Hola a todos,
esta tarde he llegado pronto a casa y he podido rastrear un poco el mercado mirando de encontrar alguna oportunidad de entrada sobre algún activo. No he encontrado nada.
Lo que buscamos es algún activo con opciones líquidas que coticen a una volatilidad extrema (o muy alta o muy baja). Buscamos además que esta volatilidad sea muy volátil porque de nada nos sirve una volatilidad del 8% si la llevamos sufriendo tres meses sin ningún movimiento.
Si cojemos las opciones el CBOE MINI-NDX INDEX veremos que el vencimiento de julio cotiza a una VI (volatilidad implícita) del 15%. Como quedan solo 30 días a vencimiento cualquier estrategia compradora de volatilidad es bastante arriesgada. Digamos que la Theta nos espera con el cuchillo afilado.
Si nos decidiéramos, la opción inmediata sería la compra de 10 conos ATM (compra de 10 calls 195 JUL07 y 10 puts 195 JUL07). Por 6.500,00 $ conseguiriamos una vega de 450,20. Es decir, por cada punto que subiera la volatilidad nuestra posición ganaría 450 $ aproximadamente. Por el contrario la theta sería de –101,00 que serían los dolares pérdidos por cada día que mantuvieramos la posición abierta.
Pero, ¿qué pasaría si sólo dispusieramos de esos 6.500,00 $ y tuvieramos claro que la volatilidad va a tirar hacia arriba? ¿podríamos apalancar la posición?
Una posibilidad sería montar la posición a base de opciones muy OTM. Por 6.490,00 $ podríamos comprar 59 call 205 JUL07 y 59 puts 185 JUL07 y pasaríamos a tener un vega de 1.262,28. Ganaríamos más de 1.200 US$ por cada punto de volatilidad (no entraremos en el tema de los spreads y comisiones que obviamente se dispararían).
Por otra lado la Theta ya no nos esperaría con los cuchillos afilados, se habría comprado un bazoka y nos estaría apuntando directamente al centro de nuestra cuenta.

Habría engordado hasta -300, que són los dolares que perderíamos por cada día de posción abierta.
Como en cualquier otro activo el mayor grado de apalancamiento conlleva una mayor recompensa potencial a cambio de un riesgo proporcionalmente superior.
Por otro lado este caso nos puede hacer reflexionar sobre los peligros de la venta de opciones muy fuera de dinero porque el caso es el mismo pero a la inversa.
Si surge la posibilidad prodríamos meter una estrategia con las OTM.
Saludos
pd De todas formas todavía nos guadaríamos un as en la manga para mirar de cascarle la mala malisima de la theta negativa
