Modelos de Negociación en Forex

A la hora de abrir una cuenta con un broker para operar en divisas conviene informarse de si nuestro intermediario va a ser un Market Maker, una ECN o una No Dealing Desk. Veamos las características de cada uno de ellos.


Market Makers
En general, un creador de mercado o Market Maker fija los precios de compra y venta que publica en la pantalla. Es decir, ofrecen unos precios de compra y venta y están preparados para cruzar órdenes a esos precios, dando así liquidez al mercado. Al ser la contrapartida de nuestra operaciones asumen el lado contrario de nuestra operación, comprando cuando nosotros vendemos y vendiendo cuando nosotros compramos. Por supuesto, no les quepa la menor duda de que los precios que se cotizan buscan siempre el beneficio del market maker, de tal forma que puedan obtener un beneficio a través del diferencial entre el precio de compra y el de venta (horquilla o spread). Normalmente esta horquilla suele mantenerse fija a un nivel razonable, si bien su amplitud varía dependiendo del par que estemos considerando. Por ello, generalmente los precios cotizados por un Market Maker suelen ser peores que los de una ECN.

Una vez que nosotros abrimos una posición, el market maker tratará de cubrirse traspasando el riesgo de nuestra operación a un tercero, si bien en ocasiones el market maker puede decidir no cubrirse y operar contra nosotros, lo que supone un importante conflicto de intereses a la hora de ejecutar las órdenes ya que tendrán incentivos a manipular los precios para saltar stops de los clientes o impedir que alcancen sus objetivos de beneficio. Asimismo, cuando se publican noticias importantes y la volatilidad aumenta, las horquillas pueden abrirse mucho o incluso los precios se pueden quedar momentáneamente congelados.

Finalmente la negociación en Forex a través de market makers no es apta para scalpers ya que este tipo de operativa no está bien vista por parte de los creadores de mercado que suelen poner en modo de "ejecución manual" a aquellos clientes clasificados como scalpers por su forma de operar, lo que puede implicar que sus órdenes no se ejecuten al precio deseado.

No obstante, los Market Makers presentan algunas ventajas: regalan a sus clientes unas excelentes plataformas de trading con gráficos y noticias en tiempo real, y los movimientos de los precios suelen ser algo menos volátiles que los cotizados en una ECN. Paradójicamente los brokers de Forex con mayor capitalización y de mayor confianza son Market Makers; tal es el caso de Forex.com/Gain Capital, GFT Forex, Oanda o Saxo Bank. Pero también suelen funcionar con este modelo la vasta mayoría de los brokers que utilizan Metatrader.


Electronic Communication Networks (ECNs)
Un modelo alternativo al de los Market Makers son las ECNs. Se trata de redes electrónicas que recogen los precios publicados por múltiples participantes del mercado, mostrando los mejores precios entre todos los disponibles. Generalmente los spreads en las ECNs tienen amplitud variable, dependiendo de la actividad que haya en cada par, reduciéndose en los momentos de mayor actividad hasta tal punto que en ocasiones no hay prácticamente spread, sobre todo en los Majors (EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF). Las ECNs ganan dinero cargando a cambio una pequeña comisión a sus clientes. Por ello, debido a su esquema de funcionamiento, las ECNs tienen menos incentivos a manipular precios actuando como simples intermediarios entre dos partes.

No obstante, la volatilidad de los precios en una ECN suele ser mayor que en la red de un Market Maker si bien el scalping está permitido sin restricciones; de hecho, dado que es posible poner precios dentro de la horquilla cotizada, podemos actuar como contrapartida para otros traders.

No obstante, las plataformas de trading de las ECNs no suelen ser tan vistosas, no dan tantos servicios gratuitos (gráficos, noticias) como un Market Maker y su manejo suele ser algo más complejo.

Por desgracia, todavía no hay muchas ECNs de divisas: el mejor sin duda es la red Ideal.Pro de Interactive Brokers, si bien hay otros brokers menores que funcionan como ECN tales como Dukascopy, MB Trading, HotSpotFX o Currenex.


No Dealing Desks
Finalmente existe un modelo intermedio a caballo entre el del Market Maker y el de las ECNs: se trata de las No Dealing Desks, brokers que utilizan un sistema informático para cruzar órdenes entre diferentes proveedores de liquidez y sus clientes. De esta forma existen varios market makers que fijan precios de forma independiente, no siendo así el broker el que directamente los fija. Sin embargo, el spread es fijo y suele ser algo mayor de lo habitual. Dentro de las No Dealing Desks les recomiendo que echen un vistazo a FXCM, FXDD e Interbank FX


Conclusión
Tras revisar todos los modelos de negociación de los brokers de divisas, personalmente me quedo con el de las ECNs y seguramente éste sea el futuro de los sistemas de negociación no sólo en divisas sino en también en otros mercados como los de acciones o derivados. No obstante, si buscan garantías para el dinero depositado, no van a operar en intradía rabioso y necesitan unas buenas herramientas gratuitas de análisis entonces quizás un Market Maker de los grandes como los mencionados anteriormente también es una opción a considerar.

 
Un saludo,
X-Trader


Artículos Relacionados


High Frequency Trading en Forex

High Frequency Trading en Forex

Los traders de alta frecuencia ya han entrado en el mercado de divisas. Parece que el trading en este mercado va a ser cada vez más complicado para los traders minoristas.

Manipulando las Divisas

Manipulando las Divisas

Interesante la información que desvela hoy Bloomberg: los traders de algunos de los mayores bancos del mundo llevan más de una década amañando las cotizaciones de divisas para obtener el peor precio...

Patrones Estacionales en Agosto

Patrones Estacionales en Agosto

Seguimos con los patrones estacionales en el mercado de divisas. En agosto tenemos algo más de movimiento que en julio, con algunos patrones relevantes.

Momento Soros

Momento Soros

En esta ocasión tratamos el asunto de los momentos Soros, entendidos como aquellas situaciones en las que todo el mercado se opone a una autoridad monetaria para demostrarle quién tiene la razón.

Algunas Estrategias de Scalping en Forex IV

Algunas Estrategias de Scalping en Forex IV

Terminamos la serie sobre estrategias de scalping basadas exclusivamente en Price Action aplicables a Forex y otros mercados.

Trading en una ECN con Metatrader

Trading en una ECN con Metatrader

¿Es posible conectar Metatrader a una ECN y lanzar órdenes? Gracias a diferentes herramientas ahora sí es posible hacerlo.