Lecciones de un vendedor de opciones

[PAULOKO]

Por ahora, prudencia a la espera de los próximos resultados trimestrales.

Por ahora no toco el PUT.

Creo que es lo mejor. Ya que el vto. es la semana antes de que empiecen los resultados una alternativa es, si se mantiene OTM, dejarla expirar y cuando pasen resultados ya verás. Si no, cuando pierda algo más de valor, buscas un rolo que se adapte a tu análisis y riesgo, llevándola al siguiente vto.. y al strike que consideres.

Con el tirón de hoy ha perdido bastante la prima. Has ingresado por theta, delta y vega

[PAULOKO]

Ayer la situación de la put27 de Intel empezaba a estar en riesgo de asignación pues ya andaba por debajo de 0.25 de valor extrínseco y contemplando la probabilidad de ser asignado y que el valor se vaya abajo decidí abrir la siguiente posición defensiva con la acción en 24.21.

Después de la compra me quedo, si me asignan, con un coste base de 22.66 y cubierto en 23.00. La cobertura me dura hasta junio, así que los próximos resultados a 1 mes vista los tengo cubiertos.
La situación mientras escribo está así

La cobertura ya está trabajando con lo que si me asignan recalcularé el coste base en ese momento. Sólo 0.155 de extrínseco en la put27. Parece que el sentimiento no es muy negativo. Cuando hay pánico se ejercen con más anticipación.

[Gibranes]

Tiene toda la pinta de cerrar el hueco e ir de nuevo a los 19,29, espero que no más por ahora pinta una ABC bajista, que se cumpla o no, el tiempo dirá.

¿No habría sido mejor cerrar todo y vender un put por los 18-19?

El SPY parece que se apunta a cerrar el hueco; su RSI no es capaz de perforar el 50.

[PAULOKO]

Tiene toda la pinta de cerrar el hueco e ir de nuevo a los 19,29, espero que no más por ahora pinta una ABC bajista, que se cumpla o no, el tiempo dirá.

¿No habría sido mejor cerrar todo y vender un put por los 18-19?

El SPY parece que se apunta a cerrar el hueco; su RSI no es capaz de perforar el 50.

Ayer cuando valoré la situación con la acción en 24.21 recomprar la put27 me costaba unos 3.20 y, aunque no llegué a mirarlo, calculo que esa put que comentas me hubieran dado unos 0.40 dando 60 días o más. Hubiera devuelto más de 1/3 de las primas y estaría esperando 2 meses a que se evaporen los 0.4 y si baja por debajo de 18 o 19 ser asignado o rolar según expectativas.

Ese escenario que presentas es muy probable y de ahí que prefiriera pagar los 1.65 por la put de protección. Si me asignan además empezaré a vender call por arriba valorando nivel del strike y prima a recibir.

Supongamos que se cumple el pronóstico y se va a cerrar el hueco.
Ya tendré las 100 acciones y con el precio en 18.5 a la put23 comprada ya no le quedaría valor extrínseco y se habrá revalorizado bastante. Por el camino es posible que haya embolsado alguna prima con las call cubiertas.

Puedo vender la put con un buen beneficio, conservar las acciones y seguir vendiendo call cubiertas y trabajando la posición habiendo rebajado bastante el coste base con el beneficio de la put y las call cubiertas.

En caso de subir va a ser difícil que expire OTM así que cuando me asignen, estudiaré vender una call cubierta dependiendo a cuanto estén los resultados y seguiré jugando con la posición.

Como siempre, aunque no es garantía de éxito, ayuda tener pensado que hacer según la evolución y la conveniencia, o propósito, de asignación o no.

[Gibranes]

Interesante la lógica que planteas en la estrategia.
Más interesante es el tema de la venta del put en un escenario positivo para tu estrategia. 

Seguiré el tema de la venta del put, ya que cuando lo usé como cobertura siempre pensé en su expiración como meta final. 

El escenario actual en el mercado de EEUU es ir dando bandazos, hoy aranceles, mañana no, hoy esto, mañana lo otro.

En el caso de INTC lo más importante es no perder el soporte.

El tema de la venta de call es fabuloso cuando tenemos volatilidad implícita alta, las primas son jugosas.

[PAULOKO]

Esa lógica es contemplando la asignación. En otro caso hubiera sido otra. Seguramente no hubiera esperado y en el primer repunte tras la venta de la put27 hubiera hecho un rolo en 26.40 como comenté en su día, pero después reflexioné sobre el cambio que suponía la vuelta del CEO y los últimos rumores sobre alianzas, etc. y opté por buscar la asignación a pesar de los posibles retrocesos.

Más interesante es el tema de la venta del put en un escenario positivo para tu estrategia. 

¿Te refieres a la put23 comprada como cobertura?
Además de un entorno incierto, en aquel momento también tuve en cuenta que el 24 de abril presentará resultados y considerando que casi seguro tendré las acciones, no está de más estar protegido. Yo lo veo como cuando contratas un seguro. Si el precio sube no será necesario y perderé la prima, pero hasta junio estaré tranquilo, aunque se vaya a 0.01. Ya recuperaré la prima pagada, o eso espero. Esta operativa es un tira y afloja donde se trata de, cuando toca, aflojar lo mínimo posible.

Pues sí, a ver si se calla un rato el panocha.

Cambiando de tercio, la SPY put520 del 17 de abril vale sólo 0.65. Se ha devaluado mas de 75% desde los 2.88

[Gibranes]

He usado la compra de put como cobertura. Lo prefiero a los stop loss.
Me refería a obtener beneficio con su venta con la put 23 de cobertura; desconocía esa posibilidad. 

Con el SPY ya vi la devaluación, pero no sé muy bien qué hacer, lo que no quiero es la asignación por ahora.    
Solo veo volumen en las últimas velas rojas  y la tendencia en semanal es estar fuera.
Para finales de abril sí empiezan a salir resultados y algún dato económico que dé luz al índice debería mostrar algún tipo de energía. 

¿Alguna sugerencia?

[PAULOKO]

Permíteme que te aporte dos aspectos que he analizado para el vto. de la nueva put.

Desde entonces el Max Pain está un poco más arriba y Gex ha aumentado algo. La situación ha cambiado poco, a pesar de la amplitud del rango, el precio está poco más de 1% arriba desde entonces y el análisis sería el mismo.

Esperar parece buena opción para tu objetivo de evitar la asignación ya que el sentimiento de mercado y los resultados a la vista no apoyan irse menos OTM sin asumir mas riesgo de ser asignado

[PAULOKO]

Hoy tras la apertura la put27 abr17 estaba con menos de 0.10 de valor extrínseco bajando a 0.05 en algunos impulsos.
El precio estaba perdiendo los 22.00 y mirando como cotizaba el tiempo he visto que me daban 0.25 por acción por 30 días, así que he pensado que era una buena opción.

La put23 de cobertura ya está trabajando y tras el rebote en los últimos compases el rolo también. Ahora el coste base está en 22,41 con la cobertura ya descontada. A esos 22.41 hay que descontar lo que vaya ganando la cobertura para calcular el valor en tiempo real, pues como dije el precio de la cobertura ya lo desconté.
Hace un momento la posición estaba así.

Ahora tengo un extrínseco de 0.45 y una delta neta en la posición de +30 con lo que está ligeramente puesta al alza.
Si no capitula el mercado y emprende la senda bajista, la cobertura será cada vez más efectiva pues incrementará delta negativa girando la posición a favor de ese escenario.
Entre tanto, en situaciones como la actual que parece no quieren soltar las acciones, seguiré vendiendo tiempo con el rolo de la put27 vendida.
Continuaré con el tira y afloja.

[Gibranes]

Ayer miraba el POC y la negociación está caliente, en este punto 20,56 €, por eso no quieren soltar papel.
No perder los 18 €, en semanal, es buena señal.

En este caso concreto, en semanal el RSI avisa el 22/01/24 de la primera señal bajista al cortar la línea de tendencia, posteriormente viene la confirmación el 01/04/2024 hasta la fecha.    

Si los resultados en 2 trimestres son buenos y cierra el hueco, su proceso bajista estará acabado.

[PAULOKO]

Ayer miraba el POC y la negociación está caliente, en este punto 20,56 €, por eso no quieren soltar papel.
No perder los 18 €, en semanal, es buena señal.

En este caso concreto, en semanal el RSI avisa el 22/01/24 de la primera señal bajista al cortar la línea de tendencia, posteriormente viene la confirmación el 01/04/2024 hasta la fecha.    

Si los resultados en 2 trimestres son buenos y cierra el hueco, su proceso bajista estará acabado.

Gracias por el análisis Gibranes.
Esa concentración de intereses en 20.56 parece clave en el sentido que ofrecerá cierta resistencia a la baja. En cualquier caso intentaré ir sorteando la situación hasta que se presenten mejores condiciones. El escenario más favorable sería llegar a expiración con el precio justo por debajo de 27 y ser asignado.
Entre tanto cada vez que me quede con menos de 0.10 de extrínseco y no me asignen, volveré a vender algo más de tiempo.

Ahora casi todos los valores son arrastrados en mayor o menor medida por el sentimiento.
Cuando se vaya conociendo y valorando el alcance real de los aranceles y según avance las tensiones geo-políticas veremos hacia donde pueden ir de manera más desglosada y precisa.

[PAULOKO]

Hoy viendo el movimiento de Intel he decidido retirar la cobertura.
La he cerrado con un ROI del 39% que para los días que la he tenido abierta está bien y más tratándose de una cobertura. Con el ingreso me queda un coste base, si asignan, en 20.13.

A ver como evoluciona en los próximos días y si es necesario ya buscaré otra cobertura.
Cerré la posición con el precio en 23.36 y en pocos minutos se ha ido abajo.
Si es a causa de muchas coberturas que se están cerrando, puede ser la venta de subyacente por parte del maker para neutralizar esas puts que está comprando. Si es así, la recuperación continuará cuando los hedgers acaben, si no tendré que actuar en breve.

[Gibranes]

¡Qué extraño fue cerrar el hueco y el precio, dispararse y más ayer con lo que llovía!

[PAULOKO]

¡Qué extraño fue cerrar el hueco y el precio, dispararse y más ayer con lo que llovía!

La reacción fue a una firma de un acuerdo preliminar con TSMC. https://www.financialjuice.com/News/882 ... -INTC.aspx
Quizá me precipité al retirar la cobertura pues el sentimiento es muy fuerte y puede arrastrarla.

El mercado en algún punto no muy lejano debería hacer suelo y acabar la corrección o tener un repunte de cierta envergadura antes de reemprender el camino hacia los SPX 4900. Si se da el repunte valoraré volver a cubrir, ahora ya hay fuego. Si no cuando me quede sin extrínseco valoraré entre asignación o otra patada hacia adelante.

La put520 SPY ha estado ITM hace un rato.

[Gibranes]

Creo que el suelo, si las noticias no cambian, es difícil de pronosticar. 

En el mercado se instala la incertidumbre, diría que es algo peor que la volatilidad. Si fuesen unidades de medida con la incertidumbre, tendría dudas para encontrar su regla.

Una vista al gráfico nos dice qué pasó en el pasado. COVID-19 SP 500 impulsó bajista en semanal, pérdida de un 36%, posteriormente, el patrón ABC 28% de caída.

Ahora solo llevamos un 18% de impulso bajista en semanal, si se perfora la directriz pensaría en el 4600 como parada técnica.  
Pase lo que pase, esta vez no será diferente.