alimentos) puede llegar a permanecer sin variaciones con respecto al mes anterior en el 0,2%. A la misma hora tendremos las Ventas Minoristas de Septiembre que probablemente desciendan un 0,1% hasta ubicarse en el 0,2%, mientras que las Ventas minoristas base (sin incluir los automóviles) puede pasar del -0,4% en agosto a un 0,3% en septiembre. Más tarde a las 10 horas y para finalizar la jornada se entregarán el Índice de Confianza del consumidor de la Universidad de Michigan que se estima crecerá hasta 84 puntos y los Inventarios de Negocios que se esperan menores al dato de julio (0,5%) para ubicarse en el 0,2%.

En Europa tendremos actividad desde el lunes a las 4.30 horas, donde habrá cuatro datos relacionados con la economía inglesa. El primero de ellos será el Índice al Manufacturero (PPI) de Salida de Septiembre cuyo resultado consensuado será del 0,2%. El PPI de Entrada del mismo mes sin embargo se estima será del -0,5%. Luego la Producción Industrial de Agosto que se prevé haya crecido 0,3% y la Producción Manufacturera del mismo período que también se espera con un efecto positivo del 0,4% mejorando su situación ambos índices con respecto al mes de julio. A las 6 a.m. se publicarán las Órdenes Manufactureras de Alemania de Agosto que pueden llegar a ser cercanas al 2% repuntando del mal dato de julio que tuvo una regresión del -7,1%. El Martes 9, habrá tres datos importantes que tener en cuenta de la Zona Euro. El primero de ellos a las 2 a.m. será la Balanza comercial Alemana. Las expectativas son que la misma decaiga hasta 16.3 billones. Como índices relacionados también se publicarán a la misma hora las Importaciones y Exportaciones de Agosto del país germano. A las 4.30 el presidente del BCE hablará ante el Parlamento Europeo por lo cual deberemos seguir con atención sus palabras que pueden llegar a develar lo que pueda pasar en el corto plazo de acuerdo a esa información adicional sobre la crisis que puede llegar a obtener. También 4.30 pero pasando a Reino Unido, conoceremos el dato de la Balanza comercial del octavo mes del año estimada para ese período en -6.9 billones. Más tarde y volviendo a Alemania, se informará la Producción Industrial, que según el consenso será cercana al 0,5% en agosto. El miércoles habrá dos datos que pueden a llegar a tener importancia para el BCE, ya que están relacionados a la Producción Industrial de dos países importantes para la comunidad europea como lo son Francia e Italia. El jueves por su parte se publicará el PBI del segundo cuatrimestre que se prevé se mantenga en el 0,3%. El viernes contaremos con el dato de la Producción Industrial de la zona Euro, donde los analistas han consensuado un descenso del 0,3% con respecto al mes anterior (el dato previo era del 0,6%) ubicándolo precisamente en el 0,3%.

En Japón abrimos la semana también con un día festivo y podemos decir que no habrá datos importantes hasta el miércoles a las 23,50 horas donde se anunciará la Decisión sobre las tasas de interés por parte del BoJ. Más tarde, a las 2 a.m. del jueves aproximadamente el Gobernador del BoJ Fukui, hará el resumen mensual de las actividades del organismo que él preside. Nada hace prever que los tipos de interés se moverán, sino por el contrario las estimaciones indican que las tasas permanecerán en el 0,5%. Durante toda la semana tendremos datos menores de la economía japonesa pero como mencionamos, lo más destacado será en anuncio de las tasas.

Técnicamente hablando, el par Euro/dólar se encuentra cotizando en 1.4136, muy cerca del cierre del día viernes. La semana pasada el par corrigió cerca de 250 puntos, culminando con una recuperación del 50% de su recorrido semanal bajista. Para esta semana podemos llegar a tener un regreso a los máximos del euro considerando como primera resistencia el punto 1.4160, seguido de 1.4203 y 1.4250. En contraposición si la moneda única no puede mantenerse en estos niveles, habrá que considerar como primer soporte el punto 1.4105, luego 1,4069 y 1,4030. Hoy lunes tal como mencionamos, tendremos una jornada puramente técnica debido al feriado de USA con lo cual el volumen será muy bajo y probablemente tengamos toma de ganancias y correcciones a la baja del par.

La libra/dólar por su parte cedió algo de terreno la semana pasada, cerrando la semana en 2,0415. En estos momentos cotiza en 2.0422 en una figura de continuación de tendencia principal alcista. Las expectativas inmediatas son que la divisa tenga alguna corrección a la baja durante los primeros días de la semana. Los soportes para la misma son 2.0365 y 2,0305. Al alza los puntos a considerar en la semana son 2.0455 como resistencia clave, superada la cual podrá llegar hasta 2,0492.

Para finalizar, el Yen ha cedido terreno ante el dólar llegando a cotizar 117,00 al cierre de la semana pasada. En el corto plazo el yen esta en una canal alcista en el gráfico de 4 horas cerca del techo del mismo, por lo que es de esperar que el par descienda en los próximos días. Los soportes a la baja son 116.86 seguido por 116.23 y 115.79. Al alza, tenemos como primera resistencia 117.30 superada la cual deberá pasar con fuerza 117.77 para llegar a 118.32.

¡Buena semana para todos!

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Darío R. Canelo
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Perspectiva Semanal (15 al 19-Oct-2007)

Buenos días y bienvenidos a nuestro informe semanal donde trataremos como siempre de abordar la actualidad macroeconómica mundial y su impacto sobre los precios de los principales pares de divisas.

La semana pasada se publicaron varios índices de importancia que fueron positivos para la economía estadounidense. Lamentablemente, estos datos no reflejaron en las cotizaciones de los diferentes pares el impacto que se esperaba que tuvieran y el dólar culminó la semana cotizando 1.4173 luego de haber llegado a comienzos de la semana anterior a niveles de 1.4050.

Las ventas minoristas en USA crecieron durante septiembre más de lo esperado por los analistas. El Departamento de Comercio publicó el índice que mostró un incremento del 0,6% en septiembre y un 0,4% si no consideramos las ventas de automóviles, ambos datos con respecto al mes de agosto. Este indicador en particular tiene dos lecturas. La primera de ellas es que el consumidor estadounidense promedio está en una situación económica buena, por lo cual el efecto de la crisis no lo ha afectado en forma directa e importante. Por otro lado, un signo positivo del consumo hace dudar sobre una baja de los tipos de interés por parte de al FED en su próxima reunión del 31 de octubre. Como mencionábamos en informes anteriores, la posibilidad de una recesión hacía pensar que la FED iba a tener que seguir tomando medidas para reactivar la economía. Ahora que los datos de consumo han sido publicados, la Reserva Federal podrá analizar desde otra perspectiva cuál es su próxima jugada.

Quién tendrá que comenzar a evaluar como manejará la situación es el BCE. El boom europeo liderado por las exportaciones especialmente a USA, está llegando a su punto de inflexión. Las proyecciones de crecimiento económico de la Unión Europea han tenido que ser revisadas ya que el tipo de cambio alto con respecto al dólar está afectando rápidamente las transacciones internacionales. Por su parte, el BCE sigue afirmando que las expectativas a mediano plazo le son favorables, sobre todo basándose en las ganancias corporativas y las rentabilidades sostenidas en el tiempo y haciendo principal hincapié en el desempleo más bajo de la historia. Según Trichet, hacen falta tener más datos y precisiones para determinar si el impacto de la crisis de los mercados financieros se ha trasladado a al economía real. Todo este panorama es el que rodea la reunión del G7 del día 19 donde se esperan comentarios del fortalecimiento de los riesgos a nivel mundial.

Pasando a lo que será la semana económica, tendremos índices de precios al consumo, índices de producción industrial, informe ZEW de Alemania, las minutas del BoE, el libro Beige de la FED, la balanza comercial de la zona euro y para culminar la semana la reunión del G7.

El lunes comenzamos a las 00:30 horas del este con el índice de Producción industrial de Japón del mes de agosto que se espera que se mantenga en el mismo nivel del mes anterior. Luego, a las 8:30 horas se publica el índice Empire Manufacturero del mes de octubre para el que se espera una leve desaceleración hasta los 13.1 puntos.

El día martes tendremos a las 2 y 4:30 horas los IPC del mes de septiembre de Alemania y Reino Unido respectivamente. El índice alemán se prevé en el 0,2% respecto del mes anterior mientras que el dato inglés, se estima retrocederá un 0,1%. A las 5 a.m. se conocerá el primer dato importante del mes de la zona Euro y vendrá de la mano del informe ZEW alemán correspondiente al mes de octubre que se estima se desacelerará debido a la turbulencia financiera. A la misma hora conoceremos el IPC de septiembre de la Zona Euro, cuyo consenso es un incremento del 0,3% respecto de agosto debido a los mayores precios de los alimentos y del combustible. A las 9:15 y como último dato relevante del día la FED publicará la Producción Industrial de septiembre, esperándose una caída del índice del 0,1% debido a una disminución de la producción en el sector de servicios y automotrices.

El miércoles a las 4:30 horas se leerán las Minutas del BoE. Luego, a las 8:30 horas, será la publicación de dos datos referentes a la economía de USA. El primero de ellos será el IPC de Septiembre que se estima que también crecerá un 0,3% respondiendo a las mismas causas de su par de la zona euro. Posteriormente, tendremos el Inicios de viviendas también de septiembre, que se espera que sea el último dato negativo que toque el índice, ya que debido a la crisis financiera se ha tocado el punto más bajo en ventas en 7 años. Ya a las 14 horas, tendremos que estar muy atentos al Libro Beige de la FED, que puede dejar entrever en sus dichos las conclusiones del impacto de la crisis crediticia sobre la economía.

El jueves comenzaremos a las 4:30 horas con la publicación de las Ventas Minoristas de Reino unido. El consenso de los analistas es que las mismas tendrán un descenso del 0,5% con respecto a agosto. A la misma hora, se conocerá la Balanza Comercial de la Zona Euro cuyo resultado se prevé menor al del mes anterior. A las 10 horas tendremos los Indicadores Principales de USA correspondientes al mes de septiembre que se esperan sean del 0,3%. Recordemos que este índice lo publica la Conference Board y mide la tendencia de la actividad económica futura en general. A la misma hora tenemos las peticiones semanales de desempleo que se estima serán 4k mayores a las de la semana pasada, posicionándose en 312k. El último dato importante del día será el Índice de la Fed de Filadelfia de octubre que mide las condiciones del sector manufacturero. El mismo se estima en 7 puntos básicos respecto de los 10,9 del mes anterior.

Para la finalizar la semana, el día viernes solo tendremos dos datos importantes. A las 2 a.m. en Alemania comenzamos con el Índice de precios de producción del mes de septiembre, cuyo consenso prevé un 0,4% de incremento en el período mensual. A las 4:30 en Reino unido se publica el PBI que se estima se ubicará en el 0,7%, disminuyendo en un 0,1% a su medición anterior.

El par EUR/USD cotiza en estos momentos en 1.4206. Luego de haber tocado en esta primera jornada de operaciones el máximo de la semana pasada 1.4241, retrocedió por debajo de 1.4190, que es el 23.6 del retroceso de Fibbonacci comenzado el 09-10 en 1.4017 en gráfico de 4 horas, hasta ubicarse en la cotización actual. Suponemos que veremos un euro que intentará superar los máximos de las jornadas anteriores por lo cual tendremos como principales resistencias los puntos 1.4241 seguido de 1.4281, el cual superado lo llevará a buscar niveles mayores a 1.4305. A la baja tendremos 1.4188, 1,4154 que es el 38.2 del retroceso antes mencionado y 1.4105, 61.8 de Fibbonacci.

La GBP/USD por su parte terminó la semana pasada con una fuerte recuperación el día viernes que la llevó desde 2.0244 a cerrar la jornada en 2.0359. La tendencia del par en gráfico de 4 horas es alcista con posibilidades de llegar en las próximas horas a valores que superen 2.04. Las resistencias serán 2.0389, 2.0430 y 2,0478. Los soportes serán 2.0320, 2.0291 y 2.0242.

El USD/JPY siguió depreciándose durante toda la semana pasada y llegó a un mínimo de 117.76, finalizando la jornada del viernes cerca de esos valores. La tendencia sigue siendo alcista pero podremos tener correcciones a la baja en las próximas horas. Al alza debemos observar el punto 117.90, quebrado el cual el par podría llegar a 118.30 y 118.57. Los soportes serán 117.50, 117.09 y una eventual perdida del mismo puede llevarnos a 116.75.

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Darío R. Canelo
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Perspectiva Semanal (22 al 26-Oct-2007)

Buenos días y bienvenidos a este boletín semanal.

Como de costumbre en estos últimos meses, seguimos con los record logrado por las divisas y los commodities. El euro llegó por primera vez desde 1999 a un valor de 1.4348 en la apertura de esta semana luego de haber tocado el máximo de 1.4307 la semana pasada. Los datos publicados de la economía norteamericana no fueron los más alentadores. El inicio de construcción de viviendas bajó en septiembre un 10,2% más de lo previsto, siendo este el cuarto mes consecutivo. Además, el índice de precios de consumo (IPC) subió un 0,3% en septiembre, siendo este el mayor incremento desde mayo, aunque la inflación subyacente se mantuvo en el 0,2%, cifra que se mantiene desde el mes de junio. Por otro lado, las peticiones semanales de desempleo conocidas el jueves crecieron hasta 337 mil demostrando la debilidad del mercado laboral americano. Todas estas cuestiones en conjunto le dan a la FED un incentivo para volver a recortar las tasas antes de fin de año. Como verán a lo largo de nuestros informes pero dentro del mismo mes, el sentimiento de los especialistas cambia radicalmente. Hace un par de semanas atrás nadie opinaba que las tasas pudieran ser tocadas en octubre por la FED, en cambio al día de hoy y basados en la gran cantidad de informes que muestran la vulnerabilidad del mercado inmobiliario de estados unidos es que la gran parte de los analistas coinciden en que sí habrá un nuevo movimiento de tasas luego de la reunión mensual del organismo presidido por Bernanke.

El barril de petróleo llegó a cotizar por arriba de los U$S 90 y el oro por su parte tocó los U$S 771 por onza, valor máximo en 28 años. En el plano de las divisas, es importante destacar los movimientos del dólar canadiense (CAD) que ayudado por el dato de la inflación minorista y la cotización de los commodities, especialmente por el valor del crudo, creció frente al dólar americano llegando a cotizar a 0,9640.

Esta semana comienza de forma intensa luego de concretarse la reunión del grupo de los 7 países más ricos del mundo. El viernes pasado se reunió el G7 y emitió un comunicado donde de manera sorpresiva no se hizo referencia a la debilidad del dólar estadounidense, sino que principalmente se instó a China a que su moneda se aprecie en forma más rápida tal como se lo preveía. Gran Bretaña reportó un crecimiento rápido en el tercer trimestre y Alemania declaró que su economía no estaba sufriendo daño por la volatilidad del mercado. Francia por su parte no se hizo eco e intentó instar a que el grupo preste atención al valor alcista del euro, pero lamentablemente no obtuvo apoyo de Washington para revisar esta situación. Uno de los puntos que abordaron los funcionarios fue que la crisis financiera, los altos precios del petróleo y la debilidad en el sector de viviendas de Estados Unidos podrían aminorar la marcha del crecimiento económico mundial, que se viene dando desde hace ya 5 períodos anuales consecutivos. Los miembros de la cumbre también dijeron que las condiciones de mercado actuales podrían perdurar por algún tiempo, por lo cual deberán vigilarlas bien de cerca.

En cuanto a datos económicos, el lunes no tendremos datos importantes ni en USA ni en Europa, por lo cual la jornada será tranquila y los factores técnicos impulsaran las correcciones necesarias para este día.

En USA, el martes también será un día de poca relevancia en cuanto a informes macro, sólo se publicarán el índice manufacturero de la Fed de Richmond y el índice de confianza del consumidor ABC. El miércoles a las 10 horas del este se conocerán las ventas de viviendas existentes. Este dato del mes de septiembre se espera traiga aparejado un resultado negativo respecto del obtenido en el mes de agosto. El jueves por su parte entre las 8.30 y las 10 horas tendremos las Ordenes de bienes duraderos, que se estima serán de alrededor del 1,5% respecto de septiembre; las Peticiones semanales de desempleo que se espera mejoren y desciendan hasta 320k luego de haber escalado a 337k la semana pasada y como último dato del día tendremos las ventas de casas nuevas, cuyo resultado se prevé será menor al de agosto (795k) en línea con la crisis de hipotecas que afecta a Norteamérica. Para terminar la semana, el día viernes a las 10 horas, se conocerá en informe del sentimiento del consumidor de la universidad de Mitchigan el cual analistas opinan que se mantendrá en su nivel de 82 puntos.

En Europa, la semana será un poquito más movida. El martes a las 5 a.m. tendremos las nuevas órdenes industriales, dato relevante para poder medir el termómetro de la producción en la zona euro. El miércoles, el informe de la Balanza de cuenta Corriente de la Euro zona se estima que será positivo llegando a capitalizar 2 billones en agosto respecto del 1.7 billones de julio. A las 4 a.m. también conoceremos el PMI Manufacturero y el PMI de Servicios. El primero de ellos se estima descenderá 0.3 puntos mientras que el de servicios crecerá 0.3. El jueves 25 a las 4 horas se publicará el IFO Alemán de clima y expectativas de negocios del mes de octubre. Se esperan resultados menores a los de septiembre sobre todo en cuanto al clima de negocios debido al alto valor del euro y del petróleo. El viernes cerrando la semana tendremos el dato de la confianza del consumidor GfK para el mes de noviembre en Alemania y la M3 de la zona Euro.

En Japón, el lunes a partir de la 1 a.m. del este, se publicará las ventas en supermercados. El martes a las 19.50 horas, se conocerán las cifras correspondientes a la balanza comercial de mercancías que se estima ha duplicado su valor con respecto a la última medición pudiendo llegar a ser de 1470 billones de yenes (recordemos que el dato anterior arrojó un dato positivo de 743 billones de yenes). El jueves será en el país asiático un día cargado de datos macro. Entre las 19.30 y 19.50 se darán a conocer los resultados del Índice de precios al consumidor (IPC) de Tokio correspondiente al mes de octubre y luego el IPC de Tokio con sus dos armonizaciones (sin alimentos, y sin alimentos ni energía). Acto seguido, se conocerá el IPC Nacional del mes de septiembre también conjuntamente con sus dos armonizaciones y el dato de Producción Industrial de Septiembre. Los datos del IPC de Tokio se estiman serán del 0%, es decir que no ha habido incremento de precios durante el mes. En cuanto al mismo dato pero a nivel nacional, se espera sea del -0,1% con respecto a agosto. La producción industrial por su parte se estima será negativa en un 1.3%.

Técnicamente hablando, el par EUR/USD abrió la jornada con un gap alcista en 1.4348 que con el transcurso de las horas se cerró y llego a descender hasta 1.4135 en la apertura del mercado norteamericano. En estos momentos cotiza a 1.4183 recuperando algo del terreno cedido. La tendencia del Euro a corto - mediano plazo es a apreciarse contra el dólar ya que estas correcciones puramente técnicas se deben a la toma de ganancias de los operadores que le dan aire al par para poder seguir su escalada hacia 1.45. Así pues, tenemos como resistencias al alza en estos momentos 1.4205, seguido de 1.4254 y luego 1.4308. Por el contrario a la baja tendremos como puntos fuertes 1.4144, 1.4101 y en caso de romper este último soporte el punto 1.4046 del 10 de octubre.

La GBP/USD por su parte culminó la semana en 2.0516 arrasando al dólar luego de haber tocado un mínimo 2.0285. Anoche abría el mercado a 2.0535, desplomándose con un rallie bajista hasta tocar 2.0286, justamente el piso de la semana previa. La tendencia suponemos seguirá al alza, pero con toma de beneficios que harán que el par retroceda un poco para poder volver a la carga con fuerza. Las resistencias son 2.0374, 2.0424 y 2.0475. A la baja tendremos 2.0303, 2.0274 y 2.0230

El par USD/JPY, sufrió la semana pasada un rallie bajista que lo llevó a tocar el mínimo de 114.45 el día viernes. Luego de la reunión del G7 el par abrió su cotización en 114.00 para llegar a cotizar varios minutos después 113.22. A partir de allí ha recuperado parte de su descenso y cotiza en estos momentos a 113.98. Para hoy podemos decir que la tendencia será alcista ya que no se ha cubierto el gap que se produjo en la apertura de la sesión siendo las principales resistencias 114.05, 114.45 y 115.22. A la baja, 113.72 será el primer punto, seguidos de 113.34 y 112.87.

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Darío R. Canelo
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Perspectiva Semanal (05 al 09-Nov-2007)

Buenos días y bienvenidos a este nuevo informe semanal del mercado Forex.

La semana pasada, y como nos tiene acostumbrados el dólar siguió debilitándose y marcando nuevos mínimos contra el Euro y otras divisas. El día viernes cerró en 1.4506 luego de haber tocado en la tarde de Nueva York el punto de 1.4532. Esta semana contaremos con decisiones de tasas de interés por parte de Reino Unido y el BCE, debiendo estar muy atentos a todo lo que se diga principalmente por el titular del Reserva Federal.

El jueves la FED, luego de bajar su tasa de referencia en medio punto porcentual en septiembre, decidió reducirla un cuarto de punto más, al 4,50%, destacando los riesgos de desaceleración de la economía ante la intensificación de la crisis inmobiliaria. De esta manera, el banco central estadounidense dio a los mercados financieros exactamente lo que querían y nada más. Luego de esta decisión y como era esperado por los mercados, el dólar siguió en caída libre demostrando signos de debilidad y muchas dudas, sobre todo luego de conocerse las millonarias pérdidas de empresas financieras como Merrill Lynch y el Citigroup, que ya han hecho rodar sobre el tapete las cabezas de sus CEOs. Las decisiones de la FED de la flexibilización monetaria, lleva cada vez más a debilitar su moneda, ya que lo hace en detrimento del rendimiento de los capitales en esa divisa y en consecuencia hace menos atractiva la inversión en USA, disminuyendo así la demanda de dólares.

Si bien la FED en su último informe no ha especificado si habrá otra reducción de tasas antes de fin de año, luego de conocer los sólidos datos de empleo del día viernes que marcaron una creación de 166 mil puestos nuevos de trabajo, las opiniones entre los analistas han descendido previendo que el próximo movimiento de tasas sea en el primer trimestre de 2008.

A pesar del dato contundente a favor de la creación de empleo el día viernes por parte de la economía norteamericana, la tasa de desempleo se mantuvo intacta en el 4,7%. Este hecho provocó una efímera recuperación del billete verde ni bien se publicó el dato laboral, pero recuperó su senda bajista para cerrar la semana sobre la resistencia psicológica de 1.45.

Tal como lo venimos comentando todas las semanas, la depreciación de la moneda americana no hace más que allanarle el camino al precio del crudo, que esta semana llegó a cotizar arriba de los 93 dólares. A medida que el dólar desciende, se necesitan más dólares para comprar un barril de petróleo. En este escenario económico, ya hay muchos países que están sintiendo el peso de un crudo tan alto, sobre todo cuando se aproxima el invierno en el hemisferio norte, aunque hay otros, sobre todos los participantes de la Euro zona, no lo ven tan apremiante por la revalorización de su moneda contra el dólar.

Esta semana deberemos estar atentos a los comentarios de Bernanke primero el día martes en Texas y el jueves cuando el cuando comparezca ante el Congreso estadounidense, ya que por estas horas es el principal actor de la economía mundial y cualquier cosa que este personaje diga puede llegar a provocar más volatilidad en el mercado de divisas. Los inversores de todos los mercados siguen con temor la evolución de las bolsas de valores, ya que se están viendo caer en millonarias pérdidas a gigantes financieros y grandes bancos de inversión de todo el mundo. Las previsiones sobre la crisis hipotecaria han superado a la fecha las predicciones más catastróficas y el impacto de a poco se va sintiendo en la economía real, es por eso que la FED debe seguir tomando cartas en el asunto y darle al mercado los signos de confianza que necesita para no recalentar la economía global y arrastrarla a una recesión.

Para esta semana tendremos datos importantes que marcarán el ritmo de la semana. El lunes deberemos estar atentos a las palabras del titular de BoJ en Osaka donde brindará una conferencia de prensa sobre el camino que va a seguir el Banco central que encabeza. En Reino Unido tendremos el índice de Producción Industrial que se estima será un 0,2% mayor que el mes anterior y datos como el Producción Manufacturera y el PMI de Servicios. En USA, tendremos con dato sobresaliente de la jornada el ISM no Manufacturero que se espera en un nivel de 54 puntos.

El martes, conoceremos en la zona Euro el PMI definitivo de Servicios de octubre seguido por el IPRI de septiembre y las Ventas Minoristas de este último mes. Alemania completará la agenda del día con los pedidos manufactureros de septiembre también. En USA, Bernanke hablará en San Antonio, Texas a lo cual deberemos estar muy atentos.

El miércoles a las 8 horas en Alemania se publica el dato de la producción industrial de septiembre que se estima ha descendido en un 0,3% con respecto a agosto. Luego la jornada estará cubierta de datos de USA, comenzando por la productividad no agrícola y costes laborales del tercer trimestre. Seguido tendremos el dato semanal de los inventarios de crudo y el crédito al consumo de septiembre.

El jueves, la balanza comercial de Alemania se publicará a las 4 a.m. Más tarde en Reino Unido se publicará la decisión del BoE sobre la tasa de interés que se prevé se mantendrá intacta en el 5.75%. Más tarde tendremos el mismo dato proporcionado por el BCE cuyas previsiones también apuntan a mantener la tasa sin cambios en el 4%. Luego de estos anuncios esperaremos con ansias las palabras de Trichet en conferencia de prensa, para posteriormente escuchar al titular de la FED Bernanke ante el congreso. Esperamos un día de mucha actividad en el mercado de divisas por estos anuncios de importancia para el desarrollo de la economía.

El viernes para cerrar la semana, conoceremos la Balanza Comercial de Reino Unido y la de USA. Otro dato para considerar será el Sentimiento del Consumidor de USA, con el cual se cerrará la jornada de esta semana.

En cuanto al par EUR/USD como dijimos terminó la semana en 1.4506 sobrecomprado en todos los gráficos mayores. Es de esperar correcciones a la baja para las próximas horas. Los soportes a vigilar serán 1.4480, 1.4453 y 1.4403. Al alza, las resistencias serán 1.4530 y 1.4555.

El par GBP/USD registró la semana pasada un rally alcista de 300 puntos, llegando a cotizar a 2.0897, máximo con respecto al dólar en más de 26 años. Si bien su tendencia sigue siendo alcista a corto plazo, esperamos alguna corrección para la apertura del mercado. Los soportes a considerar son 2.0867, 2.0810 y 2.0770. Al alza tendremos 2.0910, 2.0955 y 2.0987.

En cuanto a la divisa nipona, durante la semana pasada llegó a cotizar en 115.91 para cerrar el día viernes en 114.82 contra la divisa norteamericana. La tendencia alcistas sigue persistiendo en el gráfico de 4 horas trazando una línea alcista que toca los mínimos 113.49 – 113.77. Los puntos a romper al alza serán 115.01, 115.53 y 115.92. A la baja, tendremos 114.33, 114.03 y 113.74

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Perspectiva Semanal (12 al 16-Nov-2007)

Buenos días y bienvenidos a este nuevo informe semanal del mercado internacional de divisas.

Increíble volatilidad tuvimos durante toda la semana pasada con gran cantidad de datos macroeconómicos y comentarios que mostraron la total inestabilidad de los mercados internacionales y de las cotizaciones de las divisas y commodities.

Recordemos que la semana pasada la cotización euro/dólar se inició con una paridad cercana a 1,45 y cerró la jornada del viernes en un valor de 1,4679, luego de haber tocado su máximo histórico ese mismo día en 1,4751.

Haciendo un resumen de los acontecimientos que dieron alas al euro en detrimento del dólar, podemos mencionar el hecho ocurrido el día miércoles por la noche de América, cuando el gobierno de China anunció que planeaba diversificar las reservas que poseen en dólares estadounidenses dado que prefieren favorecer a monedas fuertes, según indicó el vicepresidente del Congreso Nacional Popular de China Cheng Siwei durante una conferencia en Pekín. Esto como es lógico y en un contexto en el cual los inversores de todo el mundo han decidido castigar a la divisa norteamericana, derivó inmediatamente en una venta masiva de dólares que le permitieron al euro escalar más de 170 puntos durante la sesión del mercado asiático. Estos comentarios confusos por parte del gobierno chino, sumados a otros de fondos que administran miles de millones de dólares le dieron un empujoncito más a la moneda americana para que perdiera algo más de su valor.

Ya entrados en el día jueves, vimos como tanto el BoE como el BCE mantuvieron sus tasas de interés sin variaciones. El hecho de que el Banco Central Europea haya mantenido sus tasas, implica que por el momento sigue decidido a mantener un tipo de cambio alto. Si hubiera subido su tasa por ejemplo, habríamos experimentado una explosión en la venta de dólares que se hubieran liquidado para poder invertirse en activos en moneda europea. Por otra parte, los crecientes aumentos del precio del crudo a nivel mundial, ha contribuido a encarecer algunos productos derivados, lo que de alguna manera se equipara a una moderada suba de la tasa de interés en la zona euro. Las explicaciones de Trichet en conferencia de prensa para justificar la decisión de mantener las tasas de interés, estuvo basada en que las previsiones de crecimiento económico para la Zona Euro durante los años 2008 y 2009 se presentan con una desaceleración importante. Este análisis realizado por el Comité del BCE se funda en la creciente incertidumbre en los mercados, la desaceleración económica de estados unidos y el creciente precio del crudo.

El viernes por su parte, se conoció la balanza comercial de USA, donde el déficit publicado fue menor al esperado por analistas y expertos. Si bien este dato fue positivo para la economía americana, era algo lógico de prever ya que la debilidad de su moneda no hace más que licuar valores relacionados con datos de importación y exportación de bienes y servicios. Como contrapartida de este buen indicador, se conoció más tarde el Índice de Confianza del Consumidor, que revela que las expectativas futuras de los pobladores norteamericanos no es la mejor por estos días. Para cuando llegaron estos informes, el euro había escalado a su punto extremo de 1.4751. Luego de conocida la balanza comercial descendió más de 100 puntos hasta 1.4631 para finalizar el día en 1.4679.

Como podemos observar, la inestabilidad existente en los mercados de dinero sigue siendo más que importante. El barril de petróleo en línea con lo sucedido en la semana con el Euro/Dólar, llegó a cotizar arriba de los 98 dólares y el oro por su parte superó el valor de 845 dólares por onza. Recién el día viernes el crudo pudo bajar su valor. Los analistas de varias firmas financieras opinan que el precio del barril está totalmente sobrevaluado, ya que no hay variables geopolíticas que puedan mantener el valor en esos niveles. Aseguran que el valor de referencia debería estar en un rango de los 65 a 70 dólares estadounidenses y que los valores actuales son meramente especulativos, pudiendo descender los mismos antes de fin de año a precios más reales.

El domingo a las 23.50 GMT conoceremos el balance de Cuenta Corriente de Japón, así como la tasa de inflación doméstica. Ya entrados en el lunes, a las 5 GMT se publicará el índice de Confianza al consumidor también del país oriental. Reino unido por su parte, dará a conocer a partir de las 9.30 horas el Índice de precios a la producción tanto de entrada como de salida que mide la tasa de inflación de los productores. En USA, tendremos feriado todo el día por conmemorarse el día del Veterano de Guerra. En la noche del lunes tendremos en anuncio de tasas de interés por parte del BOJ que se espera mantenga las mismas en 0,50%, para luego completarse el cuadro con las palabras del Gobernador Fukui.

El martes a las 7 a.m. GMT, se publicará el PBI y el PBI desestacionalizado de Alemania. Un indicador de importancia y que nos puede traer volatilidad sobre el mercado será el Índice ZEW de Sentimiento Económico de Alemania, que nos permitirá conocer en un solo “número” la opinión de los principales expertos en la materia sobre la dirección futura de la economía de ese país. También la misma entidad publica el mismo indicador para la totalidad de la Zona Euro. En Reino Unido, hay una importante cantidad de datos macro el martes. El primero de ellos será el Índice de precios al consumidor correspondiente al mes de octubre, seguido por el IPC subyacente correspondiente al mismo mes. Otro dato será el Índice de precios minoristas de octubre y por último la tasa de desempleo. El único dato de USA que tendremos será el Ventas de viviendas pendientes que se espera en un valor del 2,6%. Él índice de Producción Industrial de Septiembre de la Unión Europea será el último informe de importancia de este martes 13.

Para comenzar el miércoles, el primer dato que conoceremos será el IPC de Alemania. La Zona Euro publicará el Producto Bruto Domestico a las 7 GMT. La agenda de USA viene cargada de datos económicos. Los más sobresalientes de la jornada serán: el índice de precios a la producción y el índice de precios a la producción excluido alimentos y energía; el índice de ventas minoristas y el de ventas minoristas excluido automóviles. Todos estos indicadores son correspondientes al mes de octubre. Para finalizar la jornada, conoceremos el Inventario de negocios de septiembre.

El día jueves, Reino Unido publicará las ventas minoristas de octubre. Más tarde se informará el IPC de la Zona Euro y luego los datos de la economía de USA. Los de mayor importancia de esta jornada vendrán de la mano del IPC de Octubre, el IPC sin comida ni energía y las peticiones semanales de desempleo que se espera sean menores a la semana previa. Para culminar la jornada tendremos el Índice manufacturero elaborado por la FED de Philadelphia y las minutas del BoJ del mes de Octubre.

El viernes serán pocos los datos de importancia que se publicarán. Los más notables serán la Balanza Comercial de la Zona Euro y la producción industrial de USA.

Técnicamente hablando, podemos decir que el par EUR/USD está bastante sobrecomprado en el gráfico diario. Es de esperar que la moneda haga correcciones de importancia en los primeros días de la semana, donde podremos ver si todavía el euro tiene la fuerza suficiente como para seguir en lo inmediato con su senda alcista. Los puntos a considerar como soportes serán: 1.4645, 1.4604 y 14555. Al alza por su parte deberá recuperar el 1.4705, 1.4750 y 1.4785

El par GBP/USD ha sufrido el día viernes una fuerte caída cerrando la jornada semanal en 2.0902, luego de haber escalado durante toda la semana y haber hecho máximo histórico en 2.1157. Es posible que en los próximos días la libra se recupere de este traspié del día viernes. Las resistencias serán 2.0905, 2.0952 y 2.0995. A la baja tendremos 2.0842, 2,0805 y 2.0755.

El JPY/USD por su parte ha tenido un rally de casi 450 puntos durante la semana pasada. El yen se ha fortalecido contra el dólar llevándolo a un mínimo de 110,44. Tras la brutal caída de la semana estimamos que el par debería recuperar algo de terreno en los primeros días de esta semana. Las resistencias serán 110.90, 111.33 y 111,76. A la baja tendremos 110.44, 110.05 y 109.55

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Perspectiva Semanal (19 al 23-Nov-2007)

Buenos días y bienvenidos a esta perspectiva semanal del mercado Forex.

Durante los primeros días de la semana pasada presenciamos una fuerte revaluación del dólar que lo llevó a valores mínimos de 1.4518 para volver posteriormente a valores cercanos a los máximos históricos en 1.4727, cerrando la semana 1.4665.

Los datos macroeconómicos de USA siguen mostrando debilidad en sus cifras, cosa que es totalmente lógica porque todavía es impensado estimar cual ha sido el impacto de la crisis financiera en la economía real. Este es un tema que viene para largo y habrá que evaluar dato a dato como afecta este fenómeno al crecimiento económico mundial. Por el momento los principales analistas han estimado que el crecimiento global se desacelerará y terminará siendo en 2007 del 4,7%, compensando la caída de USA con la mejor performance de los países asiáticos e India.

Para tratar de dimensionar la crisis de hipotecas de USA, podemos citar una frase difundida por un analista de Standard & Poors, que asegura que “el beneficio operativo de los grandes grupos financieros de EEUU ya cayó el 33,15% en el tercer trimestre del año”. Asimismo, pronostica que en la recta final del año se volverá a notar un fuerte descenso en el sector financiero, así como en el inmobiliario. Recordemos que el detonante de la crisis ha sido la morosidad hipotecaria, que derivó en la ejecución de 1,2 millones de hipotecas en EEUU en 2006, una cifra que en 2007 se duplica trimestralmente, según cifras de una prestigiosa consultora internacional. Un 23% del mercado de deuda de USA, corresponde a hipotecas y dentro de estas últimas un 20% es de las llamadas “subprime”. La perdida de confianza en estos instrumentos financieros, ha llevado a una estampida por parte de los inversores que ha dejado a las entidades financieras sin liquidez para hacer frente otras obligaciones y con papeles que hace un tiempo atrás valían mucho y hoy no valen absolutamente nada. Esta debilidad del sistema financiero debe ser contendida de alguna manera y es por eso que la FED viene inyectando desde hace un tiempo considerable grandes flujos de dinero al sistema al mismo tiempo que viene bajando las tasas de interés.

Esta semana contaremos el martes con algunos datos económicos relevantes como el de Inicios de viviendas en USA y el permiso de construcciones. En Alemania el mismo martes se conocerá el índice de precios de producción (IPC) de Octubre. En cuanto a Japón, publicará los datos de la Balanza comercial total y ajustada también correspondiente a octubre.

El miércoles 21 se leerán las minutas del BoE en Reino Unido, los indicadores principales de USA y el índice de sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan.

El jueves 22 el producto bruto interno de Alemania se conocerá a las 7 GMT, la cuenta corriente de Septiembre de la Zona Euro a las 9 hs., al igual que las nuevas peticiones industriales de octubre. USA por su parte publicará el informe semanal de las peticiones iniciales de desempleo.

El viernes no tendrá datos de importancia que marquen la jornada. Los datos macroeconómicos que se publicarán serán el PMI Manufacturero y el de Servicios de la Eurozona del mes de noviembre y una batería de datos de Reino Unido de mediano impacto sobre nuestro mercado, siendo el más destacado el PBI del tercer trimestre.

En cuanto a datos técnicos, el par EUR/USD presenta en su gráfico de día la posibilidad de una corrección importante a la baja y en su gráfico de 4 horas si bien no ha quebrado la tendencia al alza, está comenzando a verse sobrecomprado. Debido al feriado de USA, no tendremos datos de importancia que puedan influir por lo que la jornada será principalmente técnica. Recordemos que la divisa norteamericana se depreció el viernes hasta cerrar en el punto de 1.4665 luego de haber caído hasta el valor de 1.4518. Al alza debemos considerar como resistencias importantes 1.4705, 1,4730 y 1,4755 máximos histórico del par. A la baja, un movimiento de corrección más amplio puede llevar al par a cotizar hasta 1.4635, 1,4570, y 1.4520 mínimo de la semana pasada.

El par GBP/USD tuvo la semana pasada un descenso de más de 500 puntos (2.0870 – 2.0348) y luego un repunte de 200 pips más (2.0348 – 2.0565), siendo junto con los pares de divisas asiáticas los que más volatilidad tuvieron en la semana. El par puede mantener su tendencia alcista de corto plazo considerando como puntos a romper 2.0586 donde se encuentra la EMA de 200 períodos, luego 2.0645 y 2.0673. A la baja los puntos a romper serán 2.0520, 2.0462 y 2.0404.

El USD/JPY por su parte tuvo una semana bastante tranquila, ya que inició y cerró la misma prácticamente en los mismos valores con un movimiento de +/- 100 puntos. El mínimo de la semana fue cuando tocó el valor de 109.13 y el máximo de la jornada lo tocó 111.75. Si bien la tendencia de 4 horas es alcista, podemos prever para las primeras horas de la jornada asiática un descenso del valor del par es viable hasta tocar la línea de tendencia alcista de este gráfico trazada por los puntos 109.12 a 109.74. Así tendremos a la baja como soportes de importancia 110.63, 110.12 y 109.80. Al alza consideramos como soportes los puntos 111.10, 111.55 y 112.00

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Perspectiva Semanal (26 al 30-Nov-2007)

Buenos días y bienvenidos a esta gacetilla semanal referida a la actualidad del mercado internacional de divisas.

Alta volatilidad experimentamos la semana pasada en el mercado Forex, con nuevos record en las cotizaciones relacionadas con la divisa norteamericana. Nuevamente el par EUR/USD logró batir su propia marca en un par de oportunidades llegando a cotizar a 1.4967 el día viernes en una corrida de la sesión asiática. Es de destacar también el retroceso del dólar con respecto al yen que cotizó en un mínimo de 107.55, valor que no tocaba desde junio de 2005.

La economía de EEUU sigue creando fantasmas con la publicación de sus datos y existe en todos los mercados un sentimiento de incertidumbre considerable. Todas las opiniones, estimaciones, comentarios y análisis son susceptibles de diferentes interpretaciones y en un contexto de extremada sensibilidad como la que vivimos hoy día, hacen que las diferentes monedas que enfrentan al dólar desarrollen grandes y sorpresivos movimientos. Esto último, es lo que vivimos el día viernes, cuando ejecutivos de las firmas Citigroup y Merrill Lynch opinaron que la FED debería hacer un nuevo recorte en las tasas de por lo menos “un punto porcentual” si es que desea ayudar a recuperarse a la economía norteamericana de la crisis de las hipotecas subprime. En ese momento, se dispararon todas las cotizaciones de los pares contra el dólar y llegaron a marcar nuevos máximos históricos como lo comentábamos anteriormente. Luego, un comentario del presidente del BCE llevó calma a los mercados, siendo su principal frase “que las fluctuaciones brutales” no son del agrado de la institución que él preside. Esto provocó un derrumbe casi automático del Euro que lo llevó desde 1.4967 a 1.4829. Este hecho nos demuestra de una manera simple la presión reinante y la especulación que existe en todos los mercados.

El Euro está hoy muy cerca de su barrera psicológica de 1.50, y esto ya ha empezado a pesar sobre la economía europea. Muchos de los líderes de los países de la Zona Euro muestran su preocupación por el creciente incremento del valor de su moneda contra la divisa americana y de la creciente inflación que acecha en las sobras de la duda. Jean Claude Trichet, comentó en una reunión en Frankfurt que las crecientes pérdidas subprime parecen haber desencadenado una amplia pérdida de confianza en el sistema bancario internacional y en el hipotecario en particular. Trichet explicó que la ampliación de esta crisis de confianza en el mercado interbancario, donde son intercambiados liquidez y deuda de forma continua, se explica "con la opacidad y la falta de transparencia que son la receta para propagar la inestabilidad y para expandir un contagio generalizado". Esta crisis hipotecaria no ha hecho más que desnudar grandes problemas en la gestión de liquidez de las entidades bancarias, que ante una emergencia de estas características no han sabido como manejarse.

Esta última semana se conocieron más resultados negativos de grandes de la industria financiera. En esta oportunidad varios de los fondos de inversión de Goldman Sachs anunciaron pérdidas de más de un 30% del capital en poco más de10 días (3 mil millones en este caso), siguiendo el patrón de lo sucedido con anterioridad por las firmas Citigroup y M. Llynch.

Si hablamos de datos económicos, podemos decir que este lunes…

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Darío R. Canelo
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Perspectiva Semanal (03 al 07-Dic-2007)

Buenos días y bienvenidos a este boletín semanal del mercado internacional de divisas.

La semana pasada la moneda norteamericana tuvo un respiro importante al poder cerrar la semana en 1.4638, luego de haber tocado un mínimo en 1.4627 el mismo viernes. Luego de una semana realmente movida, en la que varios de los actores principales de esta novela económica internacional (presidentes de los principales bancos centrales) entraron en escena, el mercado intenta interpretar las diferentes señales que emiten estos personajes. Por su parte el crudo retrocedió esta semana luego de acercarse peligrosamente a los 100 dólares y cerró cerca de los U$S 89,-

El último jueves por la tarde, el presidente de la FED volvió a dejar la puerta abierta a una posible bajada de los tipos de interés en Estados Unidos, mostrando una gran preocupación por el estancamiento del mercado de crédito global independientemente del sector financiero o el de vivienda. Ya muchos analistas dan por descontado que el 11 de diciembre la FED intentará poner paños fríos sobre la economía recortando “por lo menos” un cuarto de punto. Esta interpretación se pone de manifiesto cuando Bernanke declaró que la autoridad monetaria deberá estar “excepcionalmente alerta y ser flexible” con la situación actual. En esta misma conferencia de prensa, el titular de la FED indicó que hay fuertes vientos que soplan en contra del crecimiento de ese país y que la economía se está desacelerando poco a poco, debido principalmente al endurecimiento de los créditos inmobiliarios y a los altos precios de la energía.

La crisis de hipotecas subprime ha llegado muy lejos y no se ve una solución aparente que pueda calmar el impacto en los mercados. Según ha trascendido en los medios, la administración de Bush estaría intentando intervenir en el foco de la crisis para evitar que cientos de miles de americanos pierdan sus casas por subastas masivas. El objetivo de esta intervención sería congelar las tasas de interés de algunos créditos subprime. El mismo Henry Paulson estaría negociando con las principales entidades financieras afectadas por la crisis para crear una solución que no afecte a tantas personas. La misma consistiría en extender y congelar las cuotas iniciales más bajas que deberían ser revisadas caso por caso antes de concederles este beneficio. Si bien todavía se están discutiendo criterios, formas, plazos, etc, la idea sería poder anunciar esta solución antes que termine este año.

A pesar de que en la semana se conocieron datos que no fueron para nada buenos para el país del norte, la divisa evolucionó con fuerza y cerró la semana recuperando algo de terreno que había perdido en las últimas semanas. El viernes pudimos observar que tanto el ingreso personal como el gasto de los consumidores estadounidenses crecieron menos que lo esperado por los analistas. Como contrapartida, la inflación de la zona euro alcanzó en noviembre un incremento anual del 3%, según la informó la consultora Eurostat. La escalada ha sido realmente importante, ya que en el pasado mes de septiembre se ubicaba en el 2,1%. Este ha sido el máximo incremento registrado desde mayo de 2001. Según los analistas de la Comisión Europea, la subida de los precios se debe al incremento en los precios internacionales del petróleo y de los cereales, que como era de prever le han pasado factura a la economía europea.

Esta semana viene con datos importantes como toda primera semana del mes…

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Perspectiva Semanal (10 al 14-Dic-2007)

Buenos días y bienvenidos a esta gacetilla semanal referida el mercado internacional de divisas.

La semana pasada tuvimos una semana relativamente tranquila en la que el dólar frente a la divisa europea cedió algo de terreno los primeros días de la semana, llegando a cotizar en su punto máximo 1.4766. Luego, vimos una corrección importante de casi 240 puntos hasta 1.4527 y durante la jornada del viernes el Euro pudo recuperarse y cerrar la semana en 1.4657 prácticamente en los valores en los que había iniciado la semana.

Este martes 11 de diciembre, se espera con ansias la reunión de la FED, donde gran parte de los analistas ya dan por descartado que se producirá un recorte de la tasa de interés de por lo menos un cuarto de punto. Muy pocos son los especialistas que creen que la economía norteamericana se recuperará de manera rápida de su caída en el cuarto trimestre de este año. Como está dicho, la solución se encuentra en manos del máximo organismo financiero de EEUU. La cuestión es sabida que pasa únicamente por bajar las tasas de interés, pero la duda es cuando y en que medidas aplicarlas. La FED deberá tener mucho tacto para analizar la oportunidad de aplicar este “remedio” teniendo en cuenta que deberá lidiar con el fantasma de la inflación y de un dólar débil. Es por eso que desde que se inició esta crisis hipotecaria, la Reserva Federal, ha reducido sus tasas en dos oportunidades en medio y un cuarto de punto respectivamente. Con estas bajas graduales, se ha tratado de evitar que la fuga de capitales norteamericanos buscando destinos más rentables eleve los precios de los productos extranjeros y suba el costo de vida de los habitantes norteamericanos generando un principio de inflación.

La semana pasada, el anuncio del presidente Bush, fue muy bien recibido por los mercado mundiales al anunciar que el gobierno de su país instrumentará un plan para evitar la ejecución masiva de viviendas, siendo los principales beneficiados 1,2 millones de personas que se encuentran morosos con las entidades bancarias. El plan consistirá básicamente en el congelamiento de las tasas de interés durante un período de 5 años. Este escenario, no deja de mostrarnos la gravedad de la crisis de créditos subprime. La gran parte de los políticos norteamericanos coincidieron en que la Casa Blanca debe tomar cartas en el asunto y vieron con buenos ojos esta negociación entre el mismo Henry Paulson y los principales bancos afectados para poder detener los procesos de ejecución.

La FED por su parte declaró a través de su máximo dirigente, Ben Bernanke, que la economía norteamericana tendrá un crecimiento lento hasta mediados de 2008 y redujo las expectativas de crecimiento para el año entrante debido principalmente al aumento de los precios record del petróleo, los comestibles y el bajo valor de su divisa. Para la segunda parte del año augura que los efectos del ajuste del crédito y los de la corrección inmobiliaria comiencen a notarse y a reflejar en los índices esas mejoras. Así la FED prevé que el 2008 será un año de transición de la economía de su país en la que deberán caminar por una delgada línea donde los riesgos son considerados importantes y dependerán en gran parte de cómo evolucionen los mercados internacionales también.

El día viernes se publicaron los datos de empleo de la economía norteamericana. La creación de nuevos puestos de trabajo no agrícolas fue positiva para EEUU en casi 20 mil nuevos puestos, al igual que la tasa de desempleo que se mantuvo en el 4,7% cuando se esperaba un incremento de la misma. Esto alentó al dólar por un momento pero luego lo hizo retroceder debido al mal dato del sentimiento del consumidor que se conoció horas mas tarde.

La noticia de la semana fue sin duda el recorte de un cuarto de punto de las tasas de interés por parte del Banco de Inglaterra. La ralentización del sector de servicios y la caída del poder de consumo hicieron que el BoE apresurara su decisión antes de fin de año, aunque aseguraron que la inflación sigue siendo su principal preocupación y está bajo control. Según trascendió la decisión fue pareja por lo que habrá que esperar para ver en forma precisa el detalle de la misma. Este movimiento en las tasas acentuó la fuerte caída que venía teniendo la libra haciéndola llegar hasta un mínimo de 2.0178.

En cuanto a datos macroeconómicos, esta semana comenzaremos a las 7 GMT en Alemania donde…


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Perspectiva Semanal (17 al 21-Dic-2007)

Amigos, buenos días y bienvenidos a esta tradicional mirada semanal al mercado internacional de divisas.

Podemos definir como muy importante los acontecimientos acaecidos durante la semana pasada en el mercado Forex. Todos los hechos que se desencadenaron durante la semana fueron entregando herramientas a los inversores para que el día viernes con el dato de inflación confirmaran que probablemente la FED por un tiempo no toque las tasas de interés. Este hecho hizo que los participantes del mercado, actuaran rápidamente y llevaran al dólar a un valor mínimo de 1.4410 frente al Euro y que recuperara bastante terreno frente a otras divisas como la libra, el franco suizo y el yen.

El temor en los mercados mundiales gira en torno a las altas probabilidades que la economía norteamericana desacelere su crecimiento y entre en recesión. A esto, se le suma otro aspecto interesante, que no sólo entre en recesión sino que lo haga con inflación. Este efecto de recesión + inflación, se llama “estanflación”. Este hecho, se vio reflejado en el mercado Forex cuando se conoció el índice de Precios al Consumidor, que subió en noviembre un 0,8%, siendo el mayor aumento mensual desde septiembre de 2005. Los informes posteriores a los resultados del IPC confirmaron que los precios de la gasolina y de la energía fueron los principales disparadores que llevaron a superar los valores estimados por los analistas.

Si hacemos un análisis cronológico, de lo que fue esta segunda semana de diciembre, vimos que el día mates la FED realizó su anuncio de recorte de tasas de interés. Gran parte de los especialistas de mercado descartaba que la disminución sería de medio punto porcentual, por ello muchos se vieron sorprendidos por la medida adoptada por el organismo liderado por Bernanke. El mercado no mostró mucha volatilidad en el momento de conocerse la decisión, porque como suele suceder, el valor de 4,50% ya había sido descontado de ante mano.

El miércoles, el ex presidente de la FED, Alan Greenspan, salió a vaticinar que los riesgos de estancamiento económico en el país del norte, eran cada vez más esperables, y a defenderse de las acusaciones de que la burbuja inmobiliaria había sido gestada por su política de bajas tasas en las casi dos décadas a cargo del organismo mas importante de USA. Entre estas idas y vueltas, reconoció que el estallido de la burbuja era inevitable, pero que también lo es decidir políticas monetarias, fiscales o gubernamentales para minar esas burbujas sin dañar la economía real. Luego de conocer las predicciones de Greenspan, los principales bancos centrales del G7, anunciaron que habían elaborado un plan de contingencia para garantizar la liquidez, pero lamentablemente no fue lo suficientemente contundente como para convencer a los inversores.

El jueves, sólo un dato se destacó en la jornada, y fue el índice de precios mayoristas que creció el 3,2% en un mes, siendo el mayor incremento mensual en más de 34 años. La explicación, obviamente apuntó al precio de los combustibles. Otro dato que tuvo su impacto, fue el incremento de las ventas minoristas del 1,2% en el mes de noviembre.

El viernes, después de analizar todas estos hechos que se venían sucediendo, llegó el dato de inflación del 0,8% para coronar una semana de sorpresas, en la que se esperaba desde un recorte de 0,50% en las tasas de interés y se terminó concluyendo que la FED no podrá volver a recortar sus tasas por lo menos por un tiempo en pos de preservar su economía. Este análisis, fue realizado por muchos de los participantes del mercado que rápidamente desarmaron sus posiciones y dieron un respiro a la moneda estadounidense haciéndola llegar hasta un mínimo de 1.4410.

En cuanto a datos económicos, este lunes a las 5 horas GMT…

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¡Les deseamos una buena semana y que pasen una muy Feliz Noche Buena!

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Perspectiva Semanal (07 al 11-Enero-2008)

¡Buenos días amigos y bienvenidos a este nuevo año! Deseamos que el 2008 venga cargado de felicidades para cada uno de los lectores de esta perspectiva semanal del mercado de divisas.

Ya ha comenzado el 2008 y lo ha hecho con mucha volatilidad tal como ha finalizado el 2007. El dólar no ha iniciado con el pie derecho este nuevo ciclo ya que en el último día de la primera semana del año, vio como los datos relacionados con el empleo eran peores que los estimados por los analistas del mercado. Así pues, la tasa de desempleo se colocó en el 5% cuando los pronósticos la colocaban en el 4,8%, mientras que la creación de nuevos puestos de trabajo sólo aumentó en 18 mil ante la previsión de 70 mil nuevos puestos. Estos datos decepcionantes para la economía norteamericana ponen de nuevo en el tapete a la FED y su decisión sobre la tasa de interés del país del norte. La reunión del organismo de Bernanke se realizará este mes el día 31, y de acuerdo a los indicadores que se conozcan en lo que resta de enero, tomará la crucial decisión, la cual podemos decir que no es para nada sencilla. La inflación por su parte se está haciendo notar en el bolsillo de los habitantes estadounidenses y un nuevo recorte podría traer aparejado una disparada de la misma. Por otro lado, una disminución de tasas incentivaría a la economía para no caer en recesión. La puja está centrada entre quienes quieren estimular el crecimiento económico y así evitar una recesión inminente y quienes quieren evitar la disparada de la inflación. Las opiniones de los integrantes de la FED están divididas pero tienen en mente otros planes de acción que se conocieron esta semana. Uno de ellos es la subasta de créditos a las entidades bancarias que así lo soliciten, que la Reserva Federal en conjunto con sus pares de Europa, Canadá, Inglaterra y Suiza está haciendo cada dos semanas para inyectar liquidez al mercado de créditos. La otra es un paquete impositivo de incentivo que el gobierno lanzará cerca del 28 de este mes para reducir la presión impositiva de los pobladores norteamericanos e incentivarlos al consumo y a la producción.

Si bien todavía hay un manto de sospechas sobre el crecimiento de la economía de la principal potencia mundial hasta estos días, se estima que la recuperación comenzará recién en el segundo semestre del año. Todas las medidas destinadas a paliar estos momentos de duda permanente recién tendrán efecto luego de junio.

El principal problema que enfrentan los inversores es que las expectativas a nivel mundial no son las mejores. Europa está sintiendo el impacto de un barril de petróleo a 100 dólares y de los commodities a precios muy altos, Inglaterra ha sufrido el impacto de la crisis de hipotecas y realmente las expectativas de crecimiento económico para ninguno de los dos es de los mas alentadores.

Este 2008 dependerá en mucho del crecimiento de los países emergentes, como China, India, Rusia y Brasil, por mencionar los más importantes de 2007. Habrá que ver si la estructura de estos países esta lo suficientemente sólida como para poder soportar la pesada carga de liderar el crecimiento económico mundial.

Si repasamos los datos macro que tendremos esta semana…

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Perspectiva Semanal (14 al 18-Enero-2008)

Buenos días para todos los lectores de nuestra perspectiva semanal y bienvenidos a esta nueva semana de enero.

La semana pasada fue una semana importante para los mercados, en especial para el mercado de divisas. Luego de opiniones, marchas y contramarchas, ha quedado en claro que la economía norteamericana ya está casi en recesión. Ya no quedan dudas sobre si será o no será. El estancamiento de USA es un prácticamente un hecho. Esto lo ha dejado muy en claro el presidente de la FED Ben Bernanke, quién en su discurso del día Jueves en Washington expresó su gran preocupación por los negros nubarrones que se sitúan sobre la mayor economía del mundo y añadió que la Reserva Federal está lista para tomar medidas sustantivas que influyan en el crecimiento económico de ese país. Este comentario inmediatamente impactó en la cotización del dólar que cayó fuertemente ante las principales divisas mundiales, ya que todos los especialistas coinciden que el recorte de tasas será en esta ocasión de por lo menos de medio punto porcentual.

Bernanke también se expresó su nerviosismo por la creciente restricción de empresas y consumidores a créditos bancarios como resultado de los vaivenes financieros. Es por ello que el presidente de la FED se mostró muy decidido a tomar el toro por las astas y dar a la economía norteamericana la medicina necesaria para poder mantener esta recesión en su punto más bajo en este 2008. El panorama económico para USA ha empeorado de hace 30 días a la fecha. Los riesgos de estancamiento son cada vez más importantes y habrá que privilegiar al crecimiento por sobre la inflación.

El día viernes y para coronar los comentarios de Bernanke, el aumento sin precedentes de los precios del petróleo importado incrementó en noviembre en un 9,3% el déficit comercial de Estados Unidos, que llegó a los 63.100 millones de dólares, según informó el Departamento de Comercio. Este déficit fue el más grande desde septiembre de 2006, y superó ampliamente las predicciones de los analistas que esperaban un desajuste de 59.500 millones de dólares. También la producción industrial y la manufacturera cayeron un 0,1% contra las expectativas de crecimiento de las mismas.

En Europa, el presidente del BCE no pudo darse el gusto de aumentar las tasas el día Jueves, debido a los problemas financieros que azotan a la zona Euro. Lo que sí está bien en claro es que Trichet lo tiene agendado y piensa ejecutarlo cuando pueda en pos de mantener el objetivo inflacionario del 2% anual. Los datos macro generados por la economía europea no son tampoco los más alentadores. Entre ellos se pueden ver que muchos datos están indicando un modesto crecimiento que cada vez se torna menor. Teniendo en cuenta estos parámetros, cada vez existen más posibilidades de que el BCE eleve sus tasas que hace ya bastante tiempo que permanece invariable.

Así es amigos, la volatilidad está instalada en todos los mercados y nos espera un año donde la incertidumbre será la principal cualidad. De un mes a otro las condiciones económicas de los países varían considerablemente y hacen que los participantes de los distintos mercados actúen en consecuencia y de forma inmediata ante cualquier comentario que parezca dar una señal de claridad sobre las expectativas futuras.

En cuanto a la semana que comienza el lunes tendremos datos…

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Perspectiva Semanal (04 al 08-Feb-2008)

Buenos días y bienvenidos a nuestro informe semanal de lo acaecido en el mundo de las Divisas en esta última semana de enero.

Parece no haber sido desacertado el recorte de tasas de medio punto porcentual que realizó esta semana el presidente de la FED, Ben Bernanke, cuando todos los inversores de los mercados financieros pedían al Banco Central de USA una muestra de fortaleza y de autoridad para poder solucionar el estancamiento económico que sufre ese país y repercute a nivel mundial. Lo cierto es que lo que comenzó con la crisis hipotecaria de USA ha afectado significativamente las expectativas de crecimiento mundial y ha puesto de manifiesto que quienes hoy son socios de los Estados Unidos sufrirán en mayor medida las turbulencias de las decisiones políticas y económicas que allí se tomen.

Decía que parecía haber realizado una buena elección el día miércoles 30 Bernanke porque este viernes se conocieron los datos de empleo de USA. Desde agosto de 2003, el empleo no caía tan significativamente. Durante el mes de enero de 2008 las nóminas cayeron en 17000 puestos de trabajo frente al dato de diciembre que indicaba un aumento de 82000 trabajos estables, sobre todo cuando se esperaba para enero un crecimiento cercano a los 70 mil puestos laborales.

Las ventas y el consumo, la producción, el empleo y los salarios son datos que marcan la expansión o contracción de una economía. A medida que estos datos comienzan a ser negativos, crean un circulo vicioso que hay que romper tomando medidas que estimulen el consumo para generar ventas, pedidos de producción, empleo y mejores salarios. Para ello es que Bush quiere que le aprueben el cuestionado paquete de “estimulo fiscal”, y es por ello que el presidente de la FED se desespera por bajar las tasas de los “Fondos Federales”, que no son otras que las tasas a las cuales se prestan entre sí los bancos estadounidenses para cumplir con las normas encaje bancario mínimo.

El problema que vemos es que al no poderse estimar una dimensión aproximada del impacto de la crisis financiera, suele suceder que las decisiones que se toman son insuficientes y a su vez el efecto de las mismas no es inmediato. Todas las medidas que se toman para tratar de encaminar una economía que sufre un estancamiento del que se desconoce su magnitud corren el riesgo de ser demasiado débiles o demasiado duras. Es como el ejemplo que siempre cita Milton Friedman diciendo que lo peor que le puede pasar a un presidente de un Banco Central es actuar como si fuese un idiota dentro de una ducha, pasando del agua caliente a la fría sin poder encontrar la temperatura adecuada”. Y de eso se trata este tema, de poder saber medir en estos momentos cual es la temperatura de la economía norteamericana para poner paños fríos sin enfriarla por demás.

La vida parece haberle jugado a Bernanke una mala pasada (o buena… ya lo veremos). El hoy presidente de la FED, ha sido un gran estudioso de la Gran Depresión de los años 30 y ha escrito varios ensayos sobre este tema. Hoy después de 75 años, los ciclos económicos lo sitúan en la posición donde sea él quien decida si esto puede convertirse en algo tan catastrófico como en aquellos años. Las presiones son muchas y hay que ver si realmente el presidente de la FED tiene la determinación y la personalidad como para poder tomar las decisiones para activar con fuerza el crecimiento económico de su país.

En cuanto a datos macroeconómicos, el lunes 4 comenzamos a las 9.30 horas GMT con el PMI de construcción de Reino Unido. Luego a las 10 horas, tendremos el índice de precios de producción correspondiente al mes de diciembre de 2007. Más tarde a las 15 horas, se publicará el dato de pedidos a fábrica de USA.

El martes 5 de febrero a las 8.55 GMT en Alemania se dará a conocer el PMI de servicios del mes de enero de 2008. Este mismo dato se publicará a las 9 horas en la Zona Euro y a las 9.30 en Reino Unido. A las 10 horas en la Zona Euro se informará el resultado de las Ventas Minoristas correspondientes al último mes de 2007. Como dato relevante de la economía norteamericana, contaremos a las 15 horas GMT con el ISM no manufacturero correspondiente a enero de 2008.

Recién comenzado el día miércoles 6…

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