Venta de Opciones

[Sugar]

Hola Nebe,
muy buena pregunta. Muy bien visto. Este mes no va del todo mal, pero tampoco va todo lo bien que debiera. He abierto las últimas posiciones acertando en los giros y sin embargo no he podido sacarle demasiado partido a ello por las condiciones de volatilidad que me he encontrado.

Digamos que me hubiera ido mucho mejor operando directamente el SPY que las opciones, pero eso, a veces, pasa.

No contemplo la volatilidad directamente. Abro las posiciones en función del movimiento del subyacente y después gestiono el cierre en función de ese mismo subyacente, en condiciones de mercado "normales", o del precio del spread cuando se dan condiciones de volatilidad muy volátil, como es el caso de estos días. Entiendo que el precio de la opción ya contempla las dos variables, precio del subyacente y volatilidad, por lo que hacerlo de esta manera me ahorra contemplar demasiados parámetros que, a la hora de la verdad, te pueden confundir más que ayudar.

Cuando la cosa está más tranquila, intento fijar niveles sobre el precio del subyacente intentando anticipar sitios de giro probable. En esos puntos intento no ajustar posiciones, pero vaya, este no ha sido el caso de los últimos ajustes que he hecho.

Si mañana sigue tirando para arriba compraré más calls y si rompe los máximos de noviembre si síntomas de debilidad (que ya será un tironcito importante) me olvidaré de vender más calls por el momento.

Saludos

[slait73]

Hola Sugar,

Leo ayer el interesante hilo de nebe en el que postea unas opes a fin de ajustar la delta global de la cartera y alguna otra griega. Me pregunto, y tiro el guante desde aquí a nebe que tambien leerá esto, si podriais profundizar en este tema. Creo que una de las cosas qe ira para atrás a la hora de enender las opciones es el tema de las griegas, que aunque vienen explicadas hasta la extenuación en los manuales por separado, no hay demasiado escrito sobre cómo considerarlas en un global de varias posiciones y el porqué de la necesidad de ajustar estos parámetros ni con qué fin. Es decir, yo leí el post de nebe en el que se explicaba el ajuste de delta, pero tampoco sé demasiado ver qué repercusiones tiene tener una determinada delta global de todas esa opes abiertas ni lo que está pretendiendo.

saludosss

[Sugar]

A dos semanas del vencimiento de diciembre se me acumulan posiciones por la pata call que prefiero ir rolando al siguiente vencimiento. Con ello recojo más prima y fijo alguno de los beneficios latentes aún en el aire.

Por partes:

1.- De los -29 SPY DIC10 128/133 Bear Call Spreads que tengo vendidos por 0.4371 (+0.56356-0.12644) recompro 14 SPY DIC10 128 Calls por 0.08567 (+669,05$ de beneficio)

2.- Vendo 27 SPY ENE11 128/133 Bear Call Spreads @ 0.45573

Prima = 1.230,47$
Riesgo = 12.269,53$
ROR = 10,03%

La idea es que la subida ha sido muy violenta y lo “normal” es que, aprovechando el dato de empleo peor de los esperado, el mercado se tome un descanso y la contrapartida bajista recupere algo de lo perdido en dicha subida.

En linea a lo que comenta Slait, espero que así sea y haya una paradita, porque alguno de los spreads de diciembre que mantengo abiertos presentan una gamma negativa que empieza a dar respeto y eso es promesa de inestabilidad y, por extensión, problemas. Lo previsto es, como siempre, recomprar dichas posiciones si se meten en problemas.

Veremos que pasa,
Fran

[Sugar]

Slait,
estoy echando números y el conjuto de mi posición es algo así como un Iron Condor tremendamente tocado de delta negativa. Si el mercado tira para arriba, en términos de delta, lo que haría sería comprar calls y vender puts para compensarlo.

Ese es el tema.

[Sugar]

Tengo un paquete de calls vendidas a diciembre muy cerquita de dinero que, la verdad, me incomodan bastante. Las subidas tan violentas de la semana pasada han pasado factura a mis posiciones por lo que, para mantener el riesgo algo más controlado, me he decidido por recomprar alguna de esas calls.

La operación ha sido la siguiente:

+12 SPY DIC10 124 Calls @ 0.6786 (-193,74$ en pérdidas)

Aunque se espera una semana tranquila en cuanto a datos macro, el mercado aún puede deparar sorpresas. Esperemos que no sea el caso.

Veremos que pasa.

[Sugar]

Cuelgo un extracto de las posiciones abiertas en estos momentos.

Después de los últimos ajustes, reduciendo algunos spreads y convirtiendo otros de vertical a ratio backspread, el seguimiento puede haberse complicado un puntito más, apto solo para frikies enfermizos, pero vaya... los opcioneros ya lo tenemos ese punto de "bicho raro".

Las posiciones abiertas en estos momentos son las siguientes:

-28 SPY DIC10 102/107 Bull Put Spreads @ 0.4357
Prima = 1.220,02$
Riesgo = 12.779,98$
ROR = 9.55%

-20 SPY DIC10 126/131 Bear Call Spreads @ 0.41706
Prima = 834,12$
Riesgo = 9.165,88$
ROR = 9.10%

-15/29 SPY DIC10 128/133 Bear Call Ratio Backspread
Prima = 478,66$
Riesgo = 7.021,34$
ROR = 6.82%

-20 SPY DIC10 109/114 Bull Put Spreads @ 0.42825
Prima = 856,50$
Riesgo = 9.143,50$
ROR = 9.37%

-30 SPY DIC10 105/110 Bull Put Spreads @ 0.40800
Prima = 1.224,00$
Riesgo = 13.776,00$
ROR = 8,89%

-16/28 SPY DIC10 124/129 Call Ratio Backspreads
Prima = 661,06$
Riesgo = 7.338,94$
ROR = 9,01%

-25 SPY ENE11 126/131 Bear Call Spreads @ 0.48572
Prima = 1.214.30$
Riesgo = 11.285,70$
ROR = 10,76%

-28 SPY DIC10 107/112 Bull Put Spreads @ 0.43573
Prima = 1.220,04$
Riesgo = 12.779,96$
ROR = 9.55%

-27 SPY ENE11 128/133 Bear Call Spreads @ 0.45573
Prima = 1.230,47$
Riesgo = 12.269,53$
ROR = 10,03%

También subo gráfico P/L

[Sugar]

Con el SPY rondando los 124 en la apertura, he decidido el cierre completo de la posición que se me ha metido en dinero.

La operación ha sido la siguiente:

+16 SPY DIC10 124/129 Bear Call Spread @ 1.01286 (-888,21$ en pérdidas)
-12 SPY DIC10 129 Call @ 0.04263 (-20,15$ en pérdidas)

Sigo a la defensiva, esperando que el mercado se de un respiro. La cuestión es que tengo varios frentes abiertos, unos a diciembre y otros a enero. La solución pasa por recomprar esas calls en problemas, llegado el caso, y empezar a vender puts de enero si el SPY supera los 125.

Vamos a ver que pasa.

[diariodeuntrader]

hola Sugar,

yo de ti iría reconsiderando tu operativa. Yo me aburro mucho estas ultimas semanas con la W, la P y la O.
Lo que te quiero decir es que aun comprando acciones muy aburridas pero con bajo riesgo podrías ganar
más que con todas las operaciones que estas llevando a cabo. ¿que sentido tiene entonces?
Por cierto, WPO, es el ticker de las acciones WASHINGTON POST, yo no las tengo en cartera, solo que las seguía
por si compraba, y te las pongo aquí de ejemplo como la más aburrida de todas las que estaba siguiendo.

Era solo un apunte, tomalo como quieras. En eso consiste el trading, en reflexionar y autocriticar nuestra manera de hacer trading continuamente.

un saludo!,
El aburrido!

[Sugar]

Diariodeuntrader,
con tan solo 54 mensajes, que son los que llevas publicados en este foro al día de hoy, ya has polemizado un par de veces conmigo,

viewtopic.php?f=4&t=3664

viewtopic.php?f=7&t=12560&start=15

Dicen que no hay dos sin tres... pero vaya, este va a ser el caso y dos serán suficientes. No voy a polemizar más contigo. Estudiaré lo de encontrar acciones muy aburridas de bajo riesgo que me permitan ganar más con menos.

Mientras espero a que dicho estudio de sus frutos, seguiré con mi operativa, esclava en dedicación y parca en resultados. Espero que no te importe.

Gracias por el apunte. Me lo tomo como lo que es.

Saludos.

[slait73]

Hola Sugar,

A pesar de estos últimos baches creo que este vencimiento lo tienes bien encaminado, y si te dedicas ahora a las acciones no te digo ná...

Observo que desde que empezastes a publicar la volatilidad, en general ha ido a la baja, o de ha mantenido estable dentro del rango 24-18 (VIX), y tú siempre has estado vendiendo los spreads por el mismo credit aprox (aunque fuera a un vencimiento más lejano. Me pregunto si con un nivel de volatilidad mayor, dicese con un Vix de 30 exigirías mayor prima o a partir del nivel en que empezarías a ser más exigente con el credit recibido.

[Sugar]

Hola Slait,
lo cierto es que la volatilidad, como tal, es bastante más difícil de operar de lo que se dice por ahí.

Para evitar meterte en según que tipo de berenjenales, puedes operar directamente en base al precio de la opción que ya incluye esta variable. Así, si siempre operas spreads de un precio similar, automáticamente el mercado te llevará a strikes más alejados, cuando la volatilidad suba, y, por el contrario, te acercará más al precio atm cuando esta volatilidad descienda.

Saludos

[slait73]

Sí, precisamente por eso te lo pregunto pues vendiendo spreads tan OTM como es tu caso (si no me he fijado mal rondan delta 15) resultaria difícil irse demasiado más lejos y no sé estimar si la prima ganaría mucho valor como para que compense su venta en condiciones de alta volatilidad. No sé si lo planteo bien...

[Sugar]

Trabajo con deltas un poco más altas, 0.15 sería la parte baja del rango, normalemente me voy a 0.18 o así. El caso es que en estas condiciones de volatilidad, si abriéramos posiciones a enero, te podrías ir 50 puntos otm con un Call Spread para esa delta de 0.18. Con la volatilidad más alta igual te vas a 70 u 80 puntos otm.

[CDS]

Hola sugar, felicidades por tu journal lo haces bien!....por si acaso utilizas algo de market profile en el Spider para afinar tu proyeccion?

saludos

[Sugar]

Hola CDS,
no utilizo el market profile, sólo análisis técnico convencional junto con algo de análisis de la volatilidad cotizada. Poco más.

A veces afino lo suficiente como para pensar que soy yo el que muevo el mercado y otras parece que el mercado espera a que yo me mueva para hacer justo lo contrario.

Para muestra los dos últimos ajustes. Ayer, por ejemplo, compré calls cerca de máximos, aunque este vencimiento no me puedo quejar porque he tenido unas cuantas entradas bastante acertadas.

De todas formas son rachas. Gracias por las felicitaciones.