Tal y como intuíamos (de hecho se comentó hace unas semanas en el artículo Momento Soros) la marca de 1.2000 fijada por el Swiss National Bank (SNB) finalmente cedio ante la presión del mercado, forzando al propio SNB a quitarla y dejar al EURCHF en caída libre, lo que supuso un auténtico cataclismo durante la sesión europea. Por si se lo perdieron, aquí tienen el pantallazo extraído de Bloomberg, un gráfico sin duda para grabárselo en la retina (sobre todo cuando pensemos que no puede pasar una determinada situación en el mercado.
Aunque pueda parecer una tontería todo esto del SNB, sus implicaciones en el mundo financiero van a ser muy importantes, con varios brokers y hedge funds eliminados del juego de un plumazo. En el caso de los brokers, el problema es doble: por un lado, los clientes que estaban largos en EURCHF simplemente perdieron sus cuentas y, en muchos casos, debido a la falta total de liquidez y las amplias horquillas y volatilidad, dejaron descubiertos de importancia en sus cuentas (por ejemplo, cuentas que pasaron de un saldo de 1.000 a -2.000 en cuestión de minutos antes de que pudiera siquiera ejecutarse el stop out). Lógicamente frente a dichos descubiertos alguien debe responsabilizarse. Y es evidente que no serán los clientes, ya que en la mayoría de los casos los brokers no tienen capacidad legal ni logística para reclamar esos importes por cuanto se puede acusar al broker de no haber seguido una política adecuada de riesgos o de haberse producido una situación ajena a su control que no es responsabilidad del cliente.
Así que si los clientes no pueden o no quieren hacer frente a esos descubiertos, ¿quién va a tener que hacerlo? Si el broker es market maker y no estaba cubierto, simplemente se queda el dinero del cliente y punto, no hay mucho más que decir ya que la orden no ha pasado realmente al mercado. Pero si el broker pasaba las órdenes al mercado interbancario, entonces tendrá un problema porque para mantener las posiciones abiertas en el mercado a sus clientes, el broker debe mantener una posición neta en mercado equivalente a la de sus clientes. Y claro, ¿qué ocurre si el cliente tiene un descubierto y los bancos que le dan la liquidez le han ejecutado a muy mal precio el cierre de sus posiciones? Exacto, que el broker está realmente jodido: no puede recuperar el dinero via clientes para tapar el descubierto y pagar a los bancos, y encima los bancos hacen su agosto con los brokers dándoles un precio horrendo a la hora de cerrar sus posiciones, siendo así la pérdida que producen igual o superior a la de sus clientes. En definitiva, que alguien debe dinero a alguien… y por una vez los clientes se salvan de la quema. Además parece que muchos brokers recibieron de su propia medicina, ya que los bancos lo que hicieron cuando se conoció la noticia del SNB fue realizar enormes requotes en sus posiciones.
Dicho esto, tras el tremendo caos de ayer, han comenzado a saberse quién directamente ha tenido que cerrar el negocio, quién puede estar en problemas y quién sigue operando con normalidad sin verse afectado:
[Listado Actualizado a 16/01/2015 19:00 h.]
- De los que cierran, tenemos a Alpari que se declara insolvente y a Excel Markets, un broker de Nueva Zelanda cuya capitalización queda por debajo del millón de dólares neocelandeses y no puede seguir operando.
- De los que pueden tener problemas, tenemos a unos cuantos de los grandes: London Capital Group presenta una pérdida de 1.7 millones de libras. IG Markets sufrió una pérdida de 30 millones de libras. Swissquote ha tenido que provisionar 25 millones de francos suizos. Incluso Interactive Brokers, que parecía uno de los intocable, tiene una pérdida de 120 millones de dólares.
Pero quizás el más preocupante de todos sea el caso de FXCM, que con un agujero de 225 millones de dólares, podría estar en problemas para mantener los mínimos que les exigen los reguladores, aunque no debemos olvidar que cuentan con 600 millones de capitalización. La cotización de este broker en el NYSE ha sido suspendida tras caer cerca de un 90% y en esos momentos se rumorea que hay varios brokers (ADS, Jefferies) interesados en comprarles. [Actualización: Jefferies inyecta 300 millones a FXCM y consigue salvar la situación para seguir operando con normalidad].
- Finalmente, entre los que aseguran no tener problemas de ningún tipo tenemos a Oanda, Pepperstone, LMAX, FXPro, Dukascopy, Darwinex, Gain Capital, Plus 500, FXTM, CMC Markets e IC Markets. En el caso de Oanda incluso ya se ha emitido un comunicado informando de que perdonan las pérdidas a todos los clientes.
Y ojo porque es probable que esto no haya terminado, seguramente en las próximas semanas iremos viendo más brokers con problemas, revisiones de términos de negocio, reducciones de apalancamiento, etc. Sin lugar a dudas este “cisne negro” tendrá consecuencias muy importantes en la forma de entender la operativa en Forex actualmente. Además de toda esta sacudida tenemos también a muchas firmas de trading de alta frecuencia que ayer perdieron varios cientos de millones de dólares y hedge funds que apostaban a favor de que el SNB protegiera el 1.2000 e incluso lo subiera. Todos ellos están hoy en quiebra y han perdido la mayor parte del dinero de sus clientes. Sin lugar a dudas, un mundo salvaje este del Forex…
Ah y no nos olvidemos de todos los pillados en hipotecas multidivisa, que se pasaron del yen al franco suizo según recomendación de su banco: sin lugar a dudas lo de ayer va a dejar muchos muertos por el camino (financieramente hablando espero).
Saludos,
X-Trader
