En vista de la buena acogida que ha tenido mi articulo sobre estrategias con derivados y habiendo recibido correos, con consultas técnicas sobre la operativa voy ha colocar varios artículos para aclarar conceptos.

En los mercados de derivados actuan varios agentes, todos ellos fundamentales para la existencia de un mercado eficiente, los cuales paso a definir:

1) ESPECULADOR: Es la persona que desea asumir un riesgo a cambio de obtener una recompensa, todos somos mas o menos especuladores en la vida y los mercados de opciones y futuros son un magnifico territorio pera la especulación.

El especulador dota de liquidez a los mercados ,si no existiese, nadie encontrarìa acciones de TELEFÓNICA en la bolsa, si fuese alcista, porque nadie nos las venderia es necesario que alguien crea que van a bajar para que nos la quiera vender luego el vendedor especula con la bajada y el comprador con la subida en resumen si no hay especulación no existe mercado.

Operar con derivados permite llevar la especulación al máximo ya que debido al efecto del apalancamiento los beneficios pueden ser muy altos pero lógicamente las perdidas tambien . La posición de especulación mas facil es la compra de una opcion alejada del precio actual, ejemplo (comprar la CALL 19 de Repsol a Diciembre nos cuesta 0.10 €) estando Repsol a 16 €, si Repsol sube a 20€ a vencimiento, la CALL tendra un valor de 1 € (20 - 19) y nuestro beneficio sera del 1000% , claro la parte negativa es que si no llega a ese precio perdemos toda la prima y nuestra perdida es del 100%.


2) COBERTURISTA: Es el inversor que utiliza los derivados para limitar sus perdidas, su mentalidad debe de ser la de "perder dinero" con los derivados a cambio de ganar con su otra posición, ejemplo, todos deseamos contratar un seguro para el coche y perder el dinero pagado a la Aseguradora, a cambio de no darnos un "porrazo", pero si ocurre el accidente, nos pagaran el dinero necesario para reponer el vehículo.
La posición de cobertura con derivados mas sencilla es la compra de PUT, esto nos permite pagar una prima (un seguro) a cambio de que alguien me compre las acciones si caen por debajo del precio de la PUT.

Ya tenemos dos agentes del mercado complementarios entre si, el coberturista quiere que un especulador le venda la opcion PUT a cambio de una prima y pasarle parte de su riesgo al especulador y este a su vez ganar un dinero asumiendo parte del riesgo, en el fondo los dos desean lo mismo, que el precio suba, el coberturista para ganar con sus acciones y el especulador para no tener que asumir el riesgo de tener que comprarle las acciones al precio pactado. Esta es una particularidad de los derivados, que las dos partes pueden salir ganando.

3) CREADOR DE MERCADO: Este es un agente profesional del mercado, su intención es ganar dinero "como todos", y su forma de hacerlo es poniendo a disposición del publico compra y venta de opciones con una horquilla de beneficio, ejemplo, el creador vende (CALLS de TEF. 15€ a 0.55 €) y compra (CALLS de TEF. 15€ a 0.48€), si nosotros le compramos la CALL 15€ por 0.55 € el creador automáticamente compra el futuro de telefónica para que su posición ni gane ni pierda por la subida o bajada de telefónica, si pasados 30 dias telefónica ha subido , el credor ofrecera, compra de CALL 15 por 0.65 € y vendera CALL 15 por 0.75€ si queremos vender nuestra CALL el creador nos la compra por 0.65 € pero nos la vendio en 0.55 € asumiendo una perdida de 0.10 € que compensara con el beneficio obtenido por el futuro comprado.

En resumen su posición es vender opciones mas caras y comprarlas mas baratas cubriéndose con los futuros, es lo que se denomina una opoeracion DELTA neutra, el no gana con la dirección que tome el valor sino con las horquillas de precios.
El creador de mercado es una pieza clave en los derivados porque nos ofrece la liquidez que necesitamos para operar, si miles de personas comprasen y vendiesen opciones las horquillas se cerrarian y ellos no podrían obtener beneficios, pero el mercado tendría su propia liquidez.

4) ARBITRAJISTAS: Estos operadores de mercado tambien son profesionales del mismo, su búsqueda de beneficio la obtienen por las imperfecciones entre el precio de contado y el valor del futuro o de las opciones, ejemplo, si telefónica cotiza a 14 € el precio teorico del futuro seria 14.10 € , este valor sale de sumar al precio de la acion el interes hasta el vencimiento. El arbitrajista detecta que el futuro cotiza a 14.15 € es decir esta sobrevalorado , entonces vende algo que esta caro "el futuro" y automáticamente compra las acciones para cubrir su posición, cuando la horquilla entre el futuro y la accion se cierra el arbitrajista realiza la operación contraria y su beneficio seria 14.15 - 14.10 = 0.05 € con riesgo nulo obtiene un beneficio pequeño.
El arbitrajista tambien dota de liquidez al mercado y ademas consigue que los precios teóricos de futuros y opciones esten en su sitio.

Ya hemos visto quienes son los agentes del mercado y como obtiene cada uno sus beneficios, todos son importantes y hacen que el mercado sea eficiente y recoja los precios correctos. Aprovecho para desmitificar los comentarios sobre la falta de liquidez de los derivados y los supuestos abusos de los participes del mismo .

Si quieres que alguien te venda un seguro y te parece caro, pon tu precio en el mismo y es posible que algun agente te ofrezca la contrapartida que quieres.

En próximos articulos analizaremos el precio teorico de una opcion.

Un saludo
Mario Santos (Esta dirección de correo electrónico está siendo protegida contra los robots de spam. Necesita tener JavaScript habilitado para poder verlo.
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