acvme escribió:Holas,
Lo primero te felicito Vil por el trabajo que estás haciendo en este hilo.... la verdad que merecería ser publicado en más de un sitio.
Sobre el tema en sí mismo del hilo, yo últimamente tengo la sensación de que vivimos en los mundos de Yupi, o eso al menos es lo que nos intentan hacer creer lo gobiernos. Para muestra de lo que nos hacen creer, o lo que no nos dejaron ver en su momento... esta cita apuntada por Droblo en la web de Cárpatos:
http://www.reuters.com/article/rbssFina ... 5920090924
... increíble que salga el tipo este ahora a decirnos que el corralito estuvo a un día de decidirse en UK.
Estamos viendo una mejora sostenida de los datos macroeconómicos, que apuntala la subida de las bolsas, y cómo no de los bonos, por los tipos tan bajos, del petróleo y de las materias primas por recuperación del comercio internacional... etc., etc. Hasta aquí bien.
Todo argumento es válido, pero más válido me parece razonar de forma más sencilla: la bolsa, los bonos y las materias primas suben, porque la gente compra
Toma perogrullada!! Y porqué comprán si hasta hace nada todos vendían .... pues porque tienen dinero
Toma perogrullada!! Y porqué tienen dinero si hemos estado al borde del cataclismo sin un duro en circulación? Porque se ha puesto en marcha la impresora, se ha engordado la deuda, y se ha mirado hacia otro lado.
El origen de la crisis ha estado en el excesivo apalancamiento de los intermediarios financieros, que tenían dinero barato y estaban dispuestos a prestárselo a cualquiera. Ahora vuelven a tenerlo barato, pero no lo prestan.... de momento lo utilizan para cubrir sus agujeros y para volver a especular, apalancándose de nuevo. Interesante aquella noticia de hace unos meses que decía que JPMorgan tenía varios petroleros cargaditos en no se qué puerto.... si es que el que es especulador no tiene cura
y menos si le dan dinero barato.
Para mi la crisis estalló a medias y aún así por poco se nos lleva a todos por delante, y la han tapado los gobiernos occidentales haciendo "trampa"... es decir, creando dinero de la nada, y dando ese dinero a los banqueros que nos habían metido en este berenjenal,,,, y claro.... como estos señoritos no saben hacer otra cosa, pues a seguir especulando, que está en juego el bonus, la universidad de los hijos, el yate y las vacaciones.... mal remedio tiene esto.
El crash que viene, es el mismo que hemos vivido y que han tapado como han podido. No quiero decir que no había que taparlo, que creo que sí... y el tapón parece que ha funcionado hasta ahora....Pero ya veremos si el crash que viene es igual o mayor que el pasado. Pues los problemas de sobreapalancamiento están ahí y el sistema financiero está montado para especular con dinero ajeno.
Qué va a pasar cuando la inflación suba por el efecto impresora? TEndrán que subir los tipos, se producirá desapalancamiento y ventas a go-go.... la salvación será imprimir otra vez y volver a bajar los tipos?
Hmmmm,,,, como teorización, este pseudo análisis es aterrador.... como herramienta de trading también puede servir.... sin más, la vuelta abajo iniciada a última hora del Miércoles en el SP vino iniciada seguramente por el liviano comentario de que la FED mantiene la compras de activos tóxicos, pero que irá retirándolas gradualmente.... hmmmm,,,, se acaba el dinero recién impreso? Yo creo que cualquier noticia o comentario en ese sentido, puede iniciar las bajadas en todos los activos actualmente correlacionados.... y cuando los tipos vuelvan a subir.... crash!!! El mundo financiero ha dicho, "queremos dinero barato", y sino, no sabemos funcionar. Es un chantaje en toda regla.
Ahora bien, es momento de abrir cortos? ufff, poco a poco, día a día se verá. Ayer y hoy hemos tenido un pequeño aviso, pero mientras haya dinero gratis, yo diría que seguiremos subiendo.... o al menos no bajando. Pero comparto la opinión de que este crash pasado no ha terminado y vendrá una nueva ola.... diría que bastante peor.
No será mala idea ir vendiendo inmuebles si se puede, ir creando liquidez y porqué no, tener una parte en oro, que como se está comprobando no quiere bajar.... ya sabemos que si llega un corralito no nos van a avisar y toda precaución es poca.
Mientras tanto, trading intradía, con un ojo puesto en posibles bajadas grandes.... atentos a la vola.
s2
Por fundamentales aqui no se está moviendo nada de nada. Eso es una certeza. En todo caso por expectativas de mejora economica, o -según creo yo- porque hay una superliquidez inflacionaria que no llega a los sectores productivos y que se esta dirigiendo exclusivametne a los mercados, ya sean materias primas o acciones. Esa liquidez que solo va a ciertos activos, al estar tan focalizada, evita que haya inflación en los productos de la calle. Es una inflación asimétrica.
De esto va todo este hilo. En la bolsa se invierte en negocios. Pero resulta que es la vez de la historia que más cara está la bolsa desde el punto de vista de los beneficios reportados en los ultimos doce meses y sin embargo se ha metido uno de los mayores rallies de todos los tiempos. Incluso si quitamos el cuarto trimestre de 2008, que fue el primero en tener ganancias negativas en el conjunto del sp500, la bolsa sigue siendo cara. Eso lo analicé al principio. Que hay oportunidades, seguro que las hay y muchas, pero de manera agregada solo un inversor imbecil es capaz de poner dinero aquí. Y si lo están poniendo van a estar dispuestos a retirarlo muy rápido. El miedo sigue flotando en el aire. Pero siempre nos queda el PPT.
Y también analicé los mayores rallies de 6 meses y resulta que hay tres tipos de superrallies. a) inico de mercados alcistas seculares (1932, 1983-86) b) climax alcistas (1929,1987,1999) o c) enormes bear market rallies.
Descarto un inicio de un mercado alcista secular o un climax alcista (esto es evidente). Ahora, esta vez puede ocurrir distinto? claro, la historia se repite pero tambien los hechos cambian.
Aqui, lo que ha pasado es que en 6 meses han creado una nueva burbuja para salvar el sistema. La ultima vez tardaron años (2002-2007). Era la manera de salvar el balance de todas las empresas y evadir una espiral de desapalancamiento o de resaca, asi que más droga para el enfermo. Es la teoria que Krugman propugnaba en 2002. Es la doctrina keynesiana y fascista. Es la doctrina que encaja con los intereses de los gobiernos, de intenter perpetuarse y mantner todo el tiempo posible el teatro del crecimiento continuo de la deuda.
En definitiva, es una teoria corporativista y anticapitalita y anti liberal. Una deformación de la realidad que hace que el dinero no se deposite en proyectos productivos y serios. Una deformación de la percepción que hace que el dinero sea caliente y tonto. Una deformación que genera corrupción, corporativismo y falta de alineación de los intereses de los accionistas con la de los directivos. Las juntas directivas no responden ante los dueños de las empresas.
Es un mercado teledirigido. Sino no se entiende que haya tanto dinero para pagar el mercado más caro de todos los tiempos. Puede ocurrir, en una proporción menor, lo que ocurrió en la bolsa de zimbawe, que las acciones se disparen pero por valor nominal, si le quitas la inflación estaban por los suelos.
Desde mi punto de vista, y como no tengo más que la experiencia de tres años, lo que me interesa no es hacer un paston opinando esto o lo otro. Para eso ya tengo mi juego y no tiene nada que ver con esto.
Lo que me interesa es el punto de vista filosofico. Es decir, si una serie de dirigentes de la elite puede cambiar el curso de las cosas o si los hechos al final se imponen. En el pasado, al final siempre se imponen los hechos, lo que me pregunto si esta vez es diferente o no.
Pego un artículo de Greespan, que para mi es muy revelador. Lo que viene a confirmar es que, las noticias no crean el mercado, sino que el mercado genera las noticias.
el concepto de que a economía mejora y por tanto lo hace la bolsa, es totalmente erroneo. Es al reves, por alguna razón que el admite que no comprende, las acciones paran de caer, rebotan y con ella empieza a mejorar la economía.
Sabiendo esto, la FEd, solo tiene que intervenir los mercados de forma brutal, porque si se arreglan los mercados, la economía en general le sigue. Los mercados es la manera más económica, rápida y eficiente que tiene la FEd para salvar los muebles. de ahi esta superburbuja rápida.
El articulo de greespan explica perfectamente todo esto y me parece un artículo clave, donde habla de que el mercado le mueve el miedo y la euforia y no unos modelos econométricos (con alguna ayudita de la fed tambien)
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Inflation - the real threat to sustained recovery
June 26, 2009 4:57amby FT
By Alan Greenspan
The rise in global stock prices from early March to mid-June is arguably the primary cause of the surprising positive turn in the economic environment. The $12,000bn of newly created corporate equity value has added significantly to the capital buffer that supports the debt issued by financial and non-financial companies.
Corporate debt, as a consequence, has been upgraded and yields have fallen. Previously capital-strapped companies have been able to raise considerable debt and equity in recent months. Market fears of bank insolvency, particularly, have been assuaged.
Is this the beginning of a prolonged economic recovery or a false dawn? There are credible arguments on both sides of the issue. I conjectured over a year ago on these pages that the crisis will end when home prices in the US stabilise. That still appears right. Such prices largely determine the amount of equity in homes – the ultimate collateral for the $11,000bn of US home mortgage debt, a significant share of which is held in the form of asset-backed securities outside the US. Prices are currently being suppressed by a large overhang of vacant houses for sale. Owing to the recent sharp drop in house completions, this overhang is being liquidated in earnest, suggesting prices could start to stabilise in the next several months – although they could drift lower into 2010.
In addition, huge unrecognised losses of US banks still need to be funded. Either a stabilisation of home prices or a further rise in newly created equity value available to US financial intermediaries would address this impediment to recovery.
Global stock markets have rallied so far and so fast this year that it is difficult to imagine they can proceed further at anywhere near their recent pace. But what if, after a correction, they proceeded inexorably higher? That would bolster global balance sheets with large amounts of new equity value and supply banks with the new capital that would allow them to step up lending. Higher share prices would also lead to increased household wealth and spending, and the rising market value of existing corporate assets (proxied by stock prices) relative to their replacement cost would spur new capital investment. Leverage would be materially reduced. A prolonged recovery in global equity prices would thus assist in the lifting of the deflationary forces that still hover over the global economy.
I recognise that I accord a much larger economic role to equity prices than is the conventional wisdom.
From my perspective, they are not merely an important leading indicator of global business activity, but a major contributor to that activity, operating primarily through balance sheets. My hypothesis will be tested in the year ahead. If shares fall back to their early spring lows or worse, I would expect the “green shoots” spotted in recent weeks to wither.
Stock prices, to be sure, are affected by the usual economic gyrations. But, as I noted in March, a significant driver of stock prices is the innate human propensity to swing between euphoria and fear, which, while heavily influenced by economic events, has a life of its own. In my experience,
such episodes are often not mere forecasts of future business activity, but major causes of it.
For the benevolent scenario above to play out, the short-term dangers of deflation and longer-term dangers of inflation have to be confronted and removed. Excess capacity is temporarily suppressing global prices. But I see inflation as the greater future challenge. If political pressures prevent central banks from reining in their inflated balance sheets in a timely manner, statistical analysis suggests the emergence of inflation by 2012; earlier if markets anticipate a prolonged period of elevated money supply.
Annual price inflation in the US is significantly correlated (with a 3½-year lag) with annual changes in money supply per unit of capacity.
Inflation is a special concern over the next decade given the pending avalanche of government debt about to be unloaded on world financial markets. The need to finance very large fiscal deficits during the coming years could lead to political pressure on central banks to print money to buy much of the newly issued debt.
The Federal Reserve, when it perceives that the unemployment rate is poised to decline, will presumably start to allow its short-term assets to run off, and either sell its newly acquired bonds, notes and asset-backed securities or, if that proves too disruptive to markets, issue (with congressional approval) Fed debt to sterilise, or counter, what is left of its huge expansion of the monetary base.
Thus, interest rates would rise well before the restoration of full employment, a policy that, in the past, has not been viewed favourably by Congress. Moreover, unless US government spending commitments are stretched out or cut back, real interest rates will be likely to rise even more, owing to the need to finance the widening deficit.
Government spending commitments over the next decade are staggering. On top of that, the range of error is particularly large owing to the uncertainties in forecasting Medicare costs. Historically, the US, to limit the likelihood of destructive inflation, relied on a large buffer between the level of federal debt and rough measures of total borrowing capacity. Current debt issuance projections, if realised, will surely place America precariously close to that notional borrowing ceiling. Fears of an eventual significant pick-up in inflation may soon begin to be factored into longer-term US government bond yields, or interest rates.
Should real long-term interest rates become chronically elevated, share prices, if history is any guide, will remain suppressed.
The US is faced with the choice of either paring back its budget deficits and monetary base as soon as the current risks of deflation dissipate, or setting the stage for a potential upsurge in inflation. Even absent the inflation threat, there is another potential danger inherent in current US fiscal policy: a major increase in the funding of the US economy through public sector debt. Such a course for fiscal policy is a recipe for the political allocation of capital and an undermining of the process of “creative destruction” – the private sector market competition that is essential to rising standards of living. This paradigm’s reputation has been badly tarnished by recent events. Improvements in financial regulation and supervision, especially in areas of capital adequacy, are necessary. However, for the best chance for worldwide economic growth we must continue to rely on private market forces to allocate capital and other resources. The alternative of political allocation of resources has been tried; and it failed.
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