tartarugap escribió: 23 Feb 2019 22:45
LA cayda se devio a 3 fatores majors:
1 - reducion del dividendo del 0.6 para 0.4 - y como odio los dividendos esta noticia es buena en my entender
2 - Reducio algunos ativos en 15Bi : en pocas palabras el valor de libro de Henz tiene mujos valores intangibles y en una revision de esses ativos decidieron que ahora valian menos 15Bi (este aspecto es neutral porque los valores intangibles como las marcas la valoracion es a ojomtro)
3 - LA SEC esta abriendo un processo de forma a compreender si huvo fraude en las cuentas de Henz- ya voy a explicar porque este punto no tiene o no va a tener importancia en el futuro
Tartarugap, estoy de acuerdo contigo.
Yo creo que la clave de la bajada ha estado en el punto 1, es decir en el dividendo.
Este tipo de empresas del sector alimentación se consideran refugio y son apetecibles a los que persiguen dividendos, algo de bastante tradición en USA.
El recorte del dividendo ha hecho bajar la rentabilidad de éste a un valor cercano a la rentabilidad de los bonos en USA y muchos inversores de dividendos han podido creer que este pequeño diferencial no compensa el riesgo asumido en esta empresa que lleva tiempo con un goteo de la cotización a la baja por el “rumor” de que los hábitos de consumo americanos están cambiando.
En mi opinión estos criterios son erróneos. Más importante que los dividendos son los beneficios y los flujos de caja. Además repartir menos dividendos puede ser bueno si la empresa lo emplea en nuevos proyectos rentables. Incluso a estos precios de cotización la recompra de acciones sería más beneficiosa que pagar dividendos ya que las recompras son también una forma de retribuir al accionista y sin pasar por hacienda.
Bajar el dividendo es malo si es como consecuencia de que la empresa no genera caja suficiente para pagarlos y tiene que recortar porque la cantidad repartida hasta ahora ya no es sostenible, pero no es el caso de Kraft Heinz.
Las pérdidas se deben a apuntes contables, menor valoración de activos intangibles, pero esto no afecta a los flujos de caja de la empresa. Las ventas se han mantenido estables por lo que yo no veo un deterioro de los fundamentales de la empresa.
No creo que este valor vaya a bajar mucho más, a pesar que desde el punto de vista técnico tiene mala pinta. En cuanto se aclare lo de la SEC mejorará la cotización algo.
En cuanto a Wuffett, que no da puntada sin hilo, teniendo en cuenta que lo que le importa de un negocio es lo que va a dar al accionista en los próximos diez o quince años (valor intrínseco) y le importa poco la cotización del negocio en un año concreto, no parece estar muy preocupado (no ha vendido nada), por lo que probablemente considere que los fundamentales siguen intactos.
Es más, hasta puede estar contento ya que como accionista de control esta bajada de la cotización le puede venir bien para recomprar acciones de un negocio decente a buen precio. Recorta el dividendo para tener más liquidez para hacer una futura recompra de acciones en condiciones que crean valor para el accionista.
Si la dirección de la empresa ha exagerado en la devaluación de los activos intangibles para declarar más pérdidas y espantar a accionistas no expertos en finanzas y además ha recortado el dividendo para espantar a los cazadividendos, provocando de forma intencionada una bajada puntual de la cotización de la empresa, habría creado el escenario ideal para la recompra de acciones.
Además en los próximos años se podría revertir parte o toda la devaluación de los activos intangibles, declarando mayores beneficios que junto con el aumento del beneficio por acción debido a la recompra de acciones harían aumentar el precio de cotización. Pero quién habría recomprado acciones en el punto más bajo ? Nuestro amigo Warren.
Habrá que ver porqué la SEC considera que ha podido haber fraude en la contabilidad y que dice al respecto.
Habrá que ver si dentro de unos meses Kraft Heinz anuncia una amplia recompra de acciones.
La microeconomía es lo que obtienes, la macroeconomía es lo que aguantas.
