Si bien hace ya algún tiempo tratamos el tema de las opciones exóticas, en el presente artículo basado en uno de ForexLive explicamos en detalle qué son y para qué sirven las opciones barrera, y por qué debemos saber en qué strikes hay vencimientos importantes de este tipo de opciones.
Generalmente el tipo de opciones barrera más utilizado son las Double No Touch (DNT), las cuales pagan a su comprador siempre que el precio no toque ninguno de los valores límite definidos en la opción antes del vencimiento. Aquí es importante tener en cuenta que existen dos precios de ejercicio o strikes: si el precio alcanza uno de esos dos valores la opción vence automáticamente sin valor. Por tanto, la opción produce ganancias para su comprador siempre que el precio permanezca entre los límites, mientras que el vendedor de la opción ganará siempre que el precio alcance alguno de los límites.
Cuanto más estrecho sea el rango especificado en el contrato de la opción, más baja será la prima a pagar por ella, ya que lógicamente las probabilidades de que el precio permanezca en un rango estrecho son menores que en un rango amplio.
La ganancia del comprador de este tipo de opciones en caso de que el precio no viole ninguno de los límites, se calcula como un múltiplo de la prima, de ahí que sean tan interesantes para los especuladores, ya que ofrecen una atractiva relación riesgo/beneficio, pudiendo obtenerse hasta 5 dólares por cada dólar invertido.
Lógicamente esto no parece mucho si estamos trabajando con unos pocos miles de dólares pero cuando están en juego varios cientos de millones la historia cambia bastante y degenera habitualmente en luchas entre el comprador y el vendedor de la opción. Imaginemos por ejemplo que un importante banco de inversión ha comprado una opción DNT en EURUSD con barreras en 1.2350/1.2850. Lógicamente el objetivo de la contrapartida que ha vendido la opción a ese banco es el contrario, que el precio se salga del rango.
Por tanto, si el precio se acerca a la zona de 1.2350, el comprador de la opción probablemente salga a defender la barrera comprando por encima de ese nivel, mientras que el vendedor de la opción comenzará a vender con fuerza a fin de lograr que el precio caiga al menos un pip por debajo de 1.2350. Aunque puede en un primer momento puede parecer que no tiene mucho sentido esta guerra, en realidad sí que lo tiene: si el comprador de la opción invirtió 50 millones para obtener 200 millones a vencimiento, no tendrá problema en usar otros 50 o 100 millones en empujar el mercado hacia arriba; por su parte, el vendedor de la opción seguramente no tenga muchas ganas de tener que pagar 200 millones a vencimiento por lo que prefiere tener unas pérdidas de 50 o 100 millones antes de tener que desembolsar ese dinero. El lado que consiga defender o conquistar el nivel seguramente obtenga grandes beneficios adicionales, además de los que obtendrá con la opción.
¿Qué aspecto tiene el mercado cuando la defensa de la barrera fracasa? Seguramente habrán visto como el precio atraviesa un determinado nivel por unos pocos pips para luego girarse. Lo que sucede en esos casos es que posiblemente el vendedor ha forzado el ejercicio de la opción comprando o vendiendo una importante posición para luego cerrarla rápidamente. Quizás contado así parece muy sencillo todo pero tenemos que pensar que conlleva un gran riesgo y hay que hacerlo muy rápidamente, de lo contrario el trader que busca romper la barrera se puede encontrar después pillado con una importante posición moviéndose en su contra si el mercado reacciona violentamente al ataque.
¿Dónde podemos encontrar información sobre los vencimientos? El principal proveedor de este tipo de información es IFR Markets, un servicio de análisis y noticias de Thomson Reuters aunque regularmente la gente de ForexLive cuelga los principales vencimientos en su web.
Por último, ¿podemos los particulares usar este tipo de opciones? Bueno, realmente no, al menos las que se trabajan en mercados OTC donde se requieren varios cientos de millones para poder acceder a ese mercado. Sin embargo, sí que hay un producto de Oanda denominado Box Option que puede servirnos para replicar este tipo de opciones.
Como pueden ver, todo un mundo a explorar… 😉
Saludos,
X-Trader
